成交增加ＩＰＯ市場回暖，港交所獲券商唱好，可趁股價調整吸納？

　　《經濟通通訊社７日專訊》港股連升１０日後，今日終見回軟，但仍遠離２５０線牛熊線約
１７５００點之上，成交維持逾千億元。若大市上行趨勢不變，加上成交仍活躍，港交所
（００３８８）料最受惠。另新股市場漸見回暖，港交所早前公布的季績亦好過預期，獲券商唱
好，或可趁此番隨大市調整吸納。
　
＊港股十連升昨成交達１４４５億元，港交所季績勝預期獲大行唱好＊
　
　　踏入今年第一季，港股走勢疲弱，期內恒指見５２周低位，港股每日平均成交金額按年下跌
２２％至９９４億元。因此，港交所今年首季營業額下降４﹒２％至５２﹒０１億元，盈利下降
１２﹒９％至２９﹒７億元。不過，自從４月１９日中證監公布５項資本市場對港合作措施後，
恒指一反頹勢，連升１０日，創下６年來港股最長升市。除了恒指繼續向上，近日成交金額也大
幅上升，以昨日（６日）為例，成交金額接近１４４５億元。成交金額上升，最直接受益非港交
所莫屬。
　　值得一提，雖然港交所首季盈利倒退近１３％，但仍勝預期，績後獲多間大行唱好，其中高
盛指，由於投資收益增加，港交所首季每股盈利表現勝預期。考慮到首季業績表現及４月至今的
日均成交額，預期全年投資收益以及市場交投將有所增加，維持「買入」評級，目標價由３２５
元升至３３０元。美銀指，港交所首季交易費和盈利表現優於預期，維持「買入」評級及２９０
元目標價，以反映與內地的聯繫持續擴大。野村稱，港交所首季收入和盈利好過預期，主要來自
投資收益，將目標價由３２２﹒２８元升至３２４﹒３１元，評級「買入」。
　
＊國泰君安：港股投融資活躍度有望提升，予港交所目標價４３０元＊
　
　　近日續有券商唱好港交所，其中國泰君安維持港交所目標價４３０元，續予「增持」評級。
該行認為，中證監公布對香港合作措施且預計美國降息周期方向不改，港股市場投融資活躍度有
望提升，帶動港交所收入增長，維持公司２０２４至２０２６年盈測，料營業收入達２２２億、
２４３億和２６９億元，淨利潤達１３１億、１４７億及１６６億元。
　　另大華繼顯上調港交所評級至「買入」，目標價由２６２元升至２８５元，指對其盈利前景
更加樂觀，因日均成交額復甦令人鼓舞，而且在比預期更長的高利率環境下，淨利息收入具有韌
性，將港交所２０２４至２０２６年盈利預測分別上調６﹒７％、１﹒４％及１﹒６％。而公司
首季盈利為２９﹒７億元，較該行預期高出６﹒７％，主要由於較好的外部投資組合收益、倫敦
金屬交易所交易費較高，以及較低的折舊與攤銷（Ｄ＆Ａ）費用，但部分被較高的營運成本所抵
銷。
　
＊Ａ股新股活動放緩內地企業轉戰港股，逾９０家企業排隊上市＊
　
　　另方面，港股ＩＰＯ回暖之風漸起。隨著Ａ股新股活動放緩和上市門檻提高，部分內地企業
陸續轉戰港股。《２１世紀經濟報道》據Ｗｉｎｄ統計指，截至今年４月２６日，已有９４家企
業排隊申請香港上市，其中包括不少明星企業，例如蜜雪冰城、地平線、訊飛醫療等。而最近一
周（４月２８日至５月４日），有１１家公司遞交上市申請，包括美的集團、龍蟠科技、華芢生
物、曹操出行、優迅醫學等。其中美的集團繼去年１０月底之後再次遞表，截至４月３０日收盤
，美的在Ａ股的總市值為４８６７億元人民幣。如能成功在港股上市，公司將實現「Ａ＋Ｈ」兩
地上市，並有望成為年內最大ＩＰＯ。
　　格上理財研究員畢夢姌指，隨著Ａ股新股活動放緩和提高上市盈利門檻，部分未盈利企業有
可能轉戰港股ＩＰＯ市場，原因是港股市場具有更加靈活和包容的上市制度，能夠接納不同類型
的企業，並且具備較高的國際化和市場化程度，能夠為企業提供更多的融資機會和吸引全球投資
者的關注。未來三季度美國如果降息，可能引導資金流向香港市場，這對於香港ＩＰＯ市場的反
彈將起到利好作用。
　
＊黃瑋傑：受惠大市上行成交活躍，若升穿２７０元上望２８０元＊
　
　　輝立證券董事黃瑋傑於今日《開市Ｇｏｏｄ　Ｍｏｒｎｉｎｇ》節目指，近期港股有外資流
入，主要因中國經濟開始見到有改善，且港股估值很低，再加上在全球股票基金中，內地及香港
股市相對歷史配置比例仍屬偏低。現時投資者對港股看法已轉為樂觀，或可升至１９６００點。
若大市持續上行，加上成交仍活躍，港交所可受惠。事實上，股價往往走在業績、事件及經濟等
前面，港交所反彈力度已很久沒見過如今輪那麼強，由４月低位２１２﹒２元彈至近２７０元，
足足升了兩成幾。以往大市上升都只屬技術性反彈，都未能持久，就算升市也欠缺成交，故港交
所往往跑輸大市，今次則明顯不同，港交所股價與大市同步甚至稍稍跑贏大市，暫被２５０天線
（約２７０元）所阻，若升穿２７０元，下一目標可定於２８０元。但若升不穿２７０元，並掉
頭回落跌穿２６０元，有貨宜先行沽出。
　　港交所今日跌１﹒２６％收報２６６元，成交１２﹒１６億元。恒指跌９８點或０﹒５３％
，收報１８４７９點，成交１１３４﹒２４億元。
　
撰文：經濟通市場組、採訪組　整理：李崇偉