陳志華：同意聯交所不將所有證券都納入下調最低上落價位範圍

　　《經濟通通訊社１９日專訊》港交所（００３８８）早前就下調股票最低上落價位諮詢市場
，香港證券及期貨專業總會會長陳志華表示，下調最低上落價位以後，由於買賣盤會被分散，於
報價機所看到的排盤一定較以往少，這對可見流動性造成負面影響，有礙價格發現，亦可能抑制
了某類投資者的交易意欲。該會同意港交所在建議時已考慮以上因素並篩選出受影響股票，不是
盲目將所有證券都納入下調範圍的做法。
　　不過，他不同意同一類型的證券採用多價位表模式，指現時市場已缺乏一致性，因為每隻股
票都經已要區分：有否提供月度股票期權、每周股票期權、股票期貨、衍生權證，或是否納入雙
櫃台模式、可進行賣空、市場波動調節機制、滬港通或港股通名單中等等。如果還要將不同股票
劃分不同價位表，可能將「缺乏一致性」演變成「造成混亂」。該會認為所有證券需採用單一價
位表模式以維持港股市場簡單低成本的市場結構。
　
＊建議將受影響證券的輸入限價提升至正負４８價位之內＊
　
　　他亦不同意報價規則，包括不同交易時段，以及在港交所交易系統以內及以外達成的交易適
用的相關規則，在現行價位要求上附加以百分比為基準的要求。認為現時交易系統買賣盤輸入的
限價是最佳排盤的正負２４價位之內，但隨著最低上落價位縮小，受影響證券的輸入限價也將收
窄。雖然建議附加３﹒５％並以較高者為準的放寬，但亦不能有效將價格限制範圍變回下調前一
樣寬闊。如果建議被採納，將會使輸入限價收窄，交易效率受影響，或不利市場活動。
　　他建議直接將受影響證券的輸入限價由目前正負２４價位直接提升至正負４８之內，非但簡
單易明，亦完美解決限價收窄的問題，相信採用以正負４８價位一定會比額外計算３﹒５％更易
為從業員及投資者所適應。
　　該會重申所有改動必需清晰及給予市場參與者充足時間作準備。若港交所於檢討第一階段下
調最低上落價位成效後決定推行第二階段，預期所需要的準備時間是少於３個月。（ｂｎ）