【美息見頂】中銀：聯儲局對通脹回落抱謹慎態度，料年內減息一次

　　《經濟通通訊社１３日專訊》美聯儲一如預期維持聯邦基金利率區間在５﹒２５至５﹒５％
不變；利率點陣圖顯示官員分別上調今明兩年的利率中位數預測至５﹒１％及４﹒１％，並上調
通脹預測。中銀香港（０２３８８）個人數字金融產品部財富策略及分析處主管張詩琪認為，議
息結果反映了美聯儲對通脹回落進度抱謹慎態度，並需要時間觀察才能啟動減息周期。
　　張詩琪認為，是次利率點陣圖中兩個變化值得留意。第一，今年底利率中位數從３月時預估
的４﹒６％上調至５﹒１％，以每次減息０﹒２５％推算，代表今年內只有一次的減息可能。第
二，相比３月的利率點陣圖委員對利率看法的分布，整體委員亦上調了對２０２４年底中位數的
預測，看法較一致，相反對於明年利率看法具較大的差異。議息會議後，利率期貨合約顯示，市
場預期美聯儲９月減息２５基點的機率不足６５％，相反１１月減息的可能性上升至１００％。
從此可見，市場已對於美聯儲維持目前利率水平一段時間有一定預期。
　　儘管美國最新公布的核心消費者物價指數，按年升幅創三年多以來最小，議息聲明中，委員
亦表示近月通脹邁向２％的目標水平有溫和進展。然而，委員指出經濟前景存在不確定性，仍高
度關注通脹情況，同時分別調高今年整體及核心個人消費開支平減指數至２﹒６％及２﹒８％。
張詩琪認為，基於現時美國就業市場及經濟強勁，且通脹存韌性下，美聯儲仍需要時間確認通脹
有序回落至目標水平才會開始減息。
　　張詩琪認為，美聯儲目前既要平衡利率水平對經濟增長的影響，亦要避免在減息開始後通脹
出現反彈。若美聯儲過早開始減息，融資成本下降，在經濟支持的情況下或會令企業增加投資，
不排除令通脹更難回落至目標水平甚或會反彈，即使開始了減息也可能要調頭加息，反會影響投
資者的信心。故此，美聯儲需要時間觀察並以偏鷹的取態先行管理市場預期。在經濟溫和增長及
通脹有望回落下，預期將有利股票市場中長線的表現。然而，美股已處於歷史新高，投資者要慎
防不同影響減息預期的數據為美股帶來的波動性。（ｂｎ）