《勝算在握》香港股票分析師協會鄧聲興：薦買理想汽車、友邦保險

　　　　　　　　　　香港股票分析師協會鄧聲興：薦買理想汽車、友邦保險
　
　　理想汽車（０２０１５）：內地第二輪汽車以舊換新的政策細則８月中正式實施，補貼翻倍
。在汽車報廢更新方面，補貼標準由原來的購買新能源乘用車補貼１萬元人民幣、購買燃油乘用
車補貼７０００元人民幣，分別提高到２萬元人民幣和１﹒５萬元人民幣，都增長了一倍或以上
。中央以舊換新支持政策正帶動汽車行業需求回升，當中電動汽車尤其受惠。龍頭車企理想汽車
可持續受惠於政策刺激和電動汽車發展勢頭。２０２４年８月交付新車４８１２２輛，同比增長
３７﹒８％。２０２４年１－８月共交付２８８１０３輛，同比增長３８﹒４％。截至２０２４
年８月３１日，理想汽車累計交付量達到９２１４６７輛。８月理想Ｌ６表現依舊亮眼，銷量連
續三月突破兩萬。在２０萬至３０萬元人民幣價格區間競爭力強勁。相信第三及四季度毛利率有
望進一步釋放。目標價１２０﹒００元，止蝕價９０﹒００元。（建議時股價：９９﹒７５元）
　
　　友邦保險（０１２９９）：集團２０２４年上半年新業務價值上升２５％至２４﹒５５億美
元；銷售增加１７％至４５﹒４６億美元的年化新保費；新業務盈利能力有所提升，新業務價值
利潤率上升３﹒３個百分點至５３﹒９％。內涵價值營運溢利達５３﹒５０億美元，每股增加
２９％；內涵價值營運回報為１６﹒５％，較２０２３年全年的１２﹒９％有所上升；上半年的
營運及投資差異皆為正面差異；向股東返還資本後的內涵價值權益為７０９億美元，於上半年每
股上升５％。集團於內地新分公司的發展及香港地區強勁增長，看好集團表現的進一步提升。相
信集團的股票表現及各項業績指標均受惠於美國減息，同時即使在減息環境，亦有助提升其保險
產品銷售，加上集團基本面穩健，有望進一步擴大在內地的業務。目標價７４﹒００元，止蝕價
６２﹒００元。（建議時股價：６８﹒３５元）《香港股票分析師協會主席　鄧聲興》（筆者為
證監會持牌人士，未持有上述股份）
　
　
　　　　　　　　　　　　　凱敏證券張穎群：薦買中煙香港、海爾智家
　
　　中煙香港（０６０５５）：集團主要業務是煙葉類產品進口及出口、捲煙及新型煙草製品出
口等。集團是中國煙草總公司的全資附屬機構，利用組織煙草製品的貿易而處理境外投資。總部
設在香港，重點負責資本市場的運作，及國際業務拓展的指定境外平台。
　　截至２０２４年６月３０日止之半年度業績為營業額８７﹒０４億元，增長１２﹒４％，股
東應佔盈利６﹒４３億元，同上升４０﹒８％。期內整體毛利率增加１﹒５個百分點至
１１﹒１％。由於中國煙草總公司是國內唯一合資格，可進口海外煙葉類產品的公司。因此，從
美國、加拿大、阿根廷、巴西及贊比亞等地區，或部分原產國採購煙葉類產品後，並出售相關產
品給予總公司，以完成進口業務。而煙葉類產品出口業務，主要是將產品從國內外銷到東南亞地
區、台灣、香港及澳門等。捲煙出口業務為將捲煙製成品，並利用國內品牌，外銷到泰國、新加
坡、香港及澳門。同時亦銷售予國內關外地區之免稅店或捲煙批發商。最後為新型煙草製成品出
口業務，當中包括加熱不燃燒煙草製品，是另類的電子控制加熱裝置配件使用的加熱棒，主要出
口到亞洲地區，例如韓國。
　　集團積極探索營運模式，及未來業務發展前景。將不斷提升風險預判，學習應急能力，保持
戰略定力，繼續推進公司可健康發展。努力開拓創新業務，提升新型煙草的研發、品牌，及資源
整合等。大力優化業務結構、分散業務風險、強化供應鏈的協調控制。深度進入應用信息化，及
數字互聯網技術等。可於現價１８﹒４０元附近吸納，中長線可見２６﹒７０元，跌穿
１６﹒１０元止蝕。（上周五建議時股價：１８﹒４０元）
　
　　海爾智家（０６６９０）：集團主要業務為從事雪櫃、洗衣機、冷氣機、熱水器、ＱＡ小型
家電、智能家居電器產品，和智慧家庭場景解決方案之研發、生產及銷售。同時利用豐富的產品
、著名的品牌、方案的組合，創造出智能家居生活的體驗，亦可滿足客戶要求的美好家居生活，
為全球家電行業的領導者。銷售量在全球行業中，連續１３年排名首位。集團成立於１９８０年
代，總部設於國內青島市。１９９３年在上海交易所上市、２０１８年在法蘭克福交易所上市，
最後２０２０年在香港上市。
　　截至２０２４年６月３０日止之半年度業績為營業額１３５６﹒２１億元人民幣，比上小幅
增長３％，股東應佔盈利同上升１６﹒３％至１０４﹒２０億元人民幣。期內整體毛利率輕微增
加０﹒３個百分點至３０﹒１％。集團生產之家電產品包括廚房電器（包括抽油煙機、灶具、消
費櫃及烤箱）、冷氣機、淨化器、洗衣乾衣機、電熱水器，及淨水器等。集團擁有自家品牌海爾
、卡蕯帝和Ｌｅａｄｅｒ。另外有多個收購品牌，包括日本三洋白電、美國ＧＥ　
Ａｐｐｌｉａｎｃｅ家電業務、意大利Ｃａｎｄｙ公司、新西蘭Ｆｉｓｈｅｒ　＆　
Ｐａｙｋｅｌ公司，和持有股權４８﹒４１％的墨西歌ＭＡＢＥ４８等品牌營運業務。集團亦同
步從事其他相關業務，包括採購、生產，及銷售配套零件或模具之裝備產品。聘請或委託獨立第
三方以公司品牌設計、生產及銷售各種生活小家電產品。而分銷渠道業務為代控股股東海爾集團
，或其他第三方品牌分銷彩電和電子消費產品。產品更銷售至超過１６０個國家或地區，當中包
括歐洲、北美洲、澳大利亞、新西蘭、東南亞、南亞、非洲、中東及日本等，向全球超越萬億個
用戶提供全套家電產品及場景解決方案。
　　集團重點仍堅持以自主品牌的戰略，同時亦通過收購同業品牌，以充實自家能力，並構建起
研發、製造及營銷三位一體，以提升巿場競爭力，為全球用戶提供整套家電產品和家庭場景解決
方案。可於現價２８﹒６０元附近吸納，中長線可見４０﹒７０元，跌穿２５﹒１０元止蝕。（
上周五建議時股價：２８﹒６０元）《凱敏證券有限公司　張穎群》（以上內容不構成凱敏證券
立場，亦非投資建議。投資者在做出決策前，應考慮風險並諮詢專業投資顧問。）
　
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