【傾力救市】內需股可以點部署？

　　《經濟通通訊社２５日專訊》內地昨日推出重磅寬鬆政策救市，包括人民銀行將降準０﹒５
個百分點，釋放１萬億元人民幣流動性；銀行亦將下調存量房貸利率０﹒５個百分點，預計惠及
５０００萬戶家庭，平均每年減少利息支出１５００億元人民幣。市場期望內地金融市場增加流
動性有利促進消費，積弱已久的內需股包括餐飲、體育用品及家電股昨日都急升，今日早段也能
延續升勢，惟其後升幅大為收窄，安踏（０２０２０）及海底撈（０６８６２）等更倒跌收市，
可能因內地早前公布的８月經濟數據疲軟，市場信心仍不足。不過，據報今年中秋節假期餐飲消
費呈火爆趨勢，家電股則受惠以舊換新政策，個別內需板塊看來可再吼。
　
＊人行降準０﹒５個百分點釋放萬億流動性，分析：市場期望更多政策撐內需＊
　
　　人行表示，近期將下調存款準備金率０﹒５個百分點，向金融市場提供長期流動性約１萬億
元人民幣，並視市場流動性狀況，可能擇機進一步下調存款準備金率０﹒２５至０﹒５個百分點
。此外，七天逆回購操作利率下調０﹒２個百分點至１﹒５％。在支持房地產市場方面，銀行將
下調存量房貸利率，並容許二套房最低首付比率減至１５％。人行行長潘功勝指，存量房貸利率
下調預期平均降幅０﹒５個百分點，預計惠及５０００萬戶家庭、１﹒５億人口，平均每年減少
家庭利息支出１５００億元人民幣左右。
　　有分析指，中央政府推出疫後最重手救市措施，市場認可當局果斷地挽救信心，但仍期望更
多政策加碼出台，創造財富效應來撐起內需，重振經濟增長，擺脫通縮壓力。而救樓市與挽內需
當前顯然是一體兩面，相輔相承，要鼓勵省下利息開支的小業主即時消費享樂，而不是積穀防飢
，令抗擊通縮壓力的效果打折扣，務須果斷改善公眾預期、修補信心。
　
＊內地８月社會消費品零售總額增２﹒１％遜預期，統計局：消費信心仍待加強＊
　
　　值得一提，國家統計局早前公布，內地８月社會消費品零售總額３﹒８７萬億元人民幣，同
比增長２﹒１％，遜於預期的２﹒５％，亦不及７月的增幅２﹒７％，為今年以來次低水平；環
比由升轉降０﹒０１％。其中，除汽車以外的消費品零售額３４７８３億元人民幣，同比增長
３﹒３％。按消費類型分，８月商品零售額３４３７５億元人民幣，同比增長１﹒９％；餐飲收
入４３５１億元人民幣，增長３﹒３％。
　　國家統計局新聞發言人劉愛華指，消費持續恢復面臨一些制約，居民消費的信心和意願仍待
加強。下階段，中央多次強調要以提振消費為重點，擴大國內需求，相關政策力度正在持續加大
，也有更多地方正在積極加力實施消費品以舊換新，在一系列擴內需、促消費政策作用下，商品
和服務供給質量和水平持續提升，消費政策不斷完善優化，新型消費和服務消費加快增長，這些
都有利於消費需求潛力的加快釋放，消費恢復的基礎將得到進一步鞏固。
　　其他數據也顯示內地經濟恢復情況較弱，８月規模以上工業增加值同比升４﹒５％，增速為
５個月最慢，前月為５﹒１％；首８個月固定資產投資３２９３８５億元人民幣，同比增長
３﹒４％，為連續５個月增速下跌，並創年內最低增速；８月全國城鎮調查失業率為５﹒３％，
比上月升０﹒１個百分點，為半年高位，而３１個大城市城鎮調查失業率為５﹒４％，為１３個
月高點，上月為５﹒３％。
　
＊陳鳳珠：內地專注推動汽車家電以舊換新，有望支持零售銷售恢復增速＊
　
　　獨立股評人陳鳳珠指，今年以來，內地持續推出政策支持經濟發展，當中著力推動內需消費
，惟社會消費品零售總額顯示消費意欲仍然不高。不過，內地近期專注推動汽車及家電的以舊換
新政策，加上力度較大及進入旺季，預期有望支持零售銷售恢復增速。
　　她又指，目前內地正處於消費降級，且消費出現傾斜，民生所需如餐飲、飲料等需求不足，
體育用品消費亦未受惠體育盛事而有所增加，居民消費反而傾向出遊旅行，以及用於有補貼的範
疇。至於工業需求及投資持續疲弱，倘若未來零售銷售未能提速，今年全年的經濟增長能否保五
仍然存疑。
　
＊中秋假期餐飲呈火爆，券商料下半年同店收入有改善＊
　
　　不過，據報今年中秋節假期，餐飲消費呈現火爆趨勢。據《證券時報》從海底撈方面獲悉，
今年中秋假期３天中，全國海底撈火鍋累計接待顧客超過５００萬人次，其中９月１７日中秋節
當天迎來客流最高峰，當日接待顧客超１７０萬人次。呷哺呷哺（００５２０）全國銷售趨勢良
好，中秋節當天全國客流同比保持增長，其中江蘇、深圳、新疆客流同比增長約２００％。九毛
九（０９９２２）旗下品牌太二酸菜魚和慫火鍋廠整體業績表現良好。
　　申萬宏源則指，港股餐飲上市公司普遍已過開店高峰期，商業模式陸續開始引入加盟模式。
同店收入上半年面臨較高的對比基數，下半年或有所改善。
　
＊商務部：全國３８６萬人買家電逾５２０萬台，享４６﹒７億人幣補貼＊
　
　　另外，國家發改委今日召開專題發布會，介紹消費品以舊換新行動進展成效和典型做法。國
家發改委資源節約和環境保護司副司長文華介紹，目前中國主要家電保有量超過３０億台，更新
換代的潛力巨大。
　　商務部消費促進司一級巡視員耿洪洲表示，在商務部等相關部門指導下，各地正積極推進家
電以舊換新、家裝廚衛「煥新」。截至目前，全國約３８６萬名消費者購買８大類家電產品超
５２０萬台，享受４６﹒７億元人民幣中央補貼，帶動銷售額超２４３億元人民幣。１至８月，
限額以上家電類商品零售額同比增長２﹒５％。
　
＊黃偉豪：政策效果有待觀察，餐飲旅遊股可吼家電股待回調＊
　
　　獨立股評人黃偉豪表示，內地今次救市希望向市場釋放更多資金，望其流入實體經濟及支持
內需，始終內需佔ＧＤＰ很大比重不容忽視，不過政策是否有效仍要觀察，例如要看業主每月供
樓支出減少一千、幾百元後，會否真的用於消費。因此，內需股可以吼，但要小心選擇，其中餐
飲股可考慮，海底撈現價已可吸納，上望１６﹒５至１７元，以１３﹒３元止蝕。另民眾旅行出
行方面的消費可能增加，相關股份如攜程（０９９６１）也可吼。至於家電股之前累積升幅不小
，可待調整後才買入，其中首選上市沒多久的美的（００３００），因除受惠政策外，以其市值
規模有望納入各類指數，待回至６５元以下可吸納。
　　黃偉豪續指，對體育用品股看法中性，除看政策支持，亦要留意業績表現。而啤酒股及康師
傅（００３２２）的產品較為中低端，偏向民生消費，經濟差時受影響本已沒那麼大，民眾節省
下來的錢也未必會增加那方面消費，因此不建議吸納。
　　內需股今日收市升跌不一，安踏體育跌１﹒７４％收報７６﹒２元，李寧（０２３３１）跌
０﹒７７％報１５﹒４４元，潤啤（００２９１）升０﹒３９％報２６﹒０５元，青啤
（００１６８）升１﹒５３％報４６﹒４元，海爾智家（０６６９０）升１﹒０９％報
２７﹒９５元，美的升０﹒７８％報７０﹒７元，海底撈跌０﹒４１％報１４﹒５６元，九毛九
無升跌報２﹒８５元，呷哺呷哺升５﹒１３％報０﹒８２元，康師傅跌０﹒９１％報１０﹒９元
，蒙牛乳業（０２３１９）跌１﹒２４％報１４﹒３２元，農夫山泉（０９６３３）跌
２﹒１３％報２７﹒５５元，攜程亦跌０﹒３％報３９９元。
　
撰文：經濟通市場組、中國組、採訪組　整理：李崇偉