【阿里預測】阿里上季料少賺６％，利潤或將受壓，關注股東回報

　　《經濟通通訊社記者趙嘉駿９日報道》阿里巴巴（０９９８８）將於下周二（１４日）公布
截至２０２４年３月３１日止的２０２４財年第四財季以及全年業績。據《彭博》綜合券商預測
，阿里第四財季非公認會計準則淨利潤料介乎２０２﹒０６億至３６９﹒６３億元（人民幣．下
同），以中位數２５６﹒７２億元計，較上財年同期跌約６﹒２％；季度收入預測中位數為
２１９７﹒１８億元，按年增長５﹒５％。
　　２０２４財年全年，非公認會計準則淨利潤預測中位數為１６０１﹒３５億元，按年增長約
１３﹒３％；全年收入預測中位數為９３９２﹒１７億元，增長８﹒１％。
　　阿里巴巴在２０２４財年可謂重新出發，但同時仍需面對宏觀環境帶來的多重壓力。隨著人
行於２０２３年７月初對螞蟻集團及旗下機構罰款７１﹒２３億元，監管風暴終告一段落；不過
，阿里「１＋６＋Ｎ」的組織變革卻在估值被低估下阻力重重，繼阿里雲分拆工作被叫停，盒馬
暫緩上市計劃，集團亦於今年３月宣布撤回菜鳥ＩＰＯ申請，意味著分拆大計暫時落空。
　　大行普遍對阿里擱置分拆上市計劃不感意外，但集團無法透過分拆業務釋放價值，認為股東
回購仍將是股東最關注的重點，同時預期阿里繼續投資於用戶體驗等，或將影響未來利潤表現。
　
＊摩通料阿里收入初步復甦＊
　
　　摩根大通將阿里巴巴２０２４及２５財年的經調整每股盈利預測分別下調３％及６％，因集
團加大對核心業務，包括電商及雲端的投資。另外，集團的客戶管理收入（ＣＭＲ）增長加速，
該行亦預期國際電商及菜鳥的收入在未來至少兩年，會維持雙位數增長。基於以上收入增長復甦
的初期指標，該行建議投資者趁股價疲弱時伺機吸納，維持「增持」評級。
　
＊經調整ＥＢＩＴＡ料短中期受壓，ＧＭＶ增長有望提速＊
　
　　花旗發表研報指，受阿里再投資用戶體驗、國際數字商業集團（ＡＩＤＣ）的持續投入及雲
業務的影響，預期經調整ＥＢＩＴＡ或將於短中期受壓。而得益於阿里巴巴透過低價策略帶動客
戶需求及消費頻率，相信其訂單數量以及商品成交金額（ＧＭＶ）增長將有望重新提速，意味著
阿里季度ＧＭＶ與國家統計局線上銷售的增長差距將有所收窄。不過，由於淘寶的增長轉為快於
天貓，儘管ＣＭＲ增長將有所提速，但增速仍稍為遜於ＧＭＶ增長。
　　
＊大摩料阿里收益率達８％＊
　
　　摩根士丹利則看好阿里將持續向股東釋放回報，稱集團在第四財季累計回購４８億美元，相
較第一至三財季平均每季回購２６億美元，步伐明顯加快。阿里在過去１２個月共回購１２５億
美元，考慮到２０２３財年派息共２５億美元，預期２０２４財年收益率達８％。
　　滙證報告則提到，股東回報仍是投資者關注重點，阿里計劃至２０２７年３月底財年回購規
模加碼２５０億美元，集團去年度透過回購及派息，向股東共回饋１３５億美元，若集團拋售非
核心資產進程加快，股東回購料進一步提升，預期收益率達７％至８％。