《缸邊隨筆－石鏡泉》跟哪個「巴菲特」好？

　　《缸邊隨筆》英偉達（ＮＶＤＡ）近日成為美股明星，但又不見得巴菲特有買它。而剛公布
年度報告的巴郡（ＢＲＫ）仍錄得好業績，原因？
　
　　龍年買乜好？許多投資者都會看「股神」，甚至是「中國股神」的手影找答案。不過，巴菲
特去年底開始減持蘋果公司（ＡＡＰＬ），但有「中國巴菲特」之稱的段永平卻說，不會跟巴老
沽。是沽是揸，跟邊個好？
　
　　投資者仍應跟巴菲特。因為連段永平也說，巴菲特減持的公司往往會繼續減持，但他樂意看
到巴菲特沽更多蘋果。如果段永平說到做到，他便是蘋果好友，那麼投資者又要再問：跟邊個好
？
　
　　段永平被內地投資者譽為「中國巴菲特」，主要是因他的業績非常亮麗，從１００多萬（美
元．下同）的資本起家，粗略估計，至今他投資的資產已逾１００億元，２４年間，資本增值１
萬倍！例如２０００年初，段永平投資網易（０９９９９）（ＮＴＥＳ）獲得１００倍以上的投
資回報；２０１１年後，重倉蘋果、貴州茅台（滬：６００５１９）等公司，都獲得１０倍以上
的回報。
　
　　段永平認為，投資股票略優於長期國債，例如８％的回報便好，若有１２％的複合增長便很
不錯了。當然，連巴菲特這個美國老外也可被封「神」，中國投資界怎可落後於美？於是，自「
封神」後的段永平，其投資舉措更加備受矚目。
　
＊兩位股神有答案＊
　
　　不過，上季度段永平買入西方石油（ＯＸＹ），增持阿里（ＢＡＢＡ）、莫德納
（ＭＲＮＡ）、美國銀行（ＢＡＣ），卻減持了蘋果、巴郡（ＢＲＫ）、迪士尼（ＤＩＳ）和歡
聚時代（ＹＹ），以及清倉了拼多多（ＰＤＤ）等實際行動，近日終於曝光。最重要的是，原來
他已跟巴菲特一樣：沽蘋果。
　
　　「身體很誠實」的段永平沽蘋果這資訊固然可供投資者參考，若撇開沽蘋果、迪士尼、拼多
多等不談，只要把他的美股持倉與巴菲特去年第四季披露的持倉對照一下，相信已可為美股投資
者「龍年買乜好？」一問，提供答案。
　
＊蘋果沽得有道理＊
　
　　投資者如硬要二揀一，筆者仍認為投資者應跟巴菲特。以沽蘋果為例，段永平很可能也是跟
巴菲特沽。雖然巴菲特沒明言他沽蘋果的原因，但他就是能看到個別公司的發展潛力。今時蘋果
已跌下神壇，它將不是華為的對手，而且蘋果也欠電動車的發展，今年銷售下跌，那就不必談甚
麼盈利了。
　
　　新經濟或創科產業發展的大趨勢是流動電話與電動車的結合，在可見的未來，手機就是電話
、電腦，更是每個人的「流動辦公室」（每個人必備的作業設備）；在電動車的應用上，手機便
是自動導航及自動駕駛的系統。雖然蘋果今時仍佔巴菲特持倉的一半（５０﹒１９％），但相信
他會繼續沽貨，並會不斷買入新寵，正如上季度他增持了雪佛龍（ＣＶＸ）、西方石油
（ＯＸＹ）及天狼衛星廣播（ＳＩＲＩ）一樣。
　
＊價值投資法ｏｕｔ了？＊
　
　　眾所周知，巴菲特奉行價值投資法，但在ＡＩ主導未來主義的投資年代，價值投資法或已
ｏｕｔ了。以英偉達（ＮＶＤＡ）為例，它的價值便不可預知：過去業績真的不能代表將來表現
，也沒有多大價值。就像六合彩金多寶歷來都有些「熱門」和「盲門」號碼，研究過去的「熱門
」對預測今期的中獎號碼會有多大作用？
　
　　今時港股相對低殘，抵買的大有股在，但有幾多投資者會踴躍買入？反觀美股已瀕爆煲邊緣
，恐價值也將歸零，卻仍大有捧場客。可見在市場中，投資者要在甚麼時候，鶴立雞群地「獨醒
」，還是隨波逐流地「齊癲」，永遠是一門難學的智慧。當鮑威爾和耶倫均指出，美財赤預算終
非長久之計（Ｔｈｅ　ＵＳ　ｉｓ　ｏｎ　ａｎ　ｕｎｓｕｓｔａｉｎａｂｌｅ　ｆｉｓｃａｌ
　ｐａｔｈ）時，但巴老仍繼續揸貨、增持，便知道正如他最新的警示「現在市場像賭場」－－
今時仍是「大家鬥傻」的一場賭局。
　
　　想跟「股神」落注？投資者可留意巴郡剛公布的年度報告，以及給股東的信，揸沽追，都悉
隨尊便。《資深投資者　石鏡泉》
　
（投資涉風險，每投資者承受風險程度不一，務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。）
　
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