小米或最快明年推ＳＵＶ車型，股價創兩年半高可以點部署？

　　《經濟通通訊社１４日專訊》小米（０１８１０）繼推出首款電動車ＳＵ７後，據報計劃最
早明年推出一款類似於特斯拉（Ｔｅｓｌａ）Ｍｏｄｅｌ　Ｙ的運動型多用途車（ＳＵＶ），標
誌小米汽車著手擴大電動車版圖。另小米最近公布與京東（０９６１８）達成全新戰略合作，加
速「人車家全生態」戰略全面展開，未來３年銷售目標２０００億人民幣。此外，小米將於下周
四（２３日）公布首季業績，高盛料其季績勝預期，將目標價升至２２﹒６元。小米今早最多升
約４％高見２０﹒１５元，為２０２１年１１月以來首度重上２０元心理關口，如想吸納應如何
部署？
　
＊據報小米ＳＵＶ將類似Ｔｅｓｌａ　Ｍｏｄｅｌ　Ｙ，惟未清楚規格及定價＊
　
　　據《彭博》引述知情人士指，小米計劃最快２０２５年開始生產和銷售一款類似於
Ｔｅｓｌａ　Ｍｏｄｅｌ　Ｙ的電動ＳＵＶ車型，屆時小米在北京的工廠二期工程將完工。目前
尚不清楚小米這款ＳＵＶ的規格和定價，公司的生產計劃亦可能根據其產能進展情況而變化。小
米暫未回應相關報道。
　　另小米董事長雷軍早前表示，截至４月２０日，小米ＳＵ７鎖單量已經超過７萬輛，今年交
付目標逾１０萬輛。不過，報道中的知情人士指，ＳＵ７每月產能約只１萬部，小米初始產能接
近滿負荷，現在正在努力提高產量以滿足需求。
　
＊ＳＵ７現煞車失靈問題，小米：屬小概率事件已修復＊
　
　　值得留意，小米ＳＵ７發生疑似煞車失靈事件，湖南一名ＳＵ７車主上周三（８日）晚倒車
停車期間發現煞車「踩下去沒有阻尼感」，車內發出警報聲，屏幕隨後出現「制動系統故障」等
４條異常信息。該車主透露，小米汽車方面最初稱煞車並無失效，但隨後技術專家與他一起查看
煞車壓力數據，發現當時煞車確實有幾秒鐘壓力值為零，即失去制動效果。針對此事，小米集團
公關部總經理王化昨日在微博回應稱，「的確是軟件的誤識別」，目前已經修復，並強調這是「
小概率事件」，不必驚慌。工作人員已向車主表示可以退車或換車，並將全包因退換車而產生的
費用。
　　另早前內地一位知名汽車網紅「堂主撩車」在上海天馬賽車場進行ＳＵ７的極限測試時發生
撞車事故，在測試過程中，其租借的小米ＳＵ７　Ｍａｘ在直線加速和過彎性能方面都有不錯表
現，但在最後一圈卻在彎道上失控撞上護牆，堂主本人並未受傷，但ＳＵ７的車頭損毀嚴重，擋
風玻璃出現兩處裂紋，氣囊也全數彈出。小米對此表示，ＳＵ７　Ｍａｘ制動系統採用的摩擦片
僅適用於用戶日常駕駛，請用戶不要輕易嘗試專業賽道等極限駕駛。
　
＊與京東達成全新戰略合作，３年銷售目標２０００億人幣＊
　
　　另方面，小米官方微博昨早發布消息，近日小米與京東達成全新戰略合作，雙方明確了未來
３年小米在京東全渠道銷售額２０００億元人民幣的目標，同時將共同推動多品類小米智能硬件
產品大眾化普及，加速「人車家全生態」戰略全面展開。
　　京東官方微博也發文表示，未來和小米公司將深化零售、物流、科技、金融等多領域合作，
共同推動多品類小米智能硬件產品銷售增長，讓更多用戶享受到小米全場景智能化體驗。
　
＊高盛：料首季業績勝預期，目標價升至２２﹒６元＊
　
　　值得一提，小米將於下周四公布首季業績，高盛最近發表研報，將小米２０２４至２０２６
年收入預測上調１至４％，每股盈利預測上調２至８％，並預計首季業績將好過市場預期，重申
「買入」評級，目標價上調１３％至２２﹒６元，以反映市盈率有上行空間，因為物聯網
（ＩｏＴ）收入、毛利率增加，互聯網收入持續增長，抵銷了智能手機材料成本上升的壓力，並
預期小米手機出貨量強勁及品牌價值上升，將帶動核心市盈率倍數上漲。預期小米首季全球手機
出貨量按年增長３４％至１０３０萬部，市佔率提高２﹒５個百分點至１３﹒７％，進佔內地手
機市場第三大品牌。另預計２０２４至２０２６年小米汽車銷量分別為１０萬輛、２０萬輛及
３２萬輛，毛利率依次為４％、１０％及１５％，經營虧損分別為１１５億、９６億及６７億元
人民幣。
　　高盛又指，小米目前股價對應智能電動汽車業務估值為５０億美元，僅為２０２５年市銷率
的０﹒８倍，而該行以折讓現金流模型估算的汽車業務估值為９８億美元，折算２０２５年市銷
率約１﹒５倍，與理想汽車（０２０１５）、蔚來（０９８６６）及小鵬汽車（０９８６８）的
２０２４年市銷率中位數相若。
　
＊陳政深：料小米ＳＵＶ銷售不差，惟估值偏貴回至１８元才值博＊
　
　　艾德金融執行董事陳政深表示，隨著小米ＳＵ７打響知名度，市場對小米汽車建立信心，預
計小米明年推出ＳＵＶ銷售也不差，而ＳＵＶ為全球最暢銷車型，毛利率亦高。不過，根據一些
對小米ＳＵ７的車評，小米汽車技術未達很高水平，相信需要做更多測試，取得一些安全認證後
，才可緩解市場憂慮。而小米現時市盈率高達２６倍，無論作為汽車股或手機股都已遠貴過全球
或內地同行，實際上公司產品上的創新不多，純靠其品牌及生態系統方面優勢帶來很大溢價。小
米在衝破２０元後，上面阻力重重，最少要回至１７、１８元才值得吸納。
　　小米半日升３﹒１％收報１９﹒９６元，成交２２﹒９３億元。其他科技股也普遍向上，其
中騰訊（００７００）升０﹒４２％報３７９﹒８元，阿里巴巴（０９９８８）升１﹒９１％報
８２﹒７元，美團（０３６９０）升０﹒２５％報１２２﹒６元，百度（０９８８８）升
１﹒３％報１０８﹒８元，網易（０９９９９）升１﹒１６％報１５６﹒４元，惟京東
（０９６１８）跌０﹒０８％報１２９﹒２元。新能源車股則表現各異，比亞迪（０１２１１）
升０﹒５４％報２２３﹒８元，理想跌１﹒２４％報１０３﹒７元，小鵬升２﹒１１％報
３１﹒４元，蔚來升５﹒５８％報４２﹒６元。
　
撰文：經濟通市場組、中國組、採訪組　整理：李崇偉