紅海危機升級運費油價齊飆，航運股抑或石油股更值博？

　　《經濟通通訊社４日專訊》繼美國海軍於周日（１２月３１日）摧毀３艘胡塞武裝船隻後，
伊朗於周一（１日）向紅海派遣一艘軍艦，令當地局勢更加動盪。美軍護航也未能保證紅海安全
，全球最大航運公司馬士基（Ｍａｅｒｓｋ）再度無限期中斷這一區域航行，刺激上海集運指數
期貨過去１２個交易日飆逾１﹒６倍。中東緊張局勢加劇亦推動國際油價上漲，昨大漲逾３％。
航運股及石油股今日普遍造好，其中東方海外（００３１６）最多飆逾４％，哪類股份更值博？
　
＊馬士基繼續停航紅海，上海集運指數期貨１２天飆逾１﹒６倍＊
　
　　上海集運指數（歐線）期貨再次飆升，昨日午後主力ＥＣ２４０４合約觸及漲停價位
２３５３﹒９點。至此，在過去１２個交易日，上述主力合約共出現９個漲停，較本輪上漲前夕
的８９９﹒２點已大漲１６１﹒７８％。據內媒《２１世紀經濟報道》，原因仍是紅海事件復航
反覆。全球最大航運公司馬士基（Ｍａｅｒｓｋ）周二（２日）宣布由於一艘船隻周末遭到胡塞
武裝分子襲擊，部分原定駛經紅海的船隻繼續擱置，直到另行通知。目前一些全球最大航運公司
拒絕通過蘇彝士運河，這將導致歐洲與亞洲之間運輸變得更加複雜並進一步推高運費，法國達飛
海運集團ＣＭＡ　ＣＧＭ已宣布，從亞洲至地中海地區的貨櫃運費將加價最多一倍。
　　去年１２月起，也門胡塞武裝組織的襲擊目標擴大至所有駛向以色列港口的船隻。１２月９
至１５日，馬士基、赫伯羅德的貨櫃船受到襲擊。多家海運巨頭隨即宣布，暫停所有紅海貨櫃船
運輸或繞道好望角。此後，隨著紅海危機不斷發酵，集運指數（歐線）期貨自１２月１８日展開
本輪上漲。標普分析師Ｋｅｖｊｎ　Ｌｉｍ表示，武裝分子最新瞄準一些與以色列沒有明確聯繫
的船隻，若伊朗或胡塞武裝分子沒有表現出緩和局勢意願，相信未來針對商船及美國海事船隻的
攻擊只會有增無減。
　
＊摩通：紅海危機惡化加劇供應鏈困境，看好中遠海控東方海外等＊
　
　　摩通發表最新研報指，隨著紅海危機惡化，愈來愈多的航運公司暫停相關地區的航道運輸，
直至另行通知，因此唯一的選擇就是沿更長的航線重新安排航線。與２０２１年蘇彝士運河堵塞
不同，今次巴拿馬運河和蘇彝士運河同時出現雙重危機，分別由氣候變化和軍事行動造成。考慮
到旱情已經造成巴拿馬運河過境限制，預計最新的事態發展將進一步加劇供應鏈的困境。集裝箱
航運業將是最大的受惠者，其次是油輪和散貨船。摩通重申看好覆蓋的亞洲航運公司，包括中遠
海控（０１９１９）、東方海外及太平洋航運（０２３４３）等。
　　大和近日亦指，上海出口集裝箱運價指數自去年１１月底上升，近期紅海襲擊事件導致供應
鏈中斷及運價進一步上升，指數內歐洲及地中海航線每標準箱運費至上月２２日升至１４９７及
２０５４美元，為去年新高，相信地緣政治緊張將繼續對短期運價造成顯著及正面影響。歐洲市
場航運佔中遠海控去年上半年收入２２％，歐洲貨櫃碼頭收入佔同期收入額外２％。據了解公司
沒有計劃恢復紅海航線，將繼續改道好望角，並徵收更高運費，相信改道造成的更長航程時間，
有助部分吸收新航運載能，大和維持中遠海控「買入」評級，惟將目標價由１３元降至９﹒６元
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＊利比亞油田停產伊朗發生恐襲，ＯＰＥＣ＋承諾維持石油市場穩定＊
　
　　中東緊張局勢加劇亦推動原油價格上漲，紐約期油昨上漲３﹒３％，結算價報每桶
７２﹒７０美元；布蘭特期油上漲３﹒１％，報每桶７８﹒２５美元。另石油輸出國組織
（ＯＰＥＣ）成員國利比亞最大油田沙拉拉油田（Ｓｈａｒａｒａ　ｆｉｅｌｄ）因一群抗議人
士干擾而暫停生產。此外，以色列加強對加沙地區轟炸，此前以色列與伊朗支持的巴勒斯坦哈馬
斯組織的戰爭延伸到黎巴嫩，哈馬斯副領導人在貝魯特遇害，以色列既未證實也未否認對此負責
。此外，昨晚伊朗發生恐襲，南部城市克爾曼發生連續爆炸，９５人遇難，至今未有組織承認責
任，伊朗揚言報復。美國國務院發言人米勒否認美國涉及事件，並指沒有理由相信事件涉及以色
列。
　　另方面，早前ＯＰＥＣ＋發表聯合聲明指，該組職承諾努力維持未來石油市場穩定，並保持
團結。ＯＰＥＣ＋三位消息人士向路透透露，該產油國聯盟計劃於２月初召開聯合部長級監督委
員會（ＪＭＭＣ）會議，預計商討減產事宜。在１１月３０日舉行的上一次ＪＭＭＣ會議上，
ＯＰＥＣ＋同意在第一季自願減產約２２０萬桶╱日，其中沙特同意延長目前的自願減產行動。
　
＊專家：中東地緣政治風險近期難落幕，料油價再漲１５％＊
　
　　分析人士相信，中東地緣政治風險近期難落幕，預測油價或許會因此再漲１５％。
Ｒａｐｉｄａｎ　Ｅｎｅｒｇｙ創辦人Ｂｏｂ　ＭｃＮａｌｌｙ指，中東緊張局勢並無緩解跡象
，以色列與哈馬斯的衝突或許會捲入更大的產油國，估計地緣政治事件撼動原油供給的機率至少
有３０％，地緣政治風險至少會讓布蘭特油價由目前約７８美元再漲１２美元。若伊朗繼續密集
攻擊紅海船舶，肯動會造成更大威脅，尤其是若伊朗決定進攻石油與天然氣運輸幹道－－荷莫茲
海峽（Ｓｔｒａｉｔ　ｏｆ　Ｈｏｒｍｕｚ）。荷莫茲海峽是波斯灣與世界連結的唯一水道。
　　不過，Ｏｉｌ　Ｐｒｉｃｅ　Ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ　Ｓｅｒｖｉｃｅ（ＯＰＩＳ）首席
石油分析師Ｄｅｎｔｏｎ　Ｃｉｎｑｕｅｇｒａｎａ認為，中東局勢益發緊張，但對油價的提振
程度不大，因為原油產能並未受到衝擊。相信航運成本及時間面臨的風險最高，而非油輪通過紅
海的幹道。
　
＊黃德几：運費飆升航運股未必獲益，中海油１２﹒６元可吼＊
　
　　金利豐證券研究部執行董事黃德几指，即使美軍護航亦未能保證紅海安全，很多航運公司包
括馬士基都相繼停航紅海，無疑會刺激各類運費指數飆升，為航運股帶來炒作，但運費上升會反
映於成本，即使可將此成本轉嫁也不一定能帶來盈利。現時局勢發展至美國及伊朗軍事介入，確
令局勢更複雜，但航運公司盈利長遠要看環球經濟貿易，以此而論，行業前景不太樂觀，不宜追
入。
　　另方面，黃德几不認為油價還有很大上升空間，他指ＯＰＥＣ＋影響力已下降，很多產油國
都已脫離該組織，近期見其即使宣布減產也難刺激油價明顯上升，油價往後走勢同樣要視乎環球
經濟前景。不過，在「三桶油」中，中海油（００８８３）仍可吼，因其股息率很高，且派息政
策清晰，但股價已跑贏大市，加上內地成品油價受制需求放緩有下跌壓力，股價升至１４元料有
很大阻力，若想吸納可待回至２０天線約１２﹒６元。
　　石油股及航運股今日普遍上升，中海油升２﹒７７％收報１３﹒３６元，中石油
（００８５７）升２﹒６８％報５﹒３７元，惟中石化（００３８６）跌０﹒４９％報４﹒０７
元。航運股方面，中遠海控升４﹒１５％報８﹒２８元，東方海外升３﹒４８％報１１５﹒９元
，中遠海能（０１１３８）升０﹒１３％報７﹒７元，太平洋航運升１﹒５５％報２﹒６２元，
海豐國際（０１３０８）升５﹒１１％報１４元，中遠海能升０﹒１３％報７﹒７元。
　
撰文：經濟通市場組、中國組、採訪組　整理：李崇偉