《經濟通通訊社28日專訊》國有大行陸續公布業績,昨日收市後公布業績的工商銀行
(01398)和交通銀行(03328)盈利增長均不到1%,另工行淨利息收入跌5﹒3%
,淨息差跌0﹒31個百分點至1﹒61%,差過市場預期的1﹒68%;交行淨利息收入亦跌
3﹒4%,淨息差跌0﹒2個百分點至1﹒28%,淨利差更下滑0﹒23個百分點至
1﹒14%,創上市以來低位。兩股績後捱沽,工行今日最多跌2﹒5%,交行更曾插近半成,
今日公布業績的建設銀行(00939)、中國銀行(003988)、農業銀行
(01288)及郵儲銀行(01658)均逆市下跌。有市場分析,內地當局要求銀行擔負起
提振國內經濟及救助房企和地方政府的職責,銀行的盈利能力和資產質量遭受考驗,預計內銀淨
息差今年進一步面臨壓力。大行看法亦偏淡,指工行及交行業績好壞參半,其中高盛維持工行「
沽售」評級及目標價2﹒97元。內銀縱仍派高息也不值得吸納?
*工行去年純利升0﹒8%派息30﹒64分人幣,淨利息收入跌5﹒3%*
工商銀行公布,截至去年12月31日止年度純利約3639﹒9億元人民幣,按年升約
0﹒8%,每股盈利0﹒98元人民幣,派末期股息每股30﹒64分人民幣,增近1%。營業
收入8064億元人民幣,跌4﹒3%,當中淨利息收入跌5﹒3%至6550﹒1億元人民幣
,非利息收入升0﹒7%。計提資產減值損失1508億元人民幣,縮減17﹒4%,不良貸款
比率跌2個基點至1﹒36%,資本充足比率19﹒1%。另截至去年底,工行的房地產業公司
的不良貸款409﹒6億元人民幣,減少8%;該行業公司的不良貸款率5﹒37%,降
0﹒77個百分點。個人住房貸款的不良貸款則有278﹒3億元人民幣,升9﹒6%;不良率
0﹒44%,升0﹒05個百分點。
對於淨利息收入減少,工行指,受貸款市場報價利率(LPR)下調、存款期限結構變動等
因素影響,去年淨利息差和淨利息收益率分別為1﹒41%和1﹒61%,按年均降31個基點
。不過,工行董事長、執行董事廖林表示,短期挑戰不改變長期向好的趨勢。外部看,中國經濟
韌性強、潛力大,活力度回升向好的態勢持續,而從該行來看,目前主要業務規模居全球首位,
資本充足率以及撥備覆蓋率等均處於行業較優水平,預計今年分紅近1100億元人民幣,為股
東及投資人創造實實在在的價值回報。
副行長姚明德表示,在當前的經濟環境下,維持一個低息差是中國經濟發展的需要,低息差
確實對銀行的壓力很大,但息差的下降有利於國家所有的社會主體,包括個人、企業等負債水平
成本的降低,長期來說對銀行還是利好。另利率下行也會促進投資者消費,有利中國經濟的發展
。執行董事、副行長兼首席風險官王景武表示,去年該行的資產質量主要指標都是穩中向好,處
於一個健康的區間,而在地方債務領域,融資主要是投向經濟財力較好,債務處於合理水平的區
域,尤其現金流較為充足的客戶及項目,地方債務領域的信貸風險總體可控。
*滙證:工行上季淨息差跌幅較預期大,目標價降至4﹒7元*
滙證發表研報指,工行業績好壞參半,去年第四季淨息差按季收窄14個基點,拖累淨利息
收入按季跌逾6%,淨息差跌幅較預期大,主要受按揭貸款重新定價,以及增加配置收益率較低
的政府債券拖累。工行資產質素表現負面,撥備覆蓋率按季下跌2﹒2個百分點,但集團的資產
負債表和資本充足率表現仍正面,故維持「買入」評級,目標價由4﹒9元輕微下調至4﹒7元
。
瑞銀表示,工行去年第四季稅後淨利按年升0﹒8%至953億元人民幣,符合市場預期,
但由於淨息差大幅下降,其收入及撥備前利潤遜於預期,料市場對是次業績反應大致中性,予目
標價3﹒8元及「中性」評級。高盛稱,關注工行淨利差趨勢、新資本監理影響、內地房地產貸
款成長與風險管理及零售貸款損失等問題,維持「沽售」評級及目標價2﹒97元。
*交行去年純利升0﹒7%派息37﹒5分人幣,淨利息收入跌3﹒4%*
交行公布,截至2023年12月31日止全年純利927﹒28億元人民幣,按年升
0﹒7%;每股基本盈利1﹒15元人民幣,派發末期息37﹒5分人民幣。期內淨經營收入
2580﹒14億元人民幣,升0﹒3%;淨利息收入1641﹒23億元人民幣,跌3﹒4%
,主因是LPR多次下調及存量房貸利率調整,客戶貸款平均收益率下降導致利息收入增長不及
預期,同時人民幣存款延續定期化趨勢疊加外幣負債成本上行影響,利息支出有所增加。另淨利
差1﹒14%,下降23個基點,淨利息收益率1﹒28%,下降20個基點;手續費及佣金淨
收入430﹒04億元人民幣,跌4﹒1%。信用減值損失569﹒08億元人民幣,跌
5﹒8%。截至去年底,集團不良貸款率1﹒33%,較上年底下降0﹒02個百分點;撥備覆
蓋率195﹒21%,較上年底上升14﹒53個百分點。資本充足率15﹒27%,一級資本
充足率12﹒22%,核心一級資本充足率10﹒23%。
人行早前宣布,5年期LPR下調25個基點,交行首席風險官劉建軍表示,預期相關利率
的調整對該行的淨息差影響可控,當前利率水平已經下行到歷史比較低的位置,保持較低的利率
水平,有利於支持宏觀經濟恢復向好,進一步提振信貸需求,緩解信貸市場競爭的壓力。預期存
款利率市場化的調節機制,在未來一段時間仍然在降低存款利率方面繼續發揮積極作用,從而促
進銀行穩定息差。
副行長殷久勇表示,交行去年實現了資產質量鞏固提升,穩中向好的目標,隨著國家宏觀調
控政策效果的逐步體現,相信今年積極回升向好的態勢將進一步鞏固和增強,居民和企業還款能
力有望穩步提升,這些因素對銀行整體資產質量將形成正向推動,有信心保持今年全年資產質量
平穩向好。不過,目前房地產銷售依然比較低迷,由於行業整體流動性緊張,銷售低迷的問題改
善需時,未來將持續加強對房地產業務風險的管理,而交行對公房地產貸款的結構區域分布非常
好,相關資產集中在長三角以及大灣區等地,整體風險仍處在可控水平。
*花旗:交行淨息差及資產質素受壓,交易收益成亮點*
花旗指,交行第四季業績好壞參半,淨息差和資產質素持續受壓,但交易收益成亮點,每股
派息37﹒5分人民幣,派息率按年持平。另摩根士丹利分析員指,交行第四季純利增長下跌,
主要受累於淨息差收窄和不履約貸款上升,不過資產負債表增長放緩,對資本比率起支持作用。
*林家亨:派息吸引惟利息收入恐大減,股價難有憧憬*
國農證券董事總經理林家亨於今日《開市Good Morning》節目指,內地之前已
降準半厘,幅度較預期大。未來銀行利息收入肯定會大幅減少,但以往大部分內銀股都派很高息
,派息比率也高,若將大部分賺回來的錢用作派息,即每年的每股保留盈餘(Retained
Earnings)肯定較少,每股資產淨值(NAV)也沒可能怎樣增值,故對股價難有憧
憬,自然吸引不到太多人投放資金,當然內銀派息吸引,而公布完業績又再派息,短期仍可吸引
「食息一族」。
工行收市跌0﹒76%報3﹒94元,交行跌2﹒65%報5﹒14元。其他內銀股亦普遍
向下,中行跌0﹒62%報3﹒23元,農行跌0﹒3%報3﹒3元,建行跌1﹒67%報
4﹒72元,郵儲行跌0﹒24%報4﹒09元,中信銀行(00998)跌0﹒71%報
4﹒17元,民生銀行(01988)跌0﹒73%報2﹒71元,惟招行(03968)無升
跌報30﹒95元。
撰文:經濟通市場組、中國組、採訪組 整理:李崇偉
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