按盤價 
《投資智慧》環球基建集團長江基建（０１０３８）正考慮在不進行任何集資的情況下，將
公司股份在海外證券交易所，如倫敦證券交易所，進行潛在第二及額外上市。在消息刺激下，集
團股價一度升至４９﹒７５元，創５２周新高。
年初以來，長建分別於北愛爾蘭及英格蘭收購配氣網絡Ｐｈｏｅｎｉｘ Ｅｎｅｒｇｙ及再
生能源組合ＵＵ Ｓｏｌａｒ，在英國的基建項目已增至八個。回看２０２３年報，年內集團有
約九成的溢利貢獻來自亞洲以外之業務，而其中英國業務部分對集團２０２３年溢利貢獻約
５０％，英國業務收入比重佔４７％達逾１８２億元，亦有逾九成集團員工於亞洲以外地區工作
。此外，英國水務監管局（Ｏｆｗａｔ）發布受監管水務資產決定草案，長建旗下
Ｎｏｒｔｈｕｍｂｒｉａｎ Ｗａｔｅｒ（ＮＷ）項目的結果正面，若果ＮＷ向Ｏｆｗａｔ上訴
，將進一步利好。據悉，Ｏｆｗａｔ初步制訂ＮＷ在２０２９至２０３０年前可加價至４６０英
鎊，２０２４至２０２５年為４１５英鎊；於２０２５至２０３０年期間獲補貼共５７億英鎊；
並將２０２５至２０３０年的准許回報率由２０２０至２０２４年的３﹒５４％，提升至
３﹒７２％。
故如能在英國潛在第二或額外上市，可使集團能和歐洲及英國地區同業在相同市場交易，有
助集團在當地發展業務，相信能進一步提升集團國際知名度與全球市場影響力，強化集團國際基
建投資者地位，為集團未來籌集資金或安排借貸及進行收購等提供更多優勢及便利。
同時，作為擁有高比例英國業務的國際化企業，長建能更好的利用多地上市優勢，促進銀行
駐英分析師及新增其他熟悉基建領域的英國證券等金融機構對集團的研究，吸引如英國退休基金
等更廣泛的投資者群體及龐大資本，相信有助集團擴大股東基礎，吸引資金流入並提升股票流動
性。此外，長建計劃免集資去海外上市，可避免股權攤薄的顧慮，料有助集團股票估值折讓收窄
，相信能令不同地域的股東受惠，總體對集團股東價值提升有益。
長建股息率日前約達５﹒３２厘，優於行業平均股息率４﹒８５厘。加之其股價近期顯著上
漲，相信升勢仍未止，預測今年其股息率或達５﹒５厘以上，優於港股天然氣公用股板塊約４厘
至４﹒５厘的股息率，亦優於恒指成分股平均股息率。受惠於估值具吸引力，長江基建值得關注
。《香港股票分析師協會主席、意博資本亞洲有限公司執行合夥人 鄧聲興》
＊筆者為證監會持牌人士，並無持有上述股份。
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