里昂看好澳門今年賭收，濠賭股五一前點部署？銀娛股價最值博？

　　《經濟通通訊社８日專訊》現時距離內地「五一」長假期雖不足一個月，但濠賭股仍未受市
場關注。縱使澳門復活及清明節假期旅遊相關數據不錯，加上３月博彩收入按年升５３％勝預期
，只有個別賭股如美高梅（０２２８２）和永利澳門（０１１２８）股價表現佳，銀河娛樂
（０００２７）則最落後。里昂發表最新研報，上調澳門今年賭收預測４％，其中銀娛目標價獲
升至５３﹒３元，可否於「五一」假期前部署買入？
　
＊澳門復活節酒店入住率８８％，清明假首日逾１３萬旅客入境＊
　
　　據《澳門電台》日前報道，澳門旅遊局局長文綺華表示，剛結束的復活節旅客人數及酒店入
住率符合當局預期，４日共錄得４０﹒６萬人次旅客，按年上升１９﹒７％，其中國際客日均
７２００人次，按年有八成升幅，酒店入住率達８８％。而清明節內地將有３日假期，預計日均
有１０萬人次旅客入境，當局未估算五一黃金周旅客人數，但預計較清明假期多。青島及西安已
新增為內地赴港澳個人遊城市，２月西安及青島各有３﹒６萬及１﹒８萬旅客來澳，較２０１９
年上升１４％及４０％，相信在當局宣傳下，旅客數字會持續上升。
　　而據《澳門日報》報道，上周四（４日）清明節，澳門各口岸共錄得６０萬人次出入境，入
境有３１﹒６９萬人次，出境２８﹒３３萬人次。入境旅客共１３﹒６４萬人次。
　
＊澳門３月博彩收入按年升５３％，連續１５個月錄增長＊
　
　　值得一提，澳門博彩監察協調局上周公布，３月份博彩收入錄１９５﹒０３億澳門元，按年
升５３﹒１％，為連續１５個月錄得按年增長；若按月計，亦升５﹒５％。總計１至３月份博彩
收入達５７３﹒２６億澳門元，按年增６５﹒５％。有澳門賭場營運商表示，復活節假期，澳門
酒店入住率普遍接近爆滿，預期４月博彩收入持續增長。
　　實德環球（００４８７）副主席馬浩文相信，４月博彩收入金額會較３月輕微上升，原因是
４月底接近長假期，旅客會淡靜些，可能等「五一黃金周」才來澳門。他指，見到中場博彩收入
數字已超越２０１９年，但大環境數字未回復，主要因為在新牌照制度下，貴賓生意額較
２０１９年下跌七成以上，所以整體上要趕及２０１９年比較難，因為主要依靠中場。
　
＊大摩：澳門３月賭收勝預期，料４月達１８９億澳門元＊
　
　　摩根士丹利發表研報指，澳門３月博彩收入優於預期，預計４月澳門賭收為１８９億澳門元
。澳門首季賭收按季增長６％，為２０１９年首季時的７５％，預計今年首季中場業務賭收按季
增長６％，為２０１９年同期的１１４％。澳門今年首季博彩業營運槓桿可能低於去年第四季，
部分公司可能會增加促銷費用或承諾進一步投資，預計行業經調整物業ＥＢＩＴＤＡ將按季增長
７至８％，至２１億美元，為２０１９年首季時的８６％。
　　花旗指，澳門３月博彩收入達到１９５﹒０３億澳門元，即每日平均博彩收入為６﹒２９億
澳門元，恢復至２０１９年同期約７５％水平，大致符合該行預測，並略高於市場預期，相信主
要來自於３月最後７天、即復活節長假日均賭收提升至６﹒５８億澳門元的帶動。而今年３月份
表現是自社會復常以來單月表現最好，目前仍維持４月份賭收達到１８５億澳門元的預測，即日
均賭收預期達到６﹒１７億澳門元，恢復至２０１９年同期７８％。
　
＊里昂上調澳門今年賭收預測４％，首選美高梅金沙＊
　
　　里昂發表最新研報指，澳門今年博彩業繼續發展，訪客量和賭收表現良好，美高梅和永利澳
門亦恢復派息。該行將澳門今年賭收預測上調４％至３０３億美元，並維持明年賭收３１９億美
元的預測，惟將今明兩年的ＥＢＩＴＤＡ預測下調１％至３％。預計今年行業ＥＢＩＴＤＡ將較
２０１９年的水平低８％，但明年將僅較２０１９年水平低１％。
　　里昂又指，隨著澳門逐漸正常化，看好資產負債表穩健且經常產生自由現金流的股份，首選
美高梅及金沙中國（０１９２８），將美高梅目標價由１２﹒９元升至１６﹒８元，金沙由
２８﹒５元降至２７﹒９元，銀河娛樂由５０﹒９２元升至５３﹒３元，永利澳門由８﹒９元升
至１０﹒７元，均予「買入」評級，澳博（００８８０）目標價則由２﹒４元升至２﹒６元，惟
予「跑輸大市」評級。
　
＊澳門博彩信貸法建議８月生效，禁疊碼仔貸款給賭客＊
　
　　惟值得一提，據《澳門電台》報道，澳門立法會第二常設委員會近日完成討論並簽署意見書
，《娛樂場幸運博彩信貸法律制度》法案將於本月中提交到大會進行細則性審議及表決，建議今
年８月起生效。法案旨在將博彩貸款資格和責任全交給承批公司（賭牌牌主），禁止由中介人（
俗稱疊碼仔）貸款給賭客的過往做法。
　　該委員會主席陳澤武表示，文本建議新增終止從事信貸業務資格，賦權澳門特區行政長官權
力，可基於重大公共利益的考慮，終止承批公司從事博彩信貸業務資格。預期今次法案修訂將推
動博彩行業持續健康發展，完善行業監管，預防行業潛在風險。
　
＊溫傑：銀娛股價落後，若想部署五一假期４０元可吸＊
　
　　凱基亞洲投資策略部主管溫傑於今日《開市Ｇｏｏｄ　Ｍｏｒｎｉｎｇ》節目指，濠賭股中
，美高梅股價已升至高位，銀娛表現則令人失望，雖然農曆新年前曾炒過一轉，由１月２４日約
３８元升至２月１６日的４５﹒６元，但往後跌得比預期多，近期就算見到３月博彩收入理想，
都只升至４１、４２元。事實上，市場仍偏好攜程（０９９６１）及同程旅行（００７８０）等
旅遊平台股，惟現價高追值博率較低。若想部署五一假期仍可吼銀娛，料其續於４０至４５元上
落，現價約４０元可買入。新賭場通常要兩三季才回到正常水平，故未來兩三季對其仍可有期望
，不用太悲觀。
　　濠賭股今日表現各異，銀娛無升跌報４０﹒６元，金沙跌１﹒５４％報２２﹒３５元，美高
梅升０﹒６２％報１３﹒７元，永利澳門升４﹒９３％報７﹒８８元，新濠（００２００）無升
跌報５﹒２６元，澳博升５﹒５３％報２﹒６７元。
　
撰文：經濟通市場組、採訪組　整理：李崇偉