《基金債券攻略－凌風》盈富２５年，回報降至５﹒６％

　　《基金債券攻略》上日提到，盈富基金（０２８００）是本港第一隻交易所買賣基金，成立
至今剛好２５年了（１９９９年１１月１２日面世，招股價１２﹒８８元），有人形容，它是香
港人的基金。
　
　　也因此，不少投資專家都建議，如果是投資初哥，又或者想以月供形式買股票，而自己又沒
有心水股票的話，最好就是揀盈富基金，因為這是最簡單和直接的方法，可以買到幾十隻優質的
藍籌股。但從投資角度，這又是否如此呢？
　
　　正如上日提到，２０１４年，即盈富基金面世１５年時，當時的基金經理道富環球在報章登
了一個廣告，首次形容盈富基金是香港人的基金。
　
　　當時，有人替盈富基金計過數，如果投資者以招股價買入，並一直持有，１５年來的年回報
是４﹒１５％，再計及每年大約３﹒５％股息收益，兩者加起來，總回報大約７﹒７％左右。這
個成績雖然不算很出色，但卻已經及格了，至少跑贏通脹和銀行存款。
　
　　但過去１０年，無論投資市場或者恒生指數成分股都出現很大變化。首先，本港投資市場已
經不再由外資，尤其是美資和歐資主導，取而代之的是中資，即俗稱的北水。缺少了外資的積極
參與，令到盈富基金的價格裹足不前（昨日收市報１７﹒５７元）。
　
　　而恒生指數的成分股，也由當時的５０隻，大幅增至現時的８０隻。我不敢說這３０隻「新
貴」的質素不及早年的股票，但可以肯定的是，不是所有後期加入的股票都派息，尤其是一些新
經濟股，這就令到盈富基金的派息，由２０１８年起連續幾年都減少。直到去年，情況才有改善
跡象（見附表）。
　
　　但有一點微妙的是，由於盈富基金的價格這幾年反覆向下，令到現價的股息率又不至於大跌
，以去年派息０﹒６５元，及昨日收市價１７﹒５７元計，往績股息率仍有３﹒７％。
　
　　不過，這個相對還可以的息率得以維持，不是因為派息增加，而只是因為股價下跌，這個影
響就非同小可了。
　
　　我再替盈富基金計算過去２５年的投資回報，結果發現，已由１５年前的４﹒１５％，降至
現在的２﹒５８％，再加上前幾年派息減少，估計每年平均可能只有３％左右，令到總回報降至
只有５﹒６％左右，吸引力已經明顯下降了。而且，如果大家是在近１０年才開始買或儲，相信
成績會更差呢！
　
　　那麼，盈富基金是否仍可「付託終身」，或者是「老幼咸宜」呢？下次再續。
　
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　　盈富基金（０２８００）過去２１年派息紀錄　
　　年度　　　派息金額（港元）　　　　　　　　
　　２０２３　０﹒６５　　　　　　　　　　　　
　　２０２２　０﹒６４　　　　　　　　　　　　
　　２０２１　０﹒６７　　　　　　　　　　　　
　　２０２０　０﹒７６　　　　　　　　　　　　
　　２０１９　０﹒９３　　　　　　　　　　　　
　　２０１８　０﹒９５　　　　　　　　　　　　
　　２０１７　０﹒９３　　　　　　　　　　　　
　　２０１６　０﹒７８　　　　　　　　　　　　
　　２０１５　０﹒８１　　　　　　　　　　　　
　　２０１４　０﹒８４　　　　　　　　　　　　
　　２０１３　０﹒７３　　　　　　　　　　　　
　　２０１２　０﹒６６　　　　　　　　　　　　
　　２０１１　０﹒６７　　　　　　　　　　　　
　　２０１０　０﹒５８　　　　　　　　　　　　
　　２００９　０﹒５４　　　　　　　　　　　　
　　２００８　０﹒６８　　　　　　　　　　　　
　　２００７　０﹒６３　　　　　　　　　　　　
　　２００６　０﹒５７　　　　　　　　　　　　
　　２００５　０﹒５０　　　　　　　　　　　　
　　２００４　０﹒４２　　　　　　　　　　　　
　　２００３　０﹒４１　　　　　　　　　　　　
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《凌風》
　
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