《勝算在握》凱敏證券張穎群：薦買中煙香港、海爾智家

　　　　　　　　　　　　　凱敏證券張穎群：薦買中煙香港、海爾智家
　
　　中煙香港（０６０５５）：集團主要業務是煙葉類產品進口及出口、捲煙及新型煙草製品出
口等。集團是中國煙草總公司的全資附屬機構，利用組織煙草製品的貿易而處理境外投資。總部
設在香港，重點負責資本市場的運作，及國際業務拓展的指定境外平台。
　　截至２０２４年６月３０日止之半年度業績為營業額８７﹒０４億元，增長１２﹒４％，股
東應佔盈利６﹒４３億元，同上升４０﹒８％。期內整體毛利率增加１﹒５個百分點至
１１﹒１％。由於中國煙草總公司是國內唯一合資格，可進口海外煙葉類產品的公司。因此，從
美國、加拿大、阿根廷、巴西及贊比亞等地區，或部分原產國採購煙葉類產品後，並出售相關產
品給予總公司，以完成進口業務。而煙葉類產品出口業務，主要是將產品從國內外銷到東南亞地
區、台灣、香港及澳門等。捲煙出口業務為將捲煙製成品，並利用國內品牌，外銷到泰國、新加
坡、香港及澳門。同時亦銷售予國內關外地區之免稅店或捲煙批發商。最後為新型煙草製成品出
口業務，當中包括加熱不燃燒煙草製品，是另類的電子控制加熱裝置配件使用的加熱棒，主要出
口到亞洲地區，例如韓國。
　　集團積極探索營運模式，及未來業務發展前景。將不斷提升風險預判，學習應急能力，保持
戰略定力，繼續推進公司可健康發展。努力開拓創新業務，提升新型煙草的研發、品牌，及資源
整合等。大力優化業務結構、分散業務風險、強化供應鏈的協調控制。深度進入應用信息化，及
數字互聯網技術等。可於現價１８﹒４０元附近吸納，中長線可見２６﹒７０元，跌穿
１６﹒１０元止蝕。（建議時股價：１８﹒４０元）
　
　　海爾智家（０６６９０）：集團主要業務為從事雪櫃、洗衣機、冷氣機、熱水器、ＱＡ小型
家電、智能家居電器產品，和智慧家庭場景解決方案之研發、生產及銷售。同時利用豐富的產品
、著名的品牌、方案的組合，創造出智能家居生活的體驗，亦可滿足客戶要求的美好家居生活，
為全球家電行業的領導者。銷售量在全球行業中，連續１３年排名首位。集團成立於１９８０年
代，總部設於國內青島市。１９９３年在上海交易所上市、２０１８年在法蘭克福交易所上市，
最後２０２０年在香港上市。
　　截至２０２４年６月３０日止之半年度業績為營業額１３５６﹒２１億元人民幣，比上小幅
增長３％，股東應佔盈利同上升１６﹒３％至１０４﹒２０億元人民幣。期內整體毛利率輕微增
加０﹒３個百分點至３０﹒１％。集團生產之家電產品包括廚房電器（包括抽油煙機、灶具、消
費櫃及烤箱）、冷氣機、淨化器、洗衣乾衣機、電熱水器，及淨水器等。集團擁有自家品牌海爾
、卡蕯帝和Ｌｅａｄｅｒ。另外有多個收購品牌，包括日本三洋白電、美國ＧＥ　
Ａｐｐｌｉａｎｃｅ家電業務、意大利Ｃａｎｄｙ公司、新西蘭Ｆｉｓｈｅｒ　＆　
Ｐａｙｋｅｌ公司，和持有股權４８﹒４１％的墨西歌ＭＡＢＥ４８等品牌營運業務。集團亦同
步從事其他相關業務，包括採購、生產，及銷售配套零件或模具之裝備產品。聘請或委託獨立第
三方以公司品牌設計、生產及銷售各種生活小家電產品。而分銷渠道業務為代控股股東海爾集團
，或其他第三方品牌分銷彩電和電子消費產品。產品更銷售至超過１６０個國家或地區，當中包
括歐洲、北美洲、澳大利亞、新西蘭、東南亞、南亞、非洲、中東及日本等，向全球超越萬億個
用戶提供全套家電產品及場景解決方案。
　　集團重點仍堅持以自主品牌的戰略，同時亦通過收購同業品牌，以充實自家能力，並構建起
研發、製造及營銷三位一體，以提升巿場競爭力，為全球用戶提供整套家電產品和家庭場景解決
方案。可於現價２８﹒６０元附近吸納，中長線可見４０﹒７０元，跌穿２５﹒１０元止蝕。（
建議時股價：２８﹒６０元）《凱敏證券有限公司　張穎群》（以上內容不構成凱敏證券立場，
亦非投資建議。投資者在做出決策前，應考慮風險並諮詢專業投資顧問。）
　
　
　　　　　　　　　　　宏匯資產管理郭家耀：薦買豐盛生活服務、中海油
　
　　豐盛生活服務（００３３１）：集團日前公布全年業績，期內營業額８４﹒４８億元，按年
上升８﹒８％。集團經調整毛利率由去年的１３﹒１％減少至１２﹒４％，主要由於新冠病毒相
關的深層清潔及消毒工作減少，使綜合生活服務板塊的毛利率下跌所致。集團期內錄得盈利
５﹒０１億元，按年下跌４﹒２％，主要由於政府補助減少，新冠病毒相關工作貢獻的溢利下降
，及企業財務成本增加所致，但機電工程、保險服務、技術支援及維護和系統保安、護衛及活動
服務等業務的貢獻增加，部分緩衝了溢利跌幅。若撇除政府補助的影響，集團的經調整盈利為
４﹒７５３億元，按年增加６﹒６％。集團的現金及銀行結餘總額為６﹒０１３億元，淨負債比
率為０％。每股派末期息２１﹒４仙，連同中期息，全年派息每股４３﹒８仙，派息比率為
４０﹒０％。公司業務有良好互補作用，派息水平吸引，股價前景樂觀。目標價６﹒２０元，入
巿價５﹒５０元，止蝕價５﹒００元。（本周四建議時股價：５﹒６２元）
　
　　中海油（００８８３）：集團早前公布中期業績，期內營業額２２６７﹒７億元人民幣，按
年上升１８﹒１％。盈利７９７﹒３１億元人民幣，按年上升２５％。每股派中期息７４港仙，
較上年同期５９港仙增長２５﹒４％。期內，油氣淨產量３﹒６３億桶油當量，增長９﹒３％，
其中中國淨產量達到２４７﹒６百萬桶油當量，同比提升７﹒１％，中國淨產量上升主要得益於
墾利６－１和渤中１９－６等油氣田的產量貢獻；海外淨產量達到１１４﹒９百萬桶油當量，同
比提升１４﹒２％，主要得益於圭亞那Ｐａｙａｒａ項目投產帶來的產量增長，國內外油氣產量
均突破歷史最好成績。此外「深海一號」二期和巴西Ｍｅｒｏ３項目等順利推進。油氣銷售收入
上升２２％至１８５１﹒１億元人民幣。桶油主要成本為２７﹒７５美元╱桶油當量。公司自由
現金流充裕，上半年達６３９﹒９億元人民幣，資本負債率下降至１１﹒４％，強勁現金流為公
司帶來持續派息能力。近日股價由高位回落，正好是低吸機會。目標價２２﹒００元，入巿價
１９﹒８０元，止蝕價１８﹒００元。（本周四建議時股價：１９﹒６８元）《宏匯資產管理投
資總監　郭家耀》（筆者為證監會持牌人士，筆者及相關人士沒持有上述股份）
　
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