美債息抽升科技股急挫，仍獲大行唱好可以點部署？

　　《經濟通通訊社８日專訊》美國就業數據高於預期，市場對提早減息的預期降溫，美國１０
年期債息上周五（５日）抽升，曾高見４﹒１厘，美匯指數亦一度升穿１０３。科技股受壓，納
指上周累跌３﹒３％。受外圍影響，港股踏入新一年連續第五個交易日下跌，科技股今早領跌，
科指挫逾３％報３４７２點，創逾一年新低。不過，麥格理發表最新研報，建議關注市佔率領先
的內地互聯網企業，瑞銀則看好騰訊（００７００）、阿里巴巴（０９９８８）及快手
（０１０２４）等科網股，可否趁低買入博反彈呢？
　
＊美非農就業人數遠超預期憂延遲減息，美１０年期債息升至４﹒１厘＊
　
　　美國勞工部公布的１２月非農就業人口新增２１﹒６萬人，遠超市場預期的１７萬人，失業
率由３﹒８％跌至３﹒７％，工資同比增速則升至４﹒１％，超出市場預期的３﹒９％，亦較上
月的４％加速，顯示勞動力市場仍火熱，通脹憂慮未除。市場對聯儲局能否在短期內轉向鴿派貨
幣政策的信心動搖。數據出爐後，美國１０年期債息曾抽高１１﹒７個基點至４﹒１０４厘，之
後略回，對息口較敏感的２年期債息亦彈高１１﹒２個基點至４﹒４９４厘。美匯指數最多漲
０﹒６６％至１０３﹒１０１，最終微升０﹒０６％至１０２﹒４８，上周累漲１﹒１％，為去
年７月中旬以來最大升幅。科技股持續受壓，上周累跌３﹒３％。
　　掉期合約顯示，聯儲局３月減息機會率由數據公布前超過６０％降至不足５０％，全年減息
幅度約１﹒２８厘，低過上周三（３日）估計約１﹒４５厘。曾任聯儲局理事的芝加哥大學教授
Ｒａｎｄａｌｌ　Ｋｒｏｓｚｎｅｒ表示，由於就業市場頗為強勁，聯儲局顯然會多等一些時間
才減息。嘉信理財首席固定收益策略師Ｋａｔｈｙ　Ｊｏｎｅｓ表示，整體來看，美國穩健的勞
動力市場正在逐步降溫，但平均時薪上升可能令聯儲局比市場預期更長時間內保持政策不變。
　
＊摩通料美１０年期債息升至４﹒３厘見支持，惟道明證券料今年底見３厘＊
　
　　摩通發表報告，認為美債長期牛市正逐潮顯現。預期美國１０年期國債孳息將從目前約４％
回升，並預期孳息在年初回升至４﹒２５至４﹒３厘後續見支持；高盛則預期美國１０年期國債
孳息將在４厘水平徘徊，基於經濟增長本季恢復、通脹進一步回落、預期美聯儲進一步增加拍賣
債券等好淡因素混合而導致的結果。
　　摩根資產管理投資組合經理Ｐｒｉｙａ　Ｍｉｓｒａ亦表示，對於１０年期國債來說，債息
在４至４﹒２厘之間的任何時刻都是值得買入的機會，上次聯儲局會議之前債息即處於這一區間
的上端；債息要突破４﹒２厘，就必須重新預期加息，或降息預期全面消退。不過，道明證券策
略師則指出，雖然債券短期內仍可能進一步下跌，但仍相信勞動力市場正在降溫，１０年期美國
債息將在２０２４年結束時達３厘。
　　另外，摩根士丹利最新下調對美元的展望，理由是聯儲局轉向後，美債息持續回落。大摩將
美元展望從看好調整為中性，但指季節性因素和沽空頭寸仍有可能推動美元上行。
　
＊麥格理建議關注市佔率領先內地科企，瑞銀看好騰訊阿里快手＊
　
　　麥格理發表最新研報指，對地緣政治波動加劇持謹慎態度，但預期海外遊戲和電商仍是內地
互聯網行業增長亮點，而人工智能及全球擴張或成為關鍵的產業推動因素。料至２０３０年，人
工智能將推動內容製作成本節省超過４０％，使大規模生態系統如騰訊及阿里巴巴，以及垂直產
業參與者如快手及網易（０９９９９）受惠。在宏觀不確定性下，建議重點關注今年內地互聯網
行業市佔率領先的企業，當中首選拼多多、騰訊、攜程（０９９６１）及中通快遞，其中予騰訊
「跑贏大市」評級，目標價４５５元；予阿里及攜程美股「跑贏大市」評級，分別予目標價５７
美元及１２８﹒２美元。
　　瑞銀近日亦指，中資科網股今年除面對宏觀經濟環境放緩和用戶增長見頂風險，亦需要處理
用戶結構上出現變化，但板塊風險回報具吸引力，估值不高，投資者倉位較少、監管背景利好，
利潤率仍有上升空間，當中看好騰訊、阿里巴巴、快手及新東方（０９９０１）。
　
＊李偉傑：博反彈最好吼科指ＥＴＦ，小米１３﹒８元以下可吸＊
　
　　華盛證券財富管理部董事李偉傑指，市場對美國提早減息預期降溫，令美債息抽升，內地股
市今日表現亦欠佳，上證綜指曾跌穿２９００點，恒指則跌穿１６５００點。現時大市表現除要
視乎美債息走勢，也要留意美國今周將公布ＣＰＩ通脹數據，將對息口走勢有進一步啟示。恒指
或會下試１６０００點支持，暫料波幅介乎１６０００至１７０００點。
　　李偉傑續指，若恒指跌至１６０００點想博科技股反彈，要留意個別股份各有隱憂，其中騰
訊及遊戲股自內地早前發布網絡遊戲新規徵求意見稿後，存在不確定因素，而電商平台如阿里及
京東等行業競爭激烈，故最好吼科技指數ＥＴＦ，當中可揀成交較大的南方恒生科技
（０３０３３）。另外，隨著大市持續下挫，較強勢的小米（０１８１０）也難免受壓，其股價
已跌穿５０天線，但之前有好幾次都能守住１００天線，料該處有頗大支持，可於１３﹒８元以
下吸納。
　　恒生科指半日跌３﹒１５％或１１３點，收報３４７９點，南方恒生科技跌３﹒３４％收報
３﹒４１４元。一眾科技股普遍下挫，騰訊跌１﹒７１％報２８７﹒２元，阿里跌２﹒３％報
７０元，京東跌４﹒３７％報１００﹒７元，美團（０３６９０）跌４﹒１８％報７４﹒５元，
小米跌５﹒４９％報１４﹒１２元，網易（０９９９９）跌３﹒４２％報１４１﹒１元，百度
（０９８８８）跌１﹒９１％報１１３﹒１元，快手（０１０２４）跌１﹒８９％報４９﹒４元
，嗶哩嗶哩（０９６２６）跌５﹒９３％報８４﹒９元。
　
撰文：經濟通市場組、採訪組　整理：李崇偉