《港股評論》關注恒指５０天線支持力度，下周觀望友邦業績

　　《港股評論》恒指在２月底及３月初連日呈現整固待破格局，儘管北水期內連續１４個交易
日錄得淨買入，在近一個月內更累計吸資約４００億元，見去年９月上旬以來最長流入浪，不過
恒指在本周走勢較弱，並下試５０天線及短期上升軌底部，同時１０天線成為短線向上阻力。我
們認為，若日內能夠收復１０天線，即反彈行情可持續；相反若明顯失守５０天線，意味本輪反
彈行情告吹。
　　不過宏觀來看，近月內地連番出大招穩經濟增長，包括規範沽空及減持、降準、大幅下調５
年期ＬＰＲ、將市值管理納入央企ＫＰＩ考核，加上內房首批白名單出爐、在岸人民幣見近三星
期新高、投資和出口增速回升，又定下今年國內生產總值（ＧＤＰ）目標增速為５％，均反映內
地經濟景氣度繼續改善。而未來美國減息，及內地政策適度加力，料將為港股中線反彈提供催化
劑。
　　恒指年初至今累計跌幅從最多的７﹒６％收窄至目前不足３％，而且港股成交連日高逾
１０００億元，反映市場氣氛已經略見改善。從估值來看，目前恒指預測市盈率約９倍，明顯低
於過往五年平均值１１﹒４７倍，亦低於平均值超過一個標準差，預測市帳率則為０﹒９５倍，
低於平均值超過一個標準差，或意味目前港股具有較大的向上修復彈性。事實上，在低市值環境
下，港股市場股份回購勢頭持續，有助提振市場情緒。
　
＊回購反映企業信心持續改善＊
　
　　根據恒指公司統計，２０２３年港股回購金額創歷史新高達１２６０億元，按年增長
２０﹒１％；年初至今港股市場的回購金額已經超過３００億元，較過去一年平均水平高出
３０％以上。恒指公司稱，高回購金額主要是由於估值偏低引發企業回購股票支持股價，同時也
預期其股價可獲重估，反映上市企業信心持續有所改善，能夠吸引專注於長期基本面的投資者。
　　我們綜合市場數據，友邦保險（０１２９９）、快手（０１０２４）及太古Ａ
（０００１９），三隻股份累計年內已經投入超過４５億元、接近３２００萬元及１８００萬元
，其中友邦是恒指重磅成分股之一，公司預計下周中公布業績。
　　我們認為２０２３年對於宏觀經濟及保險業均屬於復甦的一年，料在低基數下，友邦的新業
務價值將明顯上升（上半年按年升３７％），同時持續於內地將業務市場擴展至新地方，加上其
代理團隊具競爭優勢，料內地業務的按年增長率可達雙位數；至於香港業務復甦，相信亦將成為
公司業績向好的另一個主要引擎。另一方面，公司在２０２２年公布了１００億美元回購計劃，
目前回購額已經接近８０％，因此值得關注公司在公布業績時對未來回購行動的取態。《光大證
券國際產品開發及零售研究部》
　
　　投資涉風險，每投資者承受風險程度不一，務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。
　
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