【騰訊績後】大摩料騰訊下半年遊戲收入加快增長，目標價４５０元

　　《經濟通通訊社１５日專訊》摩根士丹利發表研報指，由於宏觀經濟疲弱，預計騰訊
（００７００）第三季收入將按年增長７％，當中廣告和金融科技業績增長放緩，但部分被下半
年強勁的遊戲收入增長所抵銷，而季度經調整營業利潤料按年增１９％。報告預計，今年超過
１０００億元的回購目標將有望實現，維持「增持」評級且列為首選股，目標價４５０元。
　　報告指出，騰訊第二季毛利率再創新高，主要由於得益於積極的經營槓桿和組合轉變；預計
結構性利潤率轉變將繼續推動利潤率的增長。報告預計第三季毛利年增１７％，毛利率達到
５３﹒８％。
　　報告估計，騰訊第二季國際遊戲流水增長勢頭與第一季相約，而本土遊戲流水料錄得雙位數
增長。管理層對旗下的手遊《地下城與勇士》生命周期充滿信心，並預計總流水將保持穩定。本
土遊戲流水下半年將轉化並加快收入增長，而國際遊戲收入料將於今年第四季迎來顯著提升。
　　報告預測，第三季騰訊的遊戲業務收入將按年增長１２％；廣告業務收入增長１５％；金融
科技收入增長將放緩至３﹒５％。
　　報告提到，騰訊年初至今已完成超過６００億元的回購，預計今年能實現超過１０００億元
的回購目標，相信該股績後恢復每天回購將支撐股價表現。（ａｃ）
　
　
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