按盤價 
《經濟通通訊社９日專訊》花旗引述騰訊音樂（０１６９８）管理層指出，今年第三季、下
半年，以至未來用戶淨增加、單個付費用戶月均收入及競爭空間呈放緩趨勢，予其美股目標價
１５美元，維持「買入」評級。
管理層解釋指，於今年較早時間，一直以來的農曆新年折扣今年予更大比例用戶，導致過量
吸納不具黏性的用戶，第三季再加上季節性疲弱因素，淨增用戶低於正常水平。
管理層稱，留意到高質素用戶的淨增加重要性，重申中期１﹒５億名總用戶目標。該行料該
目標可以２０２８年底實現。
而在推廣折扣幅度收窄等情況下，下半年及未來數年在線音樂服務單個付費用戶月均收入會
逐步回復較快增長，該行料第四季數字會由第二季的１０﹒７元人民幣回升至１１﹒１３元人民
幣。另公司稱線上音樂會較長影片及其保業務競爭較輕微。
花旗稱，同認公司追求高質素付費用戶做法，利潤增長更可持續。在宏觀放緩及音樂行業具
韌性情況下，該行相信騰訊音樂具防守性，尤其是利潤改善及穩健的收入往績，亦似乎可以持續
。（ｒｈ）
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