憧憬美減息兼地緣政局緊張，金價創新高，吼金礦股定黃金ＥＴＦ？

　　《經濟通通訊社６日專訊》市場憧憬美國聯儲局快將減息，加上地緣政局緊張等因素，刺激
國際金價連日上升，紐約期金昨日再漲１５﹒６美元或０﹒７％，每盎司收報２１４１﹒９美元
，超越去年１２月４日創下的２１３５﹒４美元歷史新高。有券商指，一旦美國開始減息，金價
將可升至２３００美元或以上。一眾金礦股已連升多日，其中紫金礦業（０２８９９）今日再飆
近５％，招金礦業（０１８１８）再升逾３％，ＳＰＤＲ金ＥＴＦ（０２８４０）亦創新高。若
繼續看好金價，可吼金礦股抑或黃金ＥＴＦ呢？
　
＊美經濟數據疲弱憧憬儲局快減息，中東緊張局勢恐再升級＊
　
　　較早時美國公布的服務業指數增長放緩，就業分項數字下滑。瑞銀分析師Ｇｉｏｖａｎｎｉ
　Ｓｔａｕｎｏｖｏ表示，美國經濟數據較預期弱，壓低了美國實際利率，成為金價的推動力，
加上投資者預期聯儲局很快減息，推動金價上漲，抵銷了疲弱的黃金ＥＴＦ需求。Ｂｌｕｅ　
Ｌｉｎｅ　Ｆｕｔｕｒｅｓ首席市場策略師Ｐｈｉｌｌｉｐ　Ｓｔｒｅｉｂｌｅ指，聯儲局主席
鮑威爾將於本周三（６日）及周四（７日）發表講話，可能會表現得更加鴿派，而且本周五（８
日）公布的美國就業數據也可能不及預期。
　　另方面，以色列在巴勒斯坦行政首都拉馬拉開展了多年來最大規模的行動，增加了中東緊張
局勢進一步升級的風險。而紅海商船屢遭攻擊也令市場憂心忡忡，凸顯黃金作為避險資產的角色
。另中國經濟陷入停滯，美國年底又有總統大選，都是帶動金價逐步上攻的因素。盛寶銀行大宗
商品策略主管Ｏｌｅ　Ｈａｎｓｅｎ指，全球地緣政治緊張局勢加劇，降低了投資者沽空的興趣
，強化了黃金目前逢低買入的信心。儘管存在美元走強等不利因素，但市場正急於重新建立對黃
金的看漲押注。
　
＊道明證券：交易員投資黃金不足，若美減息金價將見２３００美元＊
　
　　根據芝商所（ＣＭＥ）ＦｅｄＷａｔｃｈ工具顯示，聯儲局在６月份減息機會達６７﹒６％
。道明證券（ＴＤ　Ｓｅｃｕｒｉｔｉｅｓ）認為，一旦聯儲局開始減息，黃金將升至２３００
美元或更高。該券商高級商品策略師Ｒｙａｎ　ＭｃＫａｙ表示，黃金仍可能走高，因為相對於
歷史上進入聯儲局減息周期的標準而言，一些謹慎的宏觀交易員目前對黃金的投資不足。
　　Ｆｅｌｄｅｒ　Ｒｅｐｏｒｔ創始人Ｊｅｓｓ　Ｆｅｌｄｅｒ亦指，金價正形成持續看漲的
旗幟形態，以純粹技術角度看，黃金短期內的預期目標是上漲幾百美元，長期來看更可能會在未
來一、兩年看到２７００或２８００美元。貴金屬的基本面前景強勁，因為預計聯儲局將無法把
通脹降至２％的目標，而持續走高的通脹可能導致投資者對聯儲局失去信心，從而削弱美元，使
黃金成為一種有吸引力的資產。經濟疲弱甚至會迫使聯儲局重推量化寬鬆政策。
　　Ｂｌｅａｋｌｅｙ　Ｆｉｎａｎｃｉａｌ　Ｇｒｏｕｐ首席投資官Ｐｅｔｅｒ　
Ｂｏｏｃｋｖａｒ指，若按通脹調整的話，金價在１９８０年最高是３２００美元，換言之，現
時金價是遠遠未到頂，仍有很大的上升空間，而金價在強美元及高息期間仍然表現強勁，這主要
有賴於全球央行積極買入黃金作儲備。
　
＊大摩：招金受惠金價創新高，紫金銷量增長更高＊
　　
　　大摩發表最新研報指，金價創下每盎司２１００美元以上新高，招金礦業（０１８１８）將
從中受惠。估計金價每升１％，招金２０２４年淨利潤就會增加２﹒９％。不過，仍維持其「與
大市同步」，因為紫金礦業（０２８９９）銷量增長相對更高。惟相信招金股價３０日內將升，
估計發生機會率逾８０％，予目標價１２﹒２元。
　　另值得一提，內地金價亦在３月２日再創新高，基礎金價接近４９０元╱克，金店金價飆至
６３７元╱克。據《財聯社》報道，隨著金價不斷攀升，黃金回收市場趨熱。在深圳水貝珠寶市
場有商家表示，目前黃金回收業務量較春節前增加約兩成，客戶以分銷商和個人顧客為主。報道
又指，今日水貝回收金價約４９０元╱克，周大福等市場品牌商回收價約４８０元╱克。報道引
述黃金回收商表示，目前回收價已較３月２日增長約３０％，是其從業以來看到的黃金回收價最
高點。
　
＊李偉傑：金價上半年料見２２００美元，金礦股短線仍可追落後＊
　
　　華盛證券財富管理部董事李偉傑指，金價近期主要受惠市場憧憬美國減息及地緣政局緊張。
雖然美國３月開始減息的預期落空，但金價仍持續上升盡顯強勢，相信也因其他資產價格包括比
特幣都已升至高位，資金尋求其他出路，黃金是不錯的選擇。金價上半年應可升至２２００美元
，惟比特幣價也見由高位回吐，下半年美國開始減息時金價表現會否「反高潮」難料。
　　至於現時應買金礦股抑或黃金ＥＴＦ呢？李偉傑指，隨著金價再創新高，金礦股盈利能力及
估值有可能提升，股價短線可追落後，但應會受制於去年１２月初金價創新高時的股價，例如招
金當時最高升至１０﹒４元，紫金去年曾見１４﹒６元。而黃金ＥＴＦ對金價更敏感，惟只宜中
線持有，因金價走勢雖料持續向上，但短期升勢料開始放慢，黃金ＥＴＦ潛在升幅只有３至５％
，除非投資黃金期貨反向產品令回報倍增，否則獲利空間有限。
　　紫金礦業半日升４﹒８２％收報１３﹒９２元，連升４日，累升９﹒９５％；招金礦業升
３﹒３％報９﹒３９元，連升５日，累升１５﹒６４％。其他金礦股亦普遍造好，山東黃金
（０１７８７）升０﹒７２％報１３﹒９２元，靈寶黃金（０３３３０）升３﹒１３％報
１﹒９８元，中國黃金國際（０２０９９）升０﹒７４％報４０﹒９元。ＳＰＤＲ金ＥＴＦ則升
０﹒３６％報１５３８﹒５元。
　
撰文：經濟通市場組、中國組、採訪組　整理：李崇偉