《經濟通通訊社15日專訊》熬過了2022年的至暗時刻,重型卡車行業自去年重回發展
正軌,行業龍頭中國重汽(03808)及濰柴動力(02338)踏入新一年再齊發盈喜,其
中重汽料中期盈利按年升最多45%,濰柴則料升最多六成,今早股價曾分別飆逾一成及半成,
惟其後升幅顯著收窄,可能因兩隻股份已連升多日,並受制今早大市下挫。展望未來,內需復甦
、海外需求增長、天然氣重卡結構性增長等多個因素有望驅動行業持續向好,或可趁其股價回吐
吸納,其中重汽市佔率逾27%領先行業,或可看高一線。
*重汽料中期盈利升最多45%,市佔率逾27%領先行業*
中國重汽預期截至6月30日止中期盈利比去年同期純利23﹒58億元人民幣增長30%
至45%,即約為30﹒65億元至34﹒19億元人民幣。集團指,純利上升受益於內地宏觀
經濟穩中向好,以及海外重卡市場持續發力,集團搶抓市場機遇,產品銷量增長,並持續強化費
用管控,盈利能力穩步提升。
此外,據中汽協數據,今年1至6月,中國重汽重卡銷售13﹒94萬輛,同比增長
7﹒4%,高於行業增速;市佔率達到27﹒63%,同比增長1﹒06個百分點,再獲銷量、
市佔率雙冠軍。而公司出口銷量依舊強勢,中汽協數據顯示,今年1至6月,中國重汽實現重卡
出口6﹒29萬輛,出口份額超過40%,行業出口銷量榜首地位穩固。
*濰柴料中期盈利增最多60%,東吳證券:業績表現超預期*
濰柴動力預期截至6月30日止中期盈利介乎54﹒6億至62﹒4億元人民幣,按年增加
約40%至60%,每股盈利63至72分人民幣,而扣除非經常性損益之純利介乎50﹒6億
至57﹒8億元人民幣,升40%至60%。集團指,純利上升因積極推動業務和產品結構優化
,強化落實降本增效措施,盈利能力增強。
東吳證券發表研報指,根據濰柴動力業績預告中值,今年第二季歸母淨利潤預計32﹒5億
元人民幣,同環比分別增長59%及25%;扣非歸母淨利潤30﹒8億元人民幣,同環比分別
增長65%及31%。在重卡行業下滑的情況下,公司業績表現超預期,予「買入」評級。
東吳證券認為,濰柴動力重卡全產業鏈覆蓋疊加大缸徑發動機業務增量確定性較強。從短期
來看,天然氣重卡持續熱門,公司充分受益,燃氣重卡高市佔率及高利潤率驅動向上。中期來看
,高利潤率的大缸徑發動機為公司重點突破機遇性產品,公司持續拓展產品海外市場,加速上量
;此外,陝重汽經營結構持續優化,終端折扣收窄,盈利性向好。長期來看,公司積極做好產品
儲備,加快WPDI、甲醇發動機、氫內燃機的開發;構建完善的電驅動零部件、電機總成及動
力總成等試驗能力;推進燃料電池核心技術突破,加速實現市場化。
*美銀指濰柴次季業績遜預期,惟仍籲買入目標價19元*
另美銀證券指,濰柴預計上半年純利介乎54﹒6億至62﹒4億人民幣,按年增長40至
60%,惟遜於該行預期的63﹒7億元人民幣。撇除一次性項目,集團經調整淨利潤介乎
50﹒6億至57﹒8億元人民幣,按年升40至60%,這反映次季淨利潤為28﹒6億至
36﹒4億元人民幣,按年升40至78%,按季則增10至40%。
該行指,濰柴的第二季初步業績低於預期,部分原因是其控股子公司凱傲集團(KION
Group)業績未達預期。另一方面,濰柴次季重卡銷量為3﹒95萬輛,按年下降3%。鑑
於集團今年的銷售增長動能、銷售結構變化帶來的利潤率改善及估值不高,維持「買入」評級,
目標價為19元。
*內需復甦、海外需求增長等多項因素驅動行業持續向好*
展望未來,內地內需復甦、海外市場需求增長、天然氣重卡結構性增長等多個因素有望驅動
行業持續向好。內需方面,重卡的平均淘汰年限為9至10年,2017年、2018年曾達到
行業銷售高點,或在未來幾年出現淘汰高峰。今年6月,生態環境部等5部門聯合發文推動鋼鐵
、水泥等行業節能降碳,有望加速設備更新,提升增量需求。同時,內地重卡消費驅動因素已由
房地產和基建主導的工程需求轉變為製造和消費主導的物流需求,隨著內地消費復甦,有望推動
中國貨運需求提升。
而海外市場仍將是行業競逐重點,銷量和利潤均有增長空間。海關總署數據顯示,2023
年中國重卡出口總量已達到31﹒91萬輛,同比增長66﹒71%。據中汽協數據,上半年行
業重卡出口15﹒15萬輛,仍然保持9﹒25%的較高增速。此外,油氣價差維持高位,為天
然氣重卡帶來結構性增長機遇,而中國重汽在該領域表現突出。據終端數據,今年1至6月,中
國重汽天然氣重卡銷量2﹒77萬輛,位居行業前列,同比增長278%,增速行業第一。
*陳政深:濰柴柴油機長遠需求恐減慢,重汽較值博先上望22元*
艾德金融執行董事陳政深指,濰柴主要製造柴油機,雖然應用情境不少,但長遠需求增長恐
會減慢。反而重汽最受惠重卡需求增長,業務自去年起已見復甦跡象,公司亦受益於東盟等發展
中國家持續加大基建及機械建設,對重卡需求快速增長。重汽此前股價升至高位後出現回吐很正
常,現價可再吼,先上望前高位22元左右。
重汽今早升3﹒79%收報18﹒62元,最多飆12﹒88%至20﹒25元,成交
1﹒68億元。濰柴動力升2﹒57%報12﹒78元,最多升5﹒46%至13﹒14元,成
交1﹒37億元。其他重卡概念股普遍向下,中聯重科(01157)跌1﹒84%報4﹒81
元,第一拖拉機(00038)跌0﹒72%報6﹒86元。
撰文:經濟通市場組、採訪組 整理:李崇偉
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