《港股偉論－黃偉豪》聯想首季業績不俗，與Ａｌａｔ戰略合作雙贏

　　《港股偉論》港股業績期過去，聯想集團（００９９２）交出一份不錯的成績表。截至今年
６月３０日止的２０２４╱２５財年首季收入按年上升１９﹒７％至１５４﹒４７億美元，盈利
按年增加３７﹒８％至２﹒４３億美元，兩者的增長主要受計算、基礎設施及服務的加速增長所
帶動。各項業務中，智能設備業務首季收入１１４﹒２億美元，按年上升１１﹒３％，經營溢利
８﹒２８億美元，上升２７﹒５％；基礎設施方案業務收入上升６５﹒１％至３１﹒６億美元，
經營虧損收窄至３７２７萬美元；方案服務業務收入１８﹒８５億美元，按年上升１０﹒０％，
經營溢利３﹒９６億美元，上升９﹒７％。至於毛利率，首季錄得按年和按季下跌，至
１６﹒６％，主要是受期內集團積極拓展業務利潤率較低的基礎設施方案業務所致。管理層預期
，隨著聯想ＩＳＧ的市場佔有率提升，加上其他主營業務營運表現良好，有信心今年餘下季度毛
利率會回升。
　
　　提起聯想，市場焦點總是離不開ＡＩ，特別是其ＡＩ　ＰＣ的發展。集團在５月上市了全球
首款具備五大特徵的ＡＩ　ＰＣ，及後再推出搭載ＡＲＭ架構芯片的ＡＩ　ＰＣ產品。根據第三
方機構預測，今年ＡＩ　ＰＣ全球出貨量有望接近５０００萬台，２０２５年有望超過１億台；
２０２４至２０２８年的年複合增長率（ＣＡＧＲ）有望達到４４％。相信隨著集團在ＡＩ　
ＰＣ市場的滲透率不斷提升，未來將推出更多ＡＩ個人電腦機型，有望給集團帶來持續增長動力
。再加上旗下伺服器業務亦會受惠ＡＩ伺服器的需求上升，整體前景樂觀。
　
　　不過，相比ＡＩ　ＰＣ，聯想更值得市場期待的是其最新發展動向。集團早前與沙特阿拉伯
公共投資基金（ＰＩＦ）旗下公司Ａｌａｔ定下戰略合作框架協定，向Ａｌａｔ發行２０億美元
可換股債券，同時還將發行１１﹒５億份認股權證予獨立專業投資者，相關事宜將於９月１２日
舉行的股東大會進行投票表決。
　
　　雖然目前還未知結果如何，但筆者認為一旦成事，不論對哪一方來說都是利多於弊。先講對
於Ａｌａｔ的好處，一來近年中東資本愈來愈重視科技，Ａｌａｔ可借力聯想促進當地產業升級
、提升技術水平、加快數位化發展進程。而沙特作為中東第一大經濟體，其國家戰略轉型綱領的
「２０３０願景」的９６個目標中，有６６項與ＡＩ相關。
　
　　至於對聯想而言，中東地區作為新興市場，是近年來最具增長潛力的市場之一。根據ＩＤＣ
預計，中東和非洲地區的資訊科技和企業服務市場規模於２０２７年將接近３８０億美元。隨著
生成式ＡＩ的興起，ＡＩ技術也成為中東區域發力的重點。ＩＤＣ預計，２０２７年中東市場對
於生成式ＡＩ技術應用的投資對比２０２４年將翻一番，達到７０億美元。聯想在中東開拓更大
的市場，支持業務持續發展。同時，據預算，若股東大會表決通過，集團可將從２０億元無息可
換股債券中每年節省約１﹒１億元利息；另發行１﹒１５億份認股權證，可進一步籌集資金，增
強聯想的財務靈活性，減輕債務負擔，降低財務風險。
　
　　總體而言，Ａｌａｔ與集團的合作可說將是一場雙贏的局面，股東不妨考慮投票支持戰略合
作框架。《中薇證券研究部執行董事　黃偉豪》（本欄逢周四刊出）
　
＊筆者為證監會持牌人士，並無持有上述股份。
　　
＊《經濟通》所刊的署名及╱或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立
場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。