《港股偉論》過去大約一個月,中港股市表現瘋狂,恒指由9月11日低位16964點開
始上升,至較早前(7日)的高位23241點,短短不足一個月高低波幅達6277點。成交
金額更屢創新高,日前(8日)錄得逾6204億港元的歷史新高成交。中港股市過去一個月頓
時變成全球投資者最關注的市場。
港股關注度提高,令各個板塊出現不同程度的上升,當中新經濟股可謂表表者。其中小米
(01810)在今輪升浪中大升逾四成(由9月11日低位18﹒34元升至10月8日高位
26﹒20元),創3年高位。當然,筆者認為,現階段再追入的確有高追風險,但若然後市出
現適度調整,仍值得投資者考慮作中線部署。
從小米第二季度業績來看,三大核心業務(分別為智能手機、IoT及互聯網)均有不俗增
長,帶動季度收入創歷史新高,純利亦遠勝市場預期。其中佔總營業額56﹒6%的智能手機業
務,營業額增長29﹒9%至929﹒96億元(人民幣.下同),毛利上升42﹒2%至
125﹒29億元。期內,全球智能手機出貨量為4220萬台,平均銷售單價為1103﹒5
元。雖然在市場競爭加劇及記憶體價格上升影響下,手機毛利率上半年僅為低雙位數,惟相關記
憶體價格近期已見回穩,相信可緩解小米成本壓力,其智能手機毛利率在第三季度有望在低位回
穩,且第四季開始回升。另在拉美、東南亞、中東和非洲等新興市場出貨持續上升,亦可望拉動
整體出貨量。
更值得留意的是,其智能電動汽車首次被納入業績之中。包含智能電動汽車及其他創新業務
的收入約64億元,毛利率為15﹒4%,經調整後淨虧損為18億元。雖然現時仍處虧損階段
,但整體表現優於市場預期。而筆者認為,電動車業務將隨著規模及交付能力上升,不久將來有
望扭虧為盈。現時Xiaomi SU7產能及交付均處於高速增長,生產更行「雙班制」,8
月小米SU7交付量超過一萬輛,且連續3個月達成破萬交付目標,相信11月或有望提前完成
10萬台交付目標。
總括來說,小米目前三大核心業務,以及電動車業務,料可繼續維持良好增長,支持未來業
績表現。但當然,經過近期一輪的急升,其預期巿盈率已約30倍,實不算低。建議投資者可待
股價回落至約22港元以下,分階段吸納,作中線部署。《獨立股評人 黃偉豪》(本欄逢周四
刊出)
*筆者為證監會持牌人士,並無持有上述股份。
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