《港股評論》２０２４狗股組合首月表現優於大市

　　《港股評論》我們在１月初於本欄發布了２０２４年狗股組合，當中１０隻藍籌股，除了均
屬於高息股外，亦包含防守股及進取型股份，包括中國石油（００８５７）、中國海洋石油
（００８８３）、中國石油化工（００３８６）、建設銀行（００９３９）、工商銀行
（０１３９８）、周大福（０１９２９）、新世界發展（０００１７）、龍湖集團
（００９６０）、東方海外（００３１６）及中國神華（０１０８８）等，相關股份在１月的整
體表現跑贏大市。
　　內地在上周「出大招」支援金融市場及經濟，大市氣氛曾略為改善，但現時市況回軟，相信
市場尚在觀望救市措施何時出台，料大市或進入相對牛皮的階段。我們認為，倘若恒指需要確認
升勢，需升破前期高位１７１３５點，才有望扭轉短線跌勢，至於近期的向上阻力為本輪反彈高
位１６２５０點，但如果反彈力度不足，可能要進一步下試２０２２年１０月底的低位
１４５９７點，並形成雙底形態。
　
＊四股明顯跑出，兩股逆市創新高＊
　
　　總結１月，恒指反覆走低，期內曾低見１４７９４點的２０２２年１０月３１日以來低位，
全月累跌１５６２點或９﹒２％，為２０１６年以來表現最差的１月；科指跌幅更深，累跌
７５９點或２０﹒２％。不過，狗股組合年初至今跌幅僅為２﹒５％，其中中海油、中石油、神
華及東方海外分別錄得１１﹒２％、１０﹒５％、９﹒５％及６﹒８％的升幅，至於中海油及神
華更在月內創下歷史新高，且為１月表現最佳的兩隻藍籌股。
　　我們認為東方海外上升，主要是受惠紅海危機持續，推升歐洲航線的運價，由於歐洲航線對
公司整體的收入佔比近２０％，此或反映公司在是次危機中的受惠程度更為明顯。同時在中東緊
張局勢等因素推動下，油價升至兩個月高位，因此「兩桶油」的表現仍跑贏大市。至於中國神華
方面，相信是受近期內地煤炭需求高峰對煤炭價格產生支持提振。
　　組合中，跌幅較為明顯的是新世界及龍湖，１月累計跌幅分別為２１％及３１％。前者，我
們認為主要是受香港樓價連跌八個月創近七年新低影響；至於龍湖，則主要受累於恒大
（０３３３３）清盤及內房的氣氛影響。
　　雖然目前港股市況仍較波動，但我們重申，２０２４年港股危與機並存，美國減息的憧憬及
環球通脹回落，將為港股回升帶來動力，同時內地經濟復甦速度亦主導未來市況發展，投資者可
留意全年上落市中的區間投資機會。由於過去數年狗股組合對比大市屬較低啤打系數
（Ｂｅｔａ），狗股組合的回報往往高於主動投資的回報，特別是在股票市場波動的年份回報更
佳，相信能夠為投資者帶來一個減低風險的不錯選擇，期望該組合能夠在２０２４年為大家再次
尋找財息兼收、賺價又賺息的機會。《光大證券國際產品開發及零售研究部》
　
　　投資涉風險，每投資者承受風險程度不一，務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。
　
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