港股成交縮港交所股價疲弱，惟料次季營收再錄升幅仍可吼？

　　《經濟通通訊社１３日專訊》藍籌股業績高峰期將至，加上短期有多項中美重要經濟數據出
爐，市場觀望氣氛濃厚，導致中港兩地股市成交萎縮，其中恒指昨日乾升２１點，收報
１７１１１點，成交只有７０３億元，為今年２月中以來新低。近期港交所（００３８８）股價
亦表現疲軟，曾低見２２２﹒４元。不過，港交所下周公布的業績應不會太差，據彭博綜合分析
，預料其第二季經調整營收將錄接近一成升幅，有機會自２０２１年第二季後首次營收錄升幅，
同時預料經調整淨利亦會上升，大行亦普遍料其第二季盈利及收入有兩位數增長，是否仍可吸納
呢？
　
＊美銀證券料港交所次季錄強勁盈利，予目標價３１０元＊
　
　　港交所將於下周三（２１日）公布業績，美銀證券早前發表研報指，由於港交所成交額復甦
及倫敦金屬交易所（ＬＭＥ）交易量增長，今年第二季為一個強勁的季度，因生息資產規模擴大
和市場好轉，利息收入以及投資收入按季反彈也是關鍵動力因素，現價市盈率２４倍的估值具有
吸引力，並且今年下半年的進一步政策動力因素或會帶動價格，予目標價３１０元，維持「買入
」評級。
　　美銀證券預計港交所今年第二季強勁盈利將推動上半年利潤保持穩定，而未來幾個月，該股
以及香港市場的驅動因素主要包括，如果阿里巴巴（０９９８８）能夠在８月底之前完成轉為雙
重主要上市，公司可能會被納入港股通並令香港成交額增加１％至２％。
　
＊瑞銀：次季日均成交增１８％惟近月已回落，降目標價至２６１元＊
　
　　瑞銀預測港交所今年第二季稅後淨利達到３２億元，按年及按季分別增長１０％及７％；季
度收入預期達到５５億元，按年及按季分別增長１１％及７％。估算其第二季淨投資收益按年增
長３％至１２億元，按季則跌１２％。全年計，預測收入及稅後淨利將達到２１７億及１２３億
元，按年增長６％及４％。公司次季日均成交額（ＡＤＴ）為１２２０億元，按年增長１８％，
按季增長２２％，是自去年首季以來最好表現，主要來自於４至５月份市場回暖所帶動。但
ＡＤＴ已從５月份的高位有所放緩，７月以來ＡＤＴ已回落至約９９０億元，對比５月為
１４００億元。預測下半年ＡＤＴ與上半年大致持平，全年則在低基數下同比上升。
　　瑞銀維持港交所「中性」評級，考慮到市場表現，將２０２４至２０２６年ＡＤＴ預測下調
至１１００億、１２３０億及１３７０億元，每股盈利預測相應下調１％、２％及３％至９﹒７
元、９﹒９元及１０﹒１元，目標價從２７５元降至２６１元。
　
＊大摩：次季盈利料升１４％惟持續性難料，予目標價２２３元＊
　
　　摩根士丹利預計港交所第二季盈利將錄部分復甦，第二季純利將按年增１４％，但其可持續
性可能仍取決於貿易活動：在成本收入比較低的情況下，預計收入增長１２％，利潤增長將超過
收入，予目標價２２３元及「減持」評級。
　　大摩指，港交所第二季日均交易量１２２０億元，按年增１８％，按季增長２２％，尤其是
５月份，每日平均交易量為１４００億元。由於利率下降，預計第二季淨投資收益按季下降
１１％，但按年增５％，料淨投資收益為１２億元，約佔總收入的２１％。
　
＊滙證：受惠美國減息且新股市場快見底，惟降目標價至３００元＊
　
　　另滙證近日發表研報指，美國聯儲局減息將令股票相對債券及定存吸引，過去股票流轉量在
低息環境下一般較高，日均成交量增加或有助股份估值獲重估。港交所股價在４和５月經歷大規
模重新評級，從４月中旬的２１５元升至５月中旬的２９６元並見頂，然後再回落到近日的
２２５元。這樣的波動將持續，不過美聯儲減息將帶來影響。
　　滙證又指，美國減息將令人民幣轉強，屆時內地將有更大空間推更多支持政策，包括人民幣
南向互聯互通。新股市場方面，雖然仍未有明顯改善，但相信已接近見底。滙證下調港交所
２０２４和２０２５年盈利預測３至４％，以反映今年平均每日成交額預期下降，目標價由
３１２元降至３００元，維持「買入」評級。
　
＊黃瑋傑：大市成交及ＩＰＯ市場均表現不濟，港交所難大升＊
　
　　輝立證券董事黃瑋傑於今日《開市Ｇｏｏｄ　Ｍｏｒｎｉｎｇ》節目指，港交所股價５月時
曾升至近３００元，但當時是藉著中證監公布五項對港合作措施，五項都被認為對港交所有利，
刺激其由４月低位２１２﹒２元升至２９８﹒８元，差不多升了四成。不過，現時港股每日成交
只有７００億至８００億元，料短期難再有逾千億元成交，而ＩＰＯ市場除６月半年結時很多公
司急於上市曾旺過一段時間外，一到７、８月又轉趨淡靜，且大部分新股上市首日即跌破招股價
。總之，港交所要升，主要看大市成交及ＩＰＯ市場，兩者現時表現都不濟，除非往後有轉機，
又或者中證監再公布對港多項合作措施，但這些都不可預測，港交所現時仍未有條件重上３００
元。
　　港交所半日跌０﹒１７％收報２３１﹒２元，成交２﹒４５億元。恒指升１７點或０﹒１％
，收報１７１２８點，成交３７５﹒３９億元。
　
撰文：經濟通市場組、採訪組　整理：李崇偉