【提振內房】摩通：新政未必能促大規模復甦，樓市明年才有望趨穩

　　《經濟通通訊社２０日專訊》內地上周連環出招救樓市，摩根大通認為，政策成效未必能觸
發大規模復甦，但已反映當局有更大決心支持樓市，或減輕房地產銷售進一步惡化的風險，繼續
預期內房將於２０２５年上半年才趨於穩定，但在此之前，樓價仍將受壓。在內地樓市持穩的主
題下，國有的物管股通常可能會因盈利防守性和潛在派息增加而造好，看好保利物業
（０６０４６）、華潤萬象生活（０１２０９）和綠城服務（０２８６９）；內房股中，看好華
潤置地（０１１０９），又認為民企內房股近期或有下行風險。
　　人民銀行宣布，將設立３０００億元（人民幣．下同）的保障性住房再貸款；將首套房最低
首付比例從不低於２０％調整為不低於１５％，二套房最低首付比例從不低於３０％調整為不低
於２５％；取消全國層面個人住房貸款利率政策下限；下調各期限品種住房公積金貸款利率
０﹒２５個百分點。
　　摩通指出，按揭貸款相關措施對市場而言屬正面驚喜，而人行設立保障性住房再貸款，可帶
動銀行貸款５０００億元的規模，則符合該行的預期。內房板塊近期急彈過後，認為短期內市場
或依然興奮，但快將喘息，因為價格已大部分反映對政策支持的預期，而個別民企估值愈趨高昂
。
　　摩通認為，新措施為未售出單位指明方向，但規模尤其重要，假設貸款對價值比（ＬＴＶ）
為８０％，貸款將支持６２５０億元的購買力，佔整體內房年度銷售價值預測的６－７％。若政
府以２０％的折扣購買所有未售出的竣工面積，則需要３﹒１萬億元。至於其他主要旨在提高負
擔能力的按揭貸款措施，認為或對樓市有一定作用，但難以釋除民眾對樓價和就業信心的疑慮。
　
＊花旗：樓市支持規模小於預期＊
　
　　花旗亦發報告指出，雖然今次政策支持規模小於預期，但已反映監管層努力化解樓市風險的
決心。若樓價未來仍走低，政府還可能出台後續措施，並看好現金流穩健的內房股。（ａｃ）
　
　
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