小米殺入車市再掀價格戰，新能源車要慎選

　　《經濟通通訊社３日專訊》受惠春節後降價，新能源車企３月銷量均出現按年及按月升幅，
其中比亞迪（０１２１１）按年升４６％，按月升１４７％，銷量逾３０萬輛。理想
（０２０１５）３月銷量按年升３９％，按月增４３％，達近２﹒９萬輛，於「蔚小理」中仍一
枝獨秀。而首季各車企銷量均錄得按年升幅，僅蔚來（０９８６６）錄按年下跌。不過，小米集
團（０１８１０）正式殺入車市，以較預期低的定價推出新車ＳＵ７，點燃新一輪價格戰，部分
新能源車股昨日已不升反跌。另外，特斯拉（Ｔｅｓｌａ）昨公布首季交付量按年跌８﹒５％至
３８﹒７萬輛，遠遜市場預期，在美股價跌近半成，令新能源車股今日續跌，其中小鵬
（０９８６８）兩日共插逾一成，與蔚來同創上市新低，新能源車股暫不宜沾手？
　
＊比亞迪３月銷量升４６％理想增３９％，蔚來升１４％小鵬增２９％＊
　
　　比亞迪３月汽車銷量為３０２４５９輛，按年升４６﹒１％，按月升１４７﹒３％。今年首
季銷量累計為６２６２６３輛，按年升１３﹒４％，期內海外銷售新能源乘用車合計３８４３４
輛。理想汽車３月交付新車２８９８４輛，按年增長３９﹒２％，按月增４３﹒１％。首季共計
交付８０４００輛，按年增長５２﹒９％。截至２０２４年３月３１日，理想汽車累計交付
７１３７６４輛，成為首家達成累計交付７０萬輛里程碑的中國新勢力車企。
　　蔚來３月交付１１８６６輛車，按年增１４﹒３％，按月增４６％，總結首季，蔚來交付
３００５３輛，按年跌３﹒２％，截至３月底止累計交付４７９６４７輛。小鵬３月交付
９０２６輛車，按年增２９％，按月增９９％。今年首季，小鵬交付２１８２１輛，按年升
２０％。另吉利汽車（００１７５）旗下電動車品牌「極氪」３月銷量為１３０１２部，按年升
９５％，首季累計銷量為１５２３４部，按年升１１７％。
　
＊蔚來推最高１０億人幣油車置換補貼，問界小鵬紛降價＊
　
　　另方面，小米集團宣布，小米汽車ＳＵ７全系３月２８日開啟預定，標準版售價２１﹒５９
萬元（人民幣．下同），Ｐｒｏ版售價２４﹒５９萬元，Ｍａｘ版售價２９﹒９９萬元，不用
３０萬的進取價令市場振奮，據報首日預訂接近９萬輛，再次點燃汽車價格戰。蔚來在４月１日
宣布，即日起，原有油車用戶置換蔚來２０２４款新車，將額外獲得１萬元的選裝補貼，補貼累
計上限為１０億元。蔚來稱此舉是為了響應國家推動消費品以舊換新的號召。
　　除了蔚來，多家車企均於同日推出各式降價或優惠政策。問界Ｍ７起售價從２４﹒９８萬元
下調至２２﹒９８萬元。小鵬汽車官宣２０２４款小鵬Ｇ９現車限時減免最高２萬元，調整後起
售價為２４﹒３９萬元。極氪００７車型推出增強版，價格為２０﹒９９萬元，較原有入門配置
售價降低２萬元。
　　特斯拉中國則於官網顯示，Ｍｏｄｅｌ　Ｙ全系漲價５０００元，惟通過官方微博披露，
Ｍｏｄｅｌ　３和Ｍｏｄｅｌ　Ｙ均限時免費選配原價１﹒２萬元的星空灰車漆。另外，特斯拉
昨公布今年第一季汽車交付量僅３８﹒７萬輛，不但按年下降８﹒５％，更遠低於市場預期中值
的４４﹒９萬輛，創有數據以來最大紀錄差距，遭外媒形容數據為「災難式」，在美股價大跌
４﹒９％。
　
＊高盛：因應價格戰及利潤率受壓，降比亞迪目標價至２９０元＊
　
　　值得一提，比亞迪及理想汽車近日齊遭券商下調目標價。高盛稱，比亞迪管理層日前在業績
發布會上提到，規模、成本及技術將是未來兩年中國新能源汽車競爭中脫穎而出的關鍵因素，預
計未來３至５年將出現行業整合，集團有意透過併購來獲取人才及產能。在內地市場方面，由於
比亞迪將新能源車定價下調至低於內燃引擎汽車的價格，導致集團訂單急增，預計未來３個月電
動車滲透率將加快至超過５０％。至於海外市場，管理層的目標是在今明兩年分別銷售５０萬輛
及１００萬輛車。雖然比亞迪整體利潤可能因激烈的價格競爭而受壓，但管理層預計今年整體利
潤水平將保持穩定，將其２０２４至２０２６年盈利預測下調１１％至１５％，以反映內地市場
價格戰以及利潤率受壓，目標價下調５％至２９０元，維持「買入」評級。
　　招商證券指，理想汽車３月新車交付量２﹒９萬輛，按年和按月分別增長３９％和４３％，
按年提升受Ｌ系列進入穩態銷量區間，以及新車型貢獻銷量影響。按月上升受市場季節性回暖以
及ＭＥＧＡ貢獻銷量支撐。理想汽車首季銷量合計８萬輛，按年增長５３％，好於公司此前指引
的７﹒６萬至７﹒８萬輛，顯示３月下旬公司重新調整市場策略後交付能力回升。公司戰略調整
的悲觀預期已釋放，關注４月北京車展前後公司重磅車型Ｌ６上市，惟分別下調其２０２４至
２０２６財年淨利潤預測２７％、３５％及３０％，目標價由２６０元降至１９１元。
　
＊莫灝楠：增長已到樽頸位銷量難大升，惟比亞迪小米較可取＊　
　
　　南華金融集團副總監莫灝楠表示，內地新能源車增長即使未到頂也已有很多樽頸位，深圳及
廣州等城市已大部分都是油電或純電汽車。而，消耗量不會太大，例如廣汽埃安電動計程車一般
要到第７或第８年才要更換，電池壽命可達６、７年或以上，可見其質素不錯頗為耐用，既然那
麼長時間才需換車，未必有足夠市場讓車企賣更多車。再者，在大家都正打價格戰下，成本較高
的車企如蔚來的毛利恐怕再大跌。因此，新能源車股不太值得吸納，銷量很難再有大幅上升空間
，比亞迪相對較佳，小米則不只靠造車，有其他業務撐住，也不需太擔心，「蔚小理」業績則令
人擔心。
　　新能源車股今日全線下挫，比亞迪跌２﹒１７％收報１９８﹒２元，理想跌５﹒０１％報
１１７﹒５元，小鵬跌５﹒１２％報２８﹒７５元，蔚來跌４﹒６７％報３４﹒７元，零跑
（０９８６３）跌１﹒２４％報２３﹒８５元，小米亦回吐４﹒４２％報１５﹒５６元。
　
撰文：經濟通市場組、中國組、採訪組　整理：李崇偉