按盤價 
《經濟通通訊社２４日專訊》據報阿里巴巴（０９９８８）創始人馬雲連同公司主席蔡崇信
上季趁股價持續探底之際，共斥資超過１５億元增持公司股份，周二（２３日）阿里的美國預託
證券大漲７﹒９％收報７４﹒０２美元，帶動本港股價今日最多飆近７％。此外，集團去年共斥
資９５億美元回購股份，仍餘１１７億美元回購額度，股價或可隨港股再反彈多一些，應如何部
署？
＊馬雲蔡崇信據報上季斥資逾１５億增持，阿里：體現看好前景＊
據《紐約時報》引述消息人士報道，馬雲去年第四季在港股買入價值５０００萬美元（約
３﹒９億港元）的阿里股份，同時根據公開資料，蔡崇信同期買入１﹒５億美元（約１１﹒７億
港元）的阿里ＡＤＳ股份，即兩人合共增持約１５﹒６億港元阿里股份。《中國證券報》記者從
有關方面確認消息。阿里相關人士表示，這體現兩人對阿里前景非常看好，對公司未來發展、對
管理團隊及戰略方向充滿信心。這也有力回應了前段時間馬雲拋售阿里的傳言，馬雲不僅「一股
未賣」，還在不斷增持。
記得去年１１月，馬雲旗下家族信託提交的監管文件顯示其擬減持１０００萬股阿里股票，
市值逾８﹒７億美元，一度引發阿里股價急跌。馬雲辦公室律師曾回覆稱，該次披露的出售計劃
是遠期規劃，沒有發生實際減持，馬雲堅定看好阿里，目前股價遠低於阿里實際價值，仍會堅定
持有阿里股票。其後阿里合夥人、首席人才官蔣芳亦在集團內網發文稱馬雲「一股都沒有賣」，
「他不會賣的」，惟阿里股價仍持續在低位徘徊。
＊去年暫緩分拆阿里雲及盒馬上市，惟共斥資９５億美元回購股份＊
過去一年，阿里巴巴集團一直處於變革過程，先是去年３月宣布啟動「１＋６＋Ｎ」組織變
革；９月，在阿里擔任了８年ＣＥＯ、４年董事會主席的張勇退休，由蔡崇信和吳泳銘分別出任
集團董事會主席及ＣＥＯ；１１月，被視作分拆上市「先鋒」的阿里雲和盒馬暫緩ＩＰＯ進程；
１２月，在接任集團ＣＥＯ及阿里雲ＣＥＯ大約１００天後，吳泳銘又接替戴珊兼任淘天ＣＥＯ
。之後，吳泳銘開始進行大刀闊斧的改革，６位年輕管理者分別接手了淘天各關鍵業務。
值得一提，除馬雲和蔡崇信增持外，集團本身亦正進行回購，去年合共斥資９５億美元回購
總計８﹒９７９億股普通股（相當於１﹒１２２億股美國存託股），是回購力度最大的中國網路
公司。而截至去年１２月３１日，股份回購計劃仍餘１１７億美元回購額度，有效期至２０２５
年３月。
高盛下調阿里收入及經調整盈利預測 目標價降至１１８元
不過，阿里近期遭多間大行下調目標價，其中高盛將其目標價由１３１元下調１０％至
１１８元，以反映盈利預測及客戶管理業務（ＣＭＲ）的估值下調，ＣＭＲ估值由市盈率１０倍
降至８倍，但維持「買入」評級，因預測２０２５及２０２６財年每股盈利增長率為９％。該行
同時下調公司收入及經調整淨利預測，以反映商品成交金額及客戶管理收入更緩慢的增長，現預
計其２０２４至２０２５財年（３月底止）經調整淨利分別為１６５８億及１７２０億元人民幣
。
美銀證券亦維持阿里「買入」評級，認為估值吸引，惟將其２０２４至２６財年的收入預測
下調２％至４％，經調整純利降３％至１２％，以反映內地消費者需求持續疲弱和淘寶天貓長期
增長投資、國際數字商業集團（ＡＩＤＣ）的全球擴張和雲端人工智慧潛力，目標價相應由
１１０元下調至１０３元。
＊熊麗萍：７０元或以下可分注買，惟走勢要看基本面及大市表現＊
今日《開市Ｇｏｏｄ Ｍｏｒｎｉｎｇ》節目請來資深財經分析師熊麗萍，她指阿里管理層
增持股份反映公司估值不應跌至那麼低的水平，管理層公布上季有增持對市場信心會有些幫助，
但相信消化完此因素後，仍要看整體大市及集團本身的消息。阿里股價早前的確有些「跌過龍」
，近期有關集團本身的消息也不多，集團人事變動及微調業務亦應不會影響股價，反而偏向有利
消息居多；但走勢仍受大市因素，以及美國３月是否會減息所影響。此輪除管理層增持消息外，
亦有很多內地政策傳聞，股價藉此作技術反彈不出奇；之後就要看基本面，以及內地政策能否穩
定Ａ股，繼而帶動港股上升。
熊麗萍續指，若未持有阿里不妨於７０元或以下買入，惟大市仍未明朗，若要加注亦宜審慎
，可待內地政策落實再考慮。阿里最近最低穿一穿６５元，長遠可分注買，但暫不宜太進取，若
未能重上７５元兼再穿６５元宜止蝕。
阿里半日升４﹒２９％收報７０﹒５５元，最多升６﹒７３％至７２﹒２元，連升兩日，累
升７﹒７９％，成交３１﹒６１億元。其他重磅科技股亦普遍上升，騰訊（００７００）升
０﹒５２％報２７３﹒４元，美團（０３６９０）升２﹒７９％報６８﹒１５元，網易
（０９９９９）升３﹒５６％報１５１﹒４元，百度（０９８８８）升３﹒８６％報１０２﹒３
元，惟京東（０９６１８）倒跌０﹒８１％報８５﹒６５元。
撰文：經濟通市場組、採訪組 整理：李崇偉
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