網易（０９９９９）獲批遊戲版號股價即搶高，應如何部署？

　　《經濟通通訊社２８日專訊》昨日國家新聞出版署發布今年２月份國產網絡遊戲審批信息，
共１１１款遊戲獲批版號，是連續第３個月突破１００款，包括騰訊（００７００）參與投資的
《黑神話：悟空》。網易（０９９９９）亦有遊戲在列，加上即將公布上季業績，獲大行唱好，
今早股價最多飆６﹒８％高見１８０﹒５元，創去年１１月底以來新高，至於騰訊卻跌逾１％，
走勢疲弱，兩隻股份應如何部署？
　
＊２月共１１１款國產網絡遊戲獲批，包括網易《天啟行動》＊
　
　　國家新聞出版署發布２０２４年２月份國產網絡遊戲審批信息，共１１１款遊戲獲批，包括
網易《天啟行動》及《永劫無間》手遊版、完美世界（深：００２６２４）《完美新世界》、疊
紙遊戲《無限暖暖》、９１Ａｃｔ（成都格鬥科技）《蒼翼：混沌效應》，以及中青寶
（深：３０００５２）《九州元意歌》、潤趣科技《我要釣錦鯉》等。
　　騰訊雖在此次獲批名單中表面榜上無名，但其參與投資、由遊戲科學開發的《黑神話：悟空
》獲批，《黑神話：悟空》是一款以中國神話為背景的動作角色扮演遊戲。故事取材《西遊記》
，玩家將扮演一位「天命人」，為了找尋昔日傳奇的真相，踏上充滿危險與驚奇的西遊之路。《
黑神話：悟空》早前宣布今年８月在ＰＳ５、Ｘｂｏｘ　Ｓｅｒｉｅｓ　Ｘ｜Ｓ、Ｓｔｅａｍ、
Ｅｐｉｃ　Ｓｔｏｒｅ上推出。
　
＊券商料網易上季經調整利潤升５８％，里昂料毛利率升至６３％＊
　
　　值得一提，網易將於今日收市後公布第四季業績，綜合券商預測，網易２０２３年第四季非
公認會計準則下歸屬於公司股東的持續經營淨利潤介乎６９﹒４５億至８１﹒４７億人民幣，較
２０２２年同期的４８億人民幣，按年增長４４﹒３％至６９﹒３％，中位數７６﹒２４億人民
幣按年升近５８％。２０２３年第四季淨收入介乎２６７﹒９４億至２９２﹒０４億人民幣，較
２０２２年第四季的２５４億人民幣，按年增長５﹒５％至１５％，中位數２８１﹒９３億人民
幣按年升１１％。
　　其中里昂指，受惠新推熱門遊戲帶動，預期網易去年第四季業績穩健，預計收入按年升
１３％至２８６億人民幣，預計網遊及相關增服收入按年升１７﹒４％至２２３﹒９７億人民幣
，預計毛利率按年升１０﹒９個百分點至６３﹒１％。中銀國際表示，預計網易第四季總收入按
年增１２％至２８３億人民幣，核心純線上遊戲收入比市場預期高出１％，預計按年增１８％至
２０６億人民幣，其中料手遊收入按年升３７％至１５９﹒９５億人民幣。預期毛利率持續表現
強勁，維持在約６２％。
　
＊花旗：網易《永劫無間》手遊版獲批，可被視為最大催化劑＊
　
　　花旗發表研報指，今次獲批版號的遊戲作品數量連續第３個月超過１００款，表明當局正致
力於促進網絡遊戲產業健康發展，符合該行預期，並維持今年全年國內將有約１２００至
１４００款遊戲獲批的預測。是次獲批遊戲中包括１０１款手遊、５款跨平台遊戲及５款ＰＣ遊
戲，當中以網易《永劫無間》手遊版最受關注，相信可被視為最大催化劑。雖然今次騰訊未有遊
戲產品獲批，但其旗下《地下城與勇士》（Ｄ＆Ｆ　Ｍｏｂｉｌｅ）亦已於２月初取得進口遊戲
版號，國家扶持性規範化監管政策正促進產業穩定發展。
　　摩根士丹利指，《永劫無間》手遊版號獲批，料為網易今年第二大熱門產品，預期該遊戲第
一年總收入將達到６０億人民幣。料集團於未來３至６個月內仍會有更多驚喜，《射鵰英雄傳》
將於３月２８日推出，《永劫無間》手遊將於第二季推出，《燕雲十六聲》將於第三季推出，同
時暴雪可能捲土重來、股息派發將增加，利潤率將擴大。而受監管懸念問題消除刺激，網易股價
年初至今升１５％，但今年市盈率仍為１３倍，估值便宜，預計基本面催化劑將在未來３至６個
月內反映，予「增持」評級，美股目標價１５０美元。
　
＊美銀料網易上季業績符預期，目標價微降至２３５元＊
　
　　美銀證券指，預計網易上季業績將基本符合預期，而集團的主打遊戲《蛋仔派對》在農曆新
年期間重拾升勢，每日活躍用戶突破４０００萬創歷史新高，躋身遊戲流水前五位，而騰訊的《
元夢之星》則排名第２０位。此外，數據顯示，《逆水寒》手遊和《ＦＷＪ》表現穩固，在今年
１月遊戲排行榜躋身前１０名。
　　美銀表示，由於網易現有遊戲勢頭良好，相信不會急於推出新遊戲，而很多關鍵遊戲亦正在
籌備，包括將於３月２８日發布的《射鵰》，《零號任務》或會在次季發布，《燕雲十六聲》則
仍在測試，可能需要進一步優化。另公司已獲得了《永劫無間》手遊的授權，並已基本準備就緒
，料遊戲將在未來數個月內推出，維持網易美股目標價１５０美元，Ｈ股目標價則由２３６港元
微降至２３５港元，評級「買入」。
　
＊熊麗萍：騰訊暫缺增長點需耐心等候，網易升至頂位１８５元料遇阻＊
　
　　資深財經分析師熊麗萍於今日《開市Ｇｏｏｄ　Ｍｏｒｎｉｎｇ》節目指，騰訊今次看似被
其他遊戲股爬頭，股價亦見反映，已由３００元逐級慢慢下跌，未見配合大市表現，市場亦因此
將焦點放於其他股份。騰訊管理層早前亦表示，今年第一季甚至第二季遊戲業務面對的挑戰仍很
大，希望下半年會好轉，一方面轉向手機遊戲發展會加快，另方面希望透過小遊戲加快發展，但
小遊戲仍處發展進程中，此段時間看似有些青黃不接，不見有太多增長點，若持有騰訊可能需耐
心等候。
　　熊麗萍續指，整體遊戲行業發展暫未可看得太樂觀，網易早前股價也曾突然急插，可見市場
對其看法與以往不同，當然若看近期批出的遊戲網易確比騰訊佔優。網易今日股價急升一方面反
映遊戲獲批消息，一方面可能於業績公布前先走高，若持貨已有錢賺不宜再博業績，可沽出一半
或先行離場，料升至之前頂位約１８５元已差不多到位，會遇到阻力。另外，近期又有聲音提到
如何進一步限制青少年玩網絡遊戲，惟縱再有限制也應只是優化，而非再有大規模整改，不過，
要留意現時批出遊戲已不再集中於大企業，反而分散至一些小型遊戲開發商，而這些小型開發商
較易轉型，騰訊要轉型則需要時間，公司正處過渡階段。
　　騰訊半日跌１﹒５５％收報２８０﹒２元，連跌４日，累跌３﹒８４％；網易升５﹒５％報
１７８﹒３元，連升兩日，累升６﹒３８％。其他遊戲股升跌不一，嗶哩嗶哩（０９６２６）跌
０﹒３７％報７９﹒８５元，中手游（００３０２）跌４﹒５９％報１﹒０４元，創夢天地
（０１１１９）跌２﹒０４％報１﹒９２元，網龍（００７７７）升０﹒３５％報１１﹒５４元
，心動公司（０２４００）升０﹒８６％報１４元。
　
撰文：經濟通市場組、中國組、採訪組　整理：李崇偉