67387 李寧法興四乙牛B (R 牛證)
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21/06/2024 12:30

莎莎全年多賺復派息,無懼花旗降目標連日造好,現價追入有水位?

  《經濟通通訊社21日專訊》本地化妝品零售商莎莎國際(00178)昨日中午公布業績
,全年多賺2﹒8倍,派末期息5仙,為2019年疫情後首次恢復派息,管理層又預計未來很
大機會維持七成派息比率。不過,集團同時公布首財季總營業額按年跌9﹒5%,當中港澳營業
額跌近兩成二。花旗指其全年盈利略遜預期,將目標價降至1﹒49元,惟莎莎繼昨日飆近8%
後,今日最多再升逾4%,現價追入仍有水位嗎?
 
*全年純利按年升2﹒8倍營業額升24﹒8%,派末期息5仙*
 
  莎莎國際截至2024年3月31日止全年純利為2﹒19億元,按年升2﹒76倍;每股
盈利為7﹒1仙,去年同期為1﹒9仙。公司決定派末期息5仙。公司解釋,純利大升主要由於
集團有效控制成本,實現轉虧為盈,香港及澳門與中國內地通關後,內地旅客,帶動集團全年營
業額上升;集團在中國內地的線上銷售於本財政年度下半年大幅增長74﹒5%。
  集團全年營業額按年升24﹒8%至約43﹒68億元,其中香港及澳門市場營業額按年升
31﹒4%至34﹒1億元,內地升9﹒7%至5﹒82億元。期內毛利增加27﹒3%至
17﹒83億元,毛利率提升0﹒8個百分點至40﹒8%,線下零售毛利率升1﹒5個百分點
至45﹒2%。主要受惠於集團的銷售額有所增長,特別是獨家品牌佔比增加。
  截至3月底止,莎莎在港澳有82間店,按年淨增3間,位於核心旅遊區共有26間店舖。
內地有32間店,按年淨減5間。東南亞有69間店。年內集團共開設8間店舖,其中包括重新
進駐新加坡的首間店舖。本財年後,集團於新加坡再開設4間店舖,令當地店舖數目增至5間。
 
*首財季總營業額跌9﹒5%,倡一簽多行政策及提升免稅額*
 
  今年4月1日至6月16日的第一季度,集團的總營業額8﹒13億元,按年下跌9﹒5%
,當中港澳地區營業額5﹒79億元,按年跌21﹒8%,內地營業額1﹒52億元,按年升
83﹒9%。集團指,雖然北上旅客量目前似乎已漸趨穩定,並成為一種常態,但到訪港澳的旅
客數量,非常取決於政策取向以及批准簽證的情況。未來這個地區市場能否維持增長,視乎政府
能否因應情況加以修訂政策,以吸引更多中國內地旅客到訪港澳。
  集團主席及行政總裁郭少明表示,今年已過了一半,儘管零售經營環境充滿挑戰,相信隨著
中國內地經濟復甦及消費力轉強,以及促進港澳經濟及旅遊業發展的政策逐步完善,對長遠持樂
觀態度。雖然港人北上消費增加,但相信香港仍有吸引力。他倡議當局開放更多一簽多行政策及
提升旅客免稅額,認為這會更加「公平」,因為香港本地人北上消費很方便,然而內地人士需要
簽證,相信相關政策能帶動零售業。
 
*莎莎:未來維持70%派息率機會大,對開舖持謹慎態度*
 
  首席財務總監何榮輝表示,考慮到集團的營運已恢復穩健並錄得盈利,建議派發末期息每股
5仙,相等於年內盈利的約70%,並將維持穩定的股息政策。郭少明補充,董事一直有開會討
論股息政策,他認為股息維持相等於年內盈利約70%機會大,又指現時集團現金流增長快,若
現金流水平仍然保持,派息是沒有問題。
  另郭少明表示,對於香港抱有信心,但對開舖會持謹慎態度,需要考慮租金及遊客量等因素
。續新約及店舖租金調整方面,大多業主都沒有要求加租,甚至願意調減。銷售佔比方面,整體
獨家牌子大約佔37%,目標希望能夠達到40%,另計劃會引入更多新產品,以及提供價錢及
贈品優惠吸引消費者。
 
*花旗:純利略遜預期惟估值不高,目標價降至1﹒49元*
 
  花旗發表研報指,莎莎2024財年純利升2﹒76倍至2﹒19億元,略低於該行預期,
銷售增長25%亦遜預期。末期息每股5仙,管理層計劃未來維持穩定派息率70%。
  花旗認為,雖然宏觀環境疲弱及消費者行為改變,令莎莎銷售及盈利復甦可能慢於預期,但
公司估值不高,維持其「買入」評級。另將莎莎2025及2026財年的純利預測分別下調
14%及13%,目標價由1﹒74元降至1﹒49元。
 
*溫鋼城:整體銷售仍可維持,惟宜待大成交突破0﹒88元才買*
 
  iFAST Global Markets投資總監溫鋼城於今日《開市Good 
Morning》節目指,莎莎首財季港澳營業額下跌,相信與港人北上消費無關,而是因為內
地人生活習慣改變,以前內地人來港會到莎莎掃貨,所以莎莎才在禮頓中心設立旗艦店,佔了整
層樓,結果疫情造成人流稀疏,影響很大,現時也不見有很多人逛,因現在盛行網購,內地速遞
效率也很高,少了這批由香港搬貨返內地的旅客,港澳營業額自然減少,內地營業額反可增加。
不過,女仔一定貪靚,只要負擔得到都會買面膜等產品,莎莎銷售仍可維持到。
  至於股價方面,溫鋼城指,莎莎現價正處於保歷加通道頂,先看有否機會升至5月13日的
高位0﹒88元,若未能突破,走勢不算太理想。而近兩日出了業績後,累積升幅已很大,成交
也見大增,可能已吸納了很多購買力,能否持續上升成疑,故現在不宜追入。莎莎現價也不見很
大波動,證明投資者都很冷靜,總之,若大成交突破才可買入,莎莎也類似李寧(02331)
等內需股,始終做內地生意為主,而李寧股價近日持續下跌。莎莎若以大成交企穩0﹒88元,
有機會升至前高1﹒11元,否則料只會於0﹒7至0﹒85元上落。
  莎莎半日升2﹒44%收報0﹒84元,連升4日,累升18﹒31%。其他本地零售股卻
普遍向下,周大福(01929)跌2﹒01%報8﹒79元,六福(00590)跌
0﹒48%報16﹒7元,周生生(00116)跌0﹒14%報7﹒41元,佐丹奴
(00709)跌0﹒54%報1﹒86元。
 
撰文:經濟通市場組、採訪組 整理:李崇偉

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備註: 即時報價更新時間為05/12/2024 12:30
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