《經濟通通訊社16日專訊》高盛發表研究報告指,由於香港與內地商業房地產的風險敞口
,香港銀行的不良貸款一直在上升,恒生銀行(00011)今年上半年不良貸款率創30年來
新高,又指對於香港商業房地產,其隱含不良貸款率普遍上升,佔香港商業房地產債務總額的
14%,而中小企則為55%。此外,如果該行假設最壞的情況,即EBIT較2023財年水
平下降25%或50%,則隱含不良貸款率可能進一步升至22%及39%,超過亞洲金融風暴
的高位。
該行指出,納入該行的虧損預期後,該行對本地銀行股2024至2025財年每股盈利預
測平均下降5%-8%,而2026財年每股盈利相對不變,維持渣打集團(02888)、中
銀香港(02388)、滙豐控股(00005)的「買入」評級,以及恒生銀行的「沽售」評
級。
該行表示,參考對滙豐在亞洲金融風暴的經驗等因素,預計香港商業房地產貸款的預期信貸
損失將在2024財年至2025財年升至3﹒5%。這意味著在基礎情況以及熊市預測下,未
經修訂的每股盈利將分別有8%及25%的下行風險,而香港本地小型銀行受影響最大,而渣打
則受影響最小。(bn)
表列該行予相關目標價及評級:
目標價(元) 評級
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滙豐控股(00005) 84->82 買入
渣打集團(02888) 87 買入
中銀香港(02388) 27﹒7->26﹒3 買入
恒生銀行(00011) 101->95 沽售
東亞銀行(00023) 10﹒7->9﹒6 中性
大新銀行集團(02356) 6﹒9 中性
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