《勝算在握》意博資本鄧聲興：薦買網易、銀河娛樂

　　　　　　　　　　　　　意博資本鄧聲興：薦買網易、銀河娛樂
　
　　網易（０９９９９）：去年底國家公布１０５款國產網絡遊戲獲審批，為單次審批數量首次
突破百款，涵蓋的遊戲企業範圍亦較廣，加上今年１月份共有１１５款國產網絡遊戲獲批版號，
反映內地對網絡遊戲發展較為支持，預期遊戲行業將轉趨穩定。中國互聯網用戶人數在過去兩年
達到１２億，人均手機使用時間長達７﹒２小時。網易第三季度淨營收為２７３億元人民幣，同
比增長１１﹒６％。淨利潤為７８﹒３６９億元人民幣，而上一季度和上年同期分別為
８２﹒４２８億元和６６﹒９９４億元人民幣。集團旗下的《逆水寒》手遊、《巔峰極速》及《
全明星街球》收益良好，預期集團去年第四季手遊業務按季增量收入會較市場預期高。目標價
１８０﹒００元，止蝕價１４０﹒００元。（建議時股價：１５５﹒８０元）
　
　　銀河娛樂（０００２７）：澳門統計暨普查局表示，２０２３年全年隨團入境旅客
１２７﹒６萬人次；全年酒店平均入住率８１﹒５％，按年上升４３﹒１個百分點，當中以二星
級及五星級酒店的入住率較高。另外，２０２４年１月博彩毛收入１９３﹒３７億澳門元，按年
增６７％，高於市場預期的１８０億澳門元，是自２０２０年１月以來的最高水平。銀娛資產負
債表保持穩健，現金和流動投資總額２４８億元，淨現金為２３３億元。集團繼續推進第四期的
建築，當中將引入多間高端酒店品牌，有多元化的餐飲、零售、非博彩設施、園林和水上玩樂園
區。澳門旅遊業回暖，加上多項活動及演唱會的舉辦，憧憬澳門訪客量的增長會帶動博彩總收入
。目標價５０﹒００元，止蝕價３９﹒００元。（建議時股價：４３﹒３０元）《意博資本亞洲
有限公司管理合夥人　鄧聲興》（筆者為證監會持牌人士，未持有上述股份）
　
　
　　　　　　　　　　匯盈國際資產管理郭家耀：薦買攜程集團、中國鐵塔
　
　　攜程集團（０９９６１）：中國旅遊研究院預測中國今年入出境旅遊市場的復甦進程將進一
步加速，全年入出境旅遊人次和國際旅遊收入將分別超過２﹒６４億人次及１０７０億美元。國
際航班的快速恢復利好出境遊。中國民航局數據顯示，國際客運航班已從去年初的每周不足
５００班，恢復至目前的逾４６００班。中歐客運恢復至疫情前六成以上。今年國際客運市場將
繼續加快恢復，預計年底每周達６０００班左右，將恢復至疫情前約８０％。《２０２４中國居
民出境遊需求趨勢前瞻》顯示，隨著國際航班的快速恢復和主要目的地簽證政策的優化，居民出
境遊意願顯著增強，超六成受訪者稱一年內有出境遊計劃。內地民眾外遊意欲高漲，有利旅遊平
台的訂單及盈利表現，攜程前景樂觀。目標價３３０﹒００元，入巿價２７０﹒００元，止蝕價
２５０﹒００元。（上周四建議時股價：２８０﹒４０元）
　
　　中國鐵塔（００７８８）：中國鐵塔為全球最大通訊基礎設施服務商，成立目的旨在減少資
產重複建設。公司於２０１５年向三大運營商收購存量鐵塔及配套設施，令運營商同時是公司的
主要客戶及股東。公司主要從事通訊鐵塔等基站配套設施和高鐵地鐵公網覆蓋，大型室內分布系
統的建設維護和運營。同時開展視覺感知分析、數據採集、網路託管、物聯網等信息化應用業務
，以及智慧換電、備保電、充電、發電、動力電池梯次利用等新能源應用業務。公司的塔類業務
每五年與運營商協訂，新一期五年定價協議已於２０２２年底簽訂，由於共享折扣提升，去年塔
類業務收入受壓，今年基數調整後表現應有改善。公司的折舊攤銷佔成本比重最高，主要來自於
鐵塔資產折舊，有關折舊將於２０２５年完成，其他機械設備的折舊亦已陸續在報表體現，預料
業績有望改善，帶動股價表現。目標價１﹒００元，入巿價０﹒８５元，止蝕價０﹒７８元。（
上周四建議時股價：０﹒８７元）《匯盈國際資產管理董事總經理　郭家耀》（筆者為證監會持
牌人士，筆者及相關人士沒持有上述股份）
　
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