按盤價 
《經濟通通訊社３日專訊》摩根大通研究報告指，去年內銀收入按年跌２％，核心利潤（淨
利息收入及費用收入）跌４％，部分被交易及其他收入反彈所抵銷。淨利息收益率收窄２４個基
點，資產質量有改善，當中不良貸款及不良率大致持平；四大國有銀行錄得２﹒４％盈利增長，
優於其他銀行。摩通預期今年內銀的收入會面臨較大挑戰，當中第一季的壓力最嚴重。
派息方面，去年平安銀行（深：０００００１）派息率升至３０％，招商銀行
（０３９６８）（滬：６０００３６）及興業銀行（滬：６０１１６６）的派息比率均有低單位
數增長，而國企銀行派息比率則沒有變動。摩通認為，除了招商銀行外，其他銀行未來增加派息
的空間有限。
內銀股中，摩通最看好四大行，順序為建行（００９３９）（滬：６０１９３９）、中行
（０３９８８）（滬：６０１９８８）、農行（０１２８８）（滬：６０１２８８）及工行
（０１３９８）（滬：６０１３９８）；其他銀行則較看好招商銀行及中信銀行（００９９８）
（滬：６０１９９８）。（ｈｐ）
以下表列摩通對各大內銀評級及目標價：
銀行Ｈ股 評級 目標價（港元）
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建設銀行（００９３９） 增持 ６﹒４５
工商銀行（０１３９８） 增持 ５
中國銀行（０３９８８） 增持 ３﹒８
農業銀行（０１２８８） 增持 ４
招商銀行（０３９６８） 增持 ３７
中信銀行（００９９８） 中性 ４﹒５
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銀行Ａ股 評級 目標價（人民幣）
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建設銀行（滬：６０１９３９） 增持 ８﹒４
工商銀行（滬：６０１３９８） 增持 ６﹒０５
農業銀行（滬：６０１２８８） 增持 ５
中國銀行（滬：６０１９８８） 中性 ４﹒９５
招商銀行（滬：６０００３６） 增持 ３９
平安銀行（深：０００００１） 中性 １０﹒９
中信銀行（滬：６０１９９８） 中性 ６﹒２
興業銀行（滬：６０１１６６） 減持 １３﹒６
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