《勝算在握》香港股票分析師協會鄧聲興：薦買聯想集團、中交建

　　　　　　　　　　　香港股票分析師協會鄧聲興：薦買聯想集團、中交建
　
　　聯想集團（００９９２）：ＩＤＣ報告顯示，預期明年在軟件和硬技術革新、ＡＩ加持、終
端廠商入局的推動下，市場將迎來轉折點，中國ＡＲ及ＶＲ整體出貨量預測將按年增長
１１４﹒７％；預計２０２５年中國ＡＲ市場按年將增長１４３﹒９％，而ＡＲ　ＶＲ一體式產
品出貨量則預期增長９３﹒９％。港股方面，ＡＩ頭部企業可關注聯想集團，聯想早期已宣布全
面願景「ＡＩ　ｆｏｒ　Ａｌｌ」，強調公共大模型和私有大模型並用的混合式ＡＩ將助力ＡＩ
普惠企業和個人。截至２０２４年９月底止第二財季，聯想營收達１２７９億元人民幣，同比升
２４％，淨利潤２８﹒９億元人民幣，同比升４８％，所有主營業務營收均取得雙位數強勁同比
增長。ＩＳＧ數據中心業務本季度收入同比增長６５％，達到２３７億元人民幣。解決方案與服
務（ＳＳＧ）板塊營收同比增長１３％，達到１５５億元人民幣，連續１４個季度實現雙位數增
長。手機業務在多個國際市場取得顯著進展，季度收入同比增長４３％，特別是在北美和亞太市
場表現亮眼，其中亞太市場的增長更是高達２８２％。聯想非ＰＣ業務收入佔比提升至４６％，
標誌著公司向多元化、智能化轉型的戰略持續加速，正逐步實現從硬件供應商向「硬件＋軟件＋
服務」一體化科技企業的蛻變。目標價１２﹒００元，止蝕價８﹒７０元。（建議時股價
：９﹒４７元）
　
　　中交建（０１８００）：國家主席習近平提及要全面提高民生保障和社會治理水平。加強基
礎性、普惠性、兜底性民生建設。統籌城鄉基礎設施和公共服務布局，穩步推進城鎮化，基建股
有支持。另據中國國家鐵路集團公布，今年１至１１月，全國鐵路完成固定資產投資７１１７億
元人民幣，同比增長１１﹒１％，現代化鐵路基礎設施體系建設高質量推進，較好地發揮了鐵路
投資對全社會投資的有效帶動作用。龍頭企業中國交通建設，前三季度新簽合同額同比增長
９﹒２８％至約１﹒２８萬億元人民幣，已完成年度目標的６４％，其中第三季度單季新簽訂單
同比增長１２﹒１２％至３１９６億元人民幣，增速較上季度提升６﹒３６ｐｃｔ；城市建設、
境外工程以及新興領域新簽訂單分別同比增長２０﹒１０％、２７﹒７０％及２７％，表現亮眼
，境外新簽合同額同比增長２４﹒９９％至２６５２億元人民幣，佔總合同比重約為２１％。加
之目前國企改革及央企市值管理等政策有利「中特估」企業經營改善及估值提升，料集團未來業
績表現有望進一步回升。目標價８﹒００元，止蝕價４﹒７０元。（建議時股價：５﹒４３元）
《香港股票分析師協會主席　鄧聲興》（筆者為證監會持牌人士，未持有上述股份）
　
　
　　　　　　　　　　　港灣家族辦公室郭家耀：薦買貝殼、攜程集團
　
　　貝殼（０２４２３）：公司公布第三季經調整淨利潤１７﹒８５億元人民幣，下跌
１６﹒８％。期內淨收入２２５﹒８５億元人民幣，上升２６﹒８％，主要由於新盤收入及家裝
家居、房屋租賃業務擴張。存量房業務淨收入較去年同期輕微下滑，存量房總交易額則增加
８﹒８％至４７７８億元人民幣。新房業務的淨收入上升３０﹒９％至７７億元人民幣。家裝家
居的淨收入增長３２﹒６％至４２億元人民幣，主要由於獲客及轉化的協同效應帶動訂單增加及
新零售的貢獻增大。房屋租賃服務的淨收入增長１１８﹒４％至３９億元人民幣，主要由於省心
租模式下的租賃房源數目增加。整體毛利率按年下跌４﹒７個百分點至２２﹒７％，由於固定薪
酬成本佔存量房業務的淨收入的比例提高，令相關業務利潤率貢獻下降。公司表示內地推出政策
已初見成效，１０月成交量明顯反彈。預料在政策推動下，貝殼業績有望持續復甦。目標價
５２﹒００元，入巿價４５﹒００元，止蝕價４０﹒５０元。（上周四建議時股價：４９﹒０５
元）
　
　　攜程集團（０９９６１）：集團第三季盈利６７﹒６億元人民幣，上升４６﹒６％，期內經
調整ＥＢＩＴＤＡ為５６﹒８億元人民幣，上升２２﹒９％；經調整ＥＢＩＴＤＡ利潤率３６％
，增長２個百分點。季度淨收入１５８﹒７億元人民幣，上升１５﹒５％，主要得益於愈來愈強
勁的旅遊需求。公司表示，第三季度國際各業務板塊呈現快速增長態勢，出境酒店和機票預訂已
全面恢復至２０１９年疫情前同期的１２０％水平，公司國際ＯＴＡ平台酒店和機票預訂按年增
長超過６０％。攜程表示，第三季國內和國際旅行都表現出強勁的增長勢頭，隨著消費者信心的
提振和旅行熱情的高漲，公司對旅遊業的持續增長持樂觀態度。同時，堅信由人工智能引領的技
術革命將成為塑造全球旅遊業未來的核心驅動力。內地對旅遊需求持續高漲，攜程管理層執行能
力強勁，能把握市場機遇，帶動公司業績持續向好，後市展望樂觀。目標價６２０﹒００元，入
巿價５５０﹒００元，止蝕價５００﹒００元。（上周四建議時股價：５７１﹒５０元）《港灣
家族辦公室業務發展總監　郭家耀》（筆者為證監會持牌人士，筆者及相關人士沒持有上述股份
）
　
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