《股林淘金－林家亨》北汽無憧憬，藍谷墮深淵

　　《股林淘金》筆者在７月４日《經濟通》財經直播節目〈開市Ｇｏｏｄ　Ｍｏｒｎｉｎｇ〉
中回答對北京汽車（０１９５８）日前公布旗下持有１０﹒９９％股權的北汽藍谷
（滬：６００７３３）與華為合作之前景非常保守，嚴格來說，這項合作是北汽藍谷最後的翻身
機會，如果失敗，可能永遠在市場上消失。為何如此悲觀？請聽在下細說。
　
　　北汽早在１０年多前已經發展新能源車，曾經有７年在中國是純電能車銷售冠軍，享譽電動
車界的時候較比亞迪（０１２１１）更早。但當時北汽產品是以網約車為主，而非比亞迪的以房
轎及ＳＵＶ乘用車為主。而當年中央政府對純電能車的補貼曾高達五萬至六萬元人民幣，但
２０１９年後補貼逐年下降，直至２０２３年，其銷售量已經跌至９２１７２輛，同期的比亞迪
和理想（０２０１５）是３０２４４１７輛和３７６０３０輛，差別之大可見一斑。
　
　　根據２０２３年北汽藍谷公布的文件，是年淨虧損５３﹒６億元人民幣，等同每輛虧損
５８１５２元人民幣。
　
　　北汽藍谷現時與華為合作，可能是因為之前賽力斯（滬：６０１１２７）旗下的Ｍ５銷售量
奇差，但交給華為作總銷售代理後，新車款Ｍ７（曾大減價）便大賣，故此華為的銷售平台幫助
是功不可沒，但很多人都不知道，華為向賽力斯收取一共１８％的總銷售費用。賽力斯雖然大賣
，今年初曾經一度超越理想，但仍然是賣一架蝕一架，未能夠轉虧為盈，可能與銷售費用昂貴（
包括了合作費）有關。
　
　　很多人覺得北汽有阿爺撐腰，所以覺得穩陣，筆者不同意這個說法。翻開北汽的背後股東名
冊，德國Ｂｅｎｚ、ＵＢＳ、花旗、ＧＩＣ、黑石及ＪＰＭ等，持股已經佔了大約５０％，我認
為北京政府無需要特別眷顧她們的利益，為她們作護城河。事實上，北京政府在２０２３年開始
已經拒絕將比亞迪、理想、吉利（００１７５）及長城（０２３３３）旗下的插電混能或增程車
產品列為新能源車，不能免費上綠牌，要另外加錢上牌。
　
　　北汽本身的汽車銷售量９０％是燃油車，遠遠落後於其他新能源車企之發展。今時今日其股
價之低殘，是果不是因。《香港股票分析師協會永遠榮譽會長、國農證券董事總經理　林家亨》
　
＊筆者持有比亞迪
　
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