24864 中油瑞銀五九購A (認購證)
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05/11/2024 12:21

《外資精點》大摩削中石油H股目標價一成,降今明兩年盈測

  《經濟通通訊社5日專訊》摩根大通下調中石油(00857)(滬:601857)A、
H股目標價7%至10%,分別由14元人民幣降至13元人民幣;由10港元降至9港元。投
資評級則維持「增持」。
  摩通在研報中歸納公司管理層看法指出,對今年第四季至明年天然氣需求及每單位利潤能力
展望樂觀。今年第三季經營溢利雖受到油價下跌影響,但獲稅項、勘探費支出節省;非傳統天然
氣補貼抵銷。該行亦提到,天然氣及「新能源」對經營溢利影響未被表明,但該行估算天然氣按
季增逾7億元人民幣正面貢獻。
  中石油估算明年天然氣價回落,公司已將內需氣價標準置換,與進口供應商商討更彈性的價
格。另一方面,雖然油價下跌,但公司去年純利仍按年增長8%,該行料公司於中至長期純利仍
會持續改善。
 
*「最低派息」或每股0﹒25-0﹒3元人幣*
 
  此外,由於內地天然氣價格改革進度鼓舞,該行預計公司第四季天然氣進口成本將下降,同
期進口虧損亦料按季收窄。該行指出,中石油中至長期策略取得良好進展,反映於去年下半年,
以至今年第三季,資本市場亦未反映相關估值,由於認為公司盈利仍受制於油價波動。管理層暗
示,「最低派息」每股0﹒25元至0﹒3元人民幣反映公司對抵禦油價波動、實現較佳的結構
性盈利及資產回報率能力信心。公司過往雖未曾考慮過「最低派息」政策,但現正在積極與市場
溝通。
  基於估置日期向前置換,調整公司目標價。另因較低的油價預測,下調公司2024、25
年純利預測4%、14%。(rh)
 
*編者按:本文只供參考之用,並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述
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