《外資精點》滙證：歐美基金對投資中國仍較保守，籲港經濟需轉型

　　《經濟通通訊社６日專訊》滙證發表研報指，港股在經歷數月的拋售後，近日表現終於朝正
面的方向發展，但儘管有好的政策支持，但增長仍大不如前。報告提到，與全球超過６０家機構
投資者接觸後，認為他們對投資中國變得沒有如此前極端，但分歧仍然存在，在美國和英國註冊
的股票基金仍較保守；而新興市場和亞洲基金則正增加對中國的部署。
　　報告指出，中國宏觀經濟數據仍好壞參半，但Ａ股已受惠政策而向好，預期險資加大股票配
置以及上市公司積極回購股份，將使今年資本市場成為流動性較好的一年。但投資者仍較憂慮房
地產疲弱和中美地緣政治風險，又注意到對兩岸關係的討論較少，但更多關注是歐盟對中國出口
產品可能採取的反傾銷和反補貼行動。
　　報告又指，參考９０年代日本股市的經驗，預期行業龍頭、高性價比的消費品牌以及高息股
將能在具挑戰的宏觀環境下受益。
　
＊料港銀將提升股東回報＊
　
　　報告指，不得承認當前香港金融環境充滿挑戰，導致香港資本市場表現不振，貸款需求下降
。香港金融業結構仍嚴重偏重股票，上市公司市值大致相當於本港１０倍的ＧＤＰ，因此利率上
升，對港股造成的壓力遠大於其他地區。報告續指，本地銀行貸款增長雖然疲弱，但資本回報能
力較高，預期本地銀行股將提高派息比率、派發特別息或進行回購，以提升股東回報。
　
＊料本港經濟未來兩年增長２﹒８％，需轉型增強金融中心競爭力＊
　
　　報告認為，香港經濟短期內仍將面臨周期性阻力，包括貨幣環境緊縮、全球貿易不明朗，及
內地增長與結構轉型的不確定性，但預期本港經濟的潛在韌性將保持不變，預期未來兩年經濟增
長達２﹒８％；但強調香港經濟需要轉型，增強其作為國際金融中心的競爭力，並避免過度依賴
地產驅動，認為本港優質專業服務具有優勢，補充創新領域的成長，並深化全球和區域聯繫。
　　
＊港人北上影響或較預期小，首選周大福＊
　
　　報告又提到，港人北上消費問題，指出雖然香港居民前往內地的數字自２０２３年第一季開
始持續上升，但本地餐飲業收入實際卻持平，對相關企業的影響未必如預期般差。而本港非耐用
品零售額與內地訪客數字具有密切相關性，周大福（０１９２９）總零售銷貨價值（ＲＳＶ）領
先於香港整體非耐用品零售額增長，認為周大福將繼續受益於內地客回歸港澳市場，同時未有受
到港人赴深圳消費增加所影響，重申其為行業首選，予目標價１４﹒６元及「買入」評級。
　　至於地產股中，該行看好新鴻基地產（０００１６），主要因其樓市撤辣措施將改善其銷售
前景，並消除其中一個主要不明朗因素，預期新地２０２４年度盈利按年增長３％，相對上一年
度則下跌１７％，予新地目標價９５元及「買入」評級。保險股方面，滙證看好友邦
（０１２９９）及保誠（０２３７８），估計２０２４╱２０２３年友邦新業務價值升１７％，
而保誠則升８％。予友邦及保誠目標價８９元及１１５元，均予「買入」評級。（ａｃ）
　
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