《港股偉論》中國電信(00728)早前公布2024年首季業績,整體維持平穩增長,
營業收入1345億元(人民幣.下同),按年增長3﹒7%,其中服務收入1243億元,按
年增長5﹒0%,增速為三家中資電訊商中最快;實現歸母淨利潤86億元,按年增長7﹒7%
,符合市場綜合預期。而事實上,去年首季內地電訊行業整體經營表現已經不俗,在相對高基數
下,公司今年首季仍能實現穩定增長,反映出公司基本面的韌性。
*產數業務延續雙位數增長*
從業務細分來看,公司首季ARPU穩中有升,產業數字化業務延續雙位數增長。首季移動
通訊服務收入約522億元,按年增長3﹒2%;固網及智慧家庭服務收入達318億元,按年
增長2﹒2%,總體維持穩健增長。至於ARPU,今年首季移動ARPU約45﹒8元,按年
持平;寬帶綜合ARPU為48﹒6元,按年增長2﹒3%。產業數字化方面,公司繼續以「網
+雲+AI+應用」滿足用戶數字化需求,積極推動新興業務快速發展,促進數字技術和實體經
濟深度融合。首季產業數字化收入達387億元,按年增長10﹒6%,繼續維持雙位數增長。
2024年公司資本開支指引為960億元,按年減少2﹒9%。資本開支下降,反映早期
5G大額投資期漸成過去,料更有利盈利前景。整體資本開支結構上進一步向產業數字化傾斜,
相關投資達370億元,按年增長3﹒9%,其中雲╱算力投資約180億元。算力規劃方面,
去年公司智算規模達11﹒0 EFLOPS,而2024年計劃新增至少10 EFLOPS
至21 EFLOPS以上,規模繼續領先行業,亦打造面向智算的AIDC。
*未來派息比率逐步提升至75%*
公司未來發展目標明確,服務收入保持良好增長,淨利潤增速料持續高於收入增速,增長具
有較高確定性。另外,公司繼續兌現上市分紅承諾,2023年已將派息比率提升至七成以上,
另就未來3年分紅作出承諾,今年起3年內派息比率將逐步提升至75%以上。以公司現時預期
市盈率及預期股息率分別約11倍及約6﹒5厘來看,估值吸引,適合投資者作中長期持有。《
中薇證券研究部執行董事 黃偉豪》(本欄逢周四刊出)
*筆者為證監會持牌人士,並無持有上述股份。
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