《勝算在握》招商永隆方心怡：薦買舜宇光學

　　　　　　　　　　　　　　　招商永隆方心怡：薦買舜宇光學
　
　　舜宇光學（０２３８２）：集團是全球領先的綜合光學零件及產品製造商，產品包括光學零
件（車載鏡頭、車載雷射雷達光學部件、虛擬實境空間定位鏡頭、手機鏡頭、數碼相機玻璃球面
鏡片及其他光學零部件）、光電產品（車載模組、ＶＲ折迭光路模組、ＶＲ視覺模組、手機攝像
模組及其他光電模組）及光學儀器（智慧檢測設備及顯微鏡）。
　　上半年，集團預計淨利潤為１０﹒４８至１０﹒９２億元人民幣，同比大增１４０％至
１５０％，主要由於智慧手機市場復甦，產品組合改善令手機鏡頭及手機攝像模組的出貨量按年
增加、平均售價增加及毛利率提升。按產品細分，上半年集團手機鏡頭、車載鏡頭和手機攝像模
組出貨量分別為６﹒３４億、０﹒５３億及２﹒８９億件，同比分別增長２３﹒７％、
１３﹒１％及１３﹒５％。
　　根據Ｃｏｕｎｔｅｒｐｏｉｎｔ　Ｒｅｓｅａｒｃｈ數據，第二季全球智慧手機銷量實現
６％的同比增長，連續第三個季度成正增長態勢，標誌行業穩步復甦。舜宇光學首發了５Ｘ和
１０Ｘ潛望光學變焦模組，在業內率先量產潛望式攝像頭模組，高精密光學組裝技術和小型化封
裝技術領先於市場。技術的應用還拓展至對光學器件性能要求更高的ＸＲ和ＩｏＴ等場景，布局
上海１２英寸半導體光學試驗線，蓄力ＡＲ光波導的研發和量產，成為全球知名品牌ＶＲ產品的
首選供應商。隨著手機業務復甦、端側ＡＩ發展加速，憑藉核心技術和前瞻布局，舜宇光學有望
持續受益。
　　今年ＡＤＳＤ系統在新車中的滲透率預計將達到６７％，隨著自動駕駛技術進步和市場需求
增長，ＡＤＡＳ攝像頭對技術要求繼續提升。集團在高端ＡＤＡＳ鏡頭的市佔率約為５０％，處
於行業領導地位。集團成功研發１７００萬圖元二合一前視車載鏡頭、８００萬圖元玻塑混合艙
內監控車載鏡頭等創新產品，同時布局雷射雷達ＨＵＤ、智慧大燈等高成長性新項目，預計將持
續受益於汽車智能化產業趨勢。
　　下半年通常為消費電子需求旺季，終端廠商密集發布ＡＩ產品刺激換機需求，備貨通道開啟
，給產業鏈帶來拉貨機會。同時，天風國際證券分析師郭明錤預期舜宇光學將在２０２５年成為
蘋果的新攝像頭模組供應商，重回蘋果供應鏈有望帶來新的市場機會和營收增長。目前集團遠期
ＰＥ為１８﹒２倍，低於５年均值的２４﹒１倍，建議投資者逢低布局。（建議時股價
：４４﹒３０元）《招商永隆銀行證券分析師　方心怡》（筆者為證監會持牌人士，並沒持有上
述股份）
　
　
　　　　　　　　　香港股票分析師協會鄧聲興：薦買信和置業、電能實業
　
　　信和置業（０００８３）：自２月本港宣布「撤辣」後，內地買家數量回升。信和置業旗下
多家物業近期成交理想，ＳＴ﹒　ＧＥＯＲＧＥ＇Ｓ　ＭＡＮＳＩＯＮＳ截至６月２６日累售
５２伙並合共套現近５５億元；維港滙亦在撤辣後截至６月１８日累積成交１５０宗並套現近
３０億元，１－３期累售１２２２伙，並連車位累計套現近２１１億元。集團計劃將於今年推售
包括中環Ｏｎｅ　Ｃｅｎｔｒａｌ　Ｐｌａｃｅ、黃竹坑港島南岸第４Ｂ期發展項目等多個項目
的近２０００伙單位，料有望為集團帶來更多收益。作為香港主要地產發展商之一，信和置業業
績穩健且具備充足現金流，截至去年底股東應佔基礎溢利增長５﹒１％至２９﹒４５億元，現金
及銀行存款高達４４１﹒３４億元，財務狀況理想。料未來有望延續穩定且漸進的派息政策，長
期價值吸引。目標價９﹒２０元，止蝕價７﹒４５元。（本周一建議時股價：７﹒９４元）
　
　　電能實業（００００６）：近日美股出現波動，市場避險情緒升溫，避險公用股逆市上升，
電能實業值得關注。２０２３年在持續通脹和高息環境下，集團仍取得較強業績，營業額
１２﹒９２億元，按年升２﹒１％；純利６０﹒０３億元，按年升６﹒３％；每股盈利２﹒８２
元；全年共派息２﹒８２元，按年持平。集團業務已遍布全球，包括英國、澳洲、新西蘭、中國
內地、泰國、荷蘭、加拿大和美國等。其主要收入是來自５０萬３１００公里的供電、輸配氣和
石油管道網絡，和約９７００兆瓦發電設施的投資。且集團仍在持續尋找優質項目的投資機會，
致力發展均衡和多元化的全球業務。此外，英國監管機構ＯＦＷＡＴ決定草案總體上對電能正面
，因受監管資產回報率由２０２０年至２０２４年的３﹒５４％，升至３﹒７２％，或可為盈利
帶來潛在上升空間。目標價５５﹒００元，止蝕價４５﹒００元。（本周一建議時股價
：４９﹒１５元）《香港股票分析師協會主席　鄧聲興》（筆者為證監會持牌人士，未持有上述
股份）
　
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