大牛市抑或大跌市！

　　在首場美國兩黨總統提名人辯論時，特朗普再次指責中國推低人民幣匯率來搶佔市場，民主黨的經濟學導師諾貝爾得獎者克魯明即時在Facebook留言，轟特朗普亳無識見，指出近期中國當局正在力托人民幣避免過份貶值。

　　中國當局不願意看到資金持續外流，因此，有必要穩定人民幣匯價，除了出口術之外，有時還要在離岸市場抽高人民幣借貸利率，以擊退國際炒家。

人民幣入SDR　匯價有利有弊

　　近日，人民幣的最大消息是正式納入SDR(特別提款權)成為國際儲備之一，這將有利於外國央行以至投資者買入更多人民幣，對提振匯價有利；但另一方面，由於美元息口向上的可能性大，其持續強勢不利於人民幣匯價，而進一步國際化之後，炒家更易以低成本借入及沽空人民幣，因此，匯價的保衛戰將長期持續。

兌歐元稍強　兌美元稍弱

　　我認為，人民幣短期內不存在進一步大跌的理由，中長線人民幣匯價會稍強於歐元，但稍弱於美元，直至市場對強勢美元的信念出現重大變化。

　　若果特朗普當選美國總統，環球金融市場難免要出現一次較大的混亂，股票市場難免要暴跌，至於匯市，則會是暴升暴跌之局。

深港通啟動　待美國大選後

　　我們正在等待深港通啟動，現時暫定11月尾，我想，決策當局在時間上考慮的其中一個因素是美國大選。

　　中國一些網民不喜歡希拉莉，認為她一向敵視中國，而奧巴馬重返亞洲或亞洲再平衡的政策，也是由時任國務卿的希拉莉所設計的，因而，他們認為特朗普是中國較易應付的對手，至少特朗普與歐日盟友會先「混戰一場」，而中國可以坐收漁人之利云云。

勿低估特朗普當選的破壞性

　　我認為，這種想法是過份低估了特朗普的破壞性。為了向選民交待，他初期會主要針對中國和墨西哥這兩個所謂搶了美國人飯碗的對手。當然，在他上台後也會明白到與中國打貿易戰必然是雙輸之局，美國不會有好處，然而由11月大選到明年1月「登基」還有兩個多月的時間，其對國際秩序的破壞性不容低估，要作出最壞的打算和最好的防備。

希拉莉勝算　還要待阿桑奇發功

　　希拉莉是政棍一名，加上有克林頓「入宮輔政」，她對中國的挑釁不會過份出格，她只是以敵視中國的姿態來爭取北京作出更大讓步，但當明白此路不通時，也得打退堂鼓。

　　民調顯示，近期希拉莉的支持率再較大幅領先特朗普，然而，維京解密的阿桑奇，已揚言會在大選前拋出一些「內部文件」，誓要把希拉莉打殘。因此，對美國大選結果，還是不要太快下結論為佳。

趁深港通啟動　港股重新估值

　　近年港股跑輸環球股市，中港通由滬港通擴容至深港通，可以令內地以至海外投資者重新對港股估值，是港股難得的一次可能出現大牛市的機會。中港通今後將不設長期額度上限，雖會增加中國資金外流的的風險。然而，中國進一步開放內地股市，亦有助吸引外來資金，若大摩明年中讓部分A股加入MSCI，則國際投資基金便會相應買入A股，是A股與國際接軌的重要一步。

可擺脫被邊緣化的危機

　　我想，深港通的啟動對港股是機會遠大於風險，而對A股，則既有危機也有機遇，危機主要在於內地股市相對於港股的估值偏高，醒目資金將更多流向港股。

　　本來，對於國企股的改革，一個重點是盡快把同一的偏低的H股及B股私有化，從而增加A股的每股價值。然而，近幾年港股一潭死水，變成主要是賭股指升跌的小池，有實力的中國民企都想回歸估值較高的A股市場，若果國企紛紛把H股私有化，香港股市將進一步被邊緣化。

香港愛寵　同時兼顧義與利

　　但這是中國最高決策層不願意做的，相反的，想的更多的是搞活港股這個資金池，使更多港人明白到香港的利益離不開與內地更緊密的關係。

　　內地有些網民認為中央過分寵香港，變成寵壞了，然而，香港一國兩制的成功落實及繼續作為中國對外的窗口，對於中國的改革開放事業至為重要，而多顧及港人的實際情況撓以利與義，才可使到「港獨」思潮不至擴散，不至令香港成為改革開放的阻力。

新一代投資者　或面臨最大牛市

　　內地富人來港買樓搶貴樓價，這是事實；內地海歸精英佔了中環的不少要職，也是事實；香港新一代的競爭能力縮減，正途是把視野放到龐大的中國市場，利用港人特殊身份在中港兩地打拚，但可惜，一部分人卻要建牆自鎖，甚至以為可以脫離大陸母體而生存。

　　巴菲特的拍檔芒格說得很好，他指出在金融市場投資也是創業，香港年青一代投資者宜把握今次中港通擴容的機會，練好價值投資法基本功，這可能是新一代將面對的最大一次牛市！