《經濟通通訊社18日專訊》比亞迪(01211)及比亞迪電子(00285)兩隻同系
股份近期表現各異。「股神」巴菲特再減持比亞迪,加上歐盟加徵中國電動車進口關稅,令比亞
迪近日股價日升日跌,表現一般。而比亞迪電子是英偉達人工智能(AI)伺服器合作夥伴,易
受英偉達AI產品相關消息刺激,再加上蘋果早前宣布與OpenAI合作,料將有更多產品具
備AI功能,比電作為蘋果供應商,近日股價也隨蘋果攀升,今早最多再升逾3%高見41元,
創2021年8月中以來新高。比亞迪一手入場費仍近12萬元,比電入場費則僅約2萬元,是
否更值博?
*巴菲特再減持比亞迪套現3﹒1億元,持股降至6﹒9%*
根據聯交所股權披露顯示,巴菲特旗下巴郡於上周二(11日)再減持比亞迪134﹒75
萬股H股,每股平均價230﹒46元,套現3﹒1億元,持股量由7﹒02%降至6﹒9%。
巴郡對上一次披露減持是在去年10月下旬,當時申報持有H股7﹒98%,意味過去逾7個月
已沽出約1%的H股。內地《南財快訊》報道,比亞迪相關人士回應巴郡減持原因時表示,公司
正在和對方溝通,至於公司估值是否偏高,比亞迪回應指經營狀況良好,銷量、利潤等保持增長
。
巴郡早於2008年入股比亞迪,取得2﹒25億股,佔當時擴大後H股39﹒6%,佔整
體10﹒98%,每股作價僅8元,而在2022年8月首度減持,自此在一年半期間H股持股
比例從20﹒49%大減至7﹒98%。
*比亞迪遭歐盟加徵關稅17﹒4%,高盛料拖累今年純利2%*
另方面,歐盟上周三(12日)宣布對中國進口電動車在現時10%的進口稅上,加徵額外
臨時關稅。負責監督歐盟貿易政策的歐盟執委會表示,關稅可能在7月前實施,其中比亞迪將被
徵收17﹒4%,吉利(00175)將被徵收20%,上汽(滬:600104)將被徵收
38﹒1%。其他配合調查的公司將面臨21%的關稅,不配合調查的公司將面臨38﹒1%的
關稅。
高盛估算,歐盟加徵關稅將對比亞迪今明兩年純利分別產生2%及6%的負面影響,估計比
亞迪有兩大措施應對,包括調整海外市場產品售價,又或加大在歐洲生產規模。比亞迪的匈牙利
工廠最快可於今年下半年投產,預期潛在影響仍然可控,重申其「買入」評級,目標價295元
。
麥格理指,歐盟對比亞迪加徵27﹒4%的關稅幅度為預期之內,同時預計公司於歐盟市場
的每單位毛利率可能會由29%下跌至14%。比亞迪由2025年下半年起可以透過擴大出口
及本地生產,以更積極地進軍歐盟市場。而比亞迪今年首5個月的銷售增長為27%,高於
2024財年預測的20%。歐盟加徵關稅的消息,或會為比亞迪帶來部分短期風險,不過投資
者仍會於公司股價回調時買入。歐盟加徵關稅的明確性,令比亞迪在歐盟擴張計劃中變得更為積
極,將其目標價定於276元,予「跑贏大市」評級。
*據報台積電計劃加價,比電有望切入英偉達產業鏈*
據台灣《工商時報》報道,在產能供不應求的情況下,台積電計劃將3納米代工價上調5%
以上,先進封裝明年的報價也約有10%至20%的漲幅。而蘋果、英偉達等七大客戶產能全包
,預期訂單滿至2026年。值得注意的是,這一波漲價潮開始向產業鏈下游傳導。據供應鏈消
息,高通驍龍8Gen4以台積電N3E打造,較上一代報價激增25%,不排除引發後續漲價
趨勢。另據wccftech報道,英偉達、AMD也計劃提高熱門AI硬體的價格。
值得一提,比亞迪電子與英偉達合作已久,自2010年以來一直參與其顯卡業務,因此對
英偉達的研發及營銷非常熟悉。去年公司成為英偉達AI伺服器的合作夥伴,產品預計將從今年
第二季開始出貨。而公司自主開發AMR,已與英偉達開展深度合作,加上英偉達後續從晶元銷
售向雲服務轉型需要拓展供應鏈,公司有望在英偉達產業鏈開拓一片天地。
*華創證券:憧憬比電AI業務收入獲重大突破,予目標價49﹒4元*
華創證券近日發表研報,首次覆蓋比亞迪電子,並予「強推」投資評級,予目標價49﹒4
元,對應2024年預測市盈率約20倍。該行指,比亞迪電子早期以消費電子零部件及組裝業
務起家,現時已成功拓展至新型智能產品、新能源汽車及數據中心,在消費電子、汽車電子及
AI相關領域均全面布局,已形成涵蓋企業級通用伺服器、存儲伺服器、AI伺服器、模塊化伺
服器以及浸沒式液冷方案等產品及解決方案。憧憬AI業務收入可取得重大突破,同時主業汽車
電子則背靠母公司比亞迪,目前預測其2024至2026年純利可達到50﹒69億、
70﹒63億及82﹒31億元人民幣。
麥格理指,比亞迪電子自4月中旬以來股價大幅反彈,累升62%,對比同期恒指升幅約
12%,相信是受到英偉達AI產品、蘋果發布會,以及歐盟落實對進口電動汽車加徵關稅等影
響。比亞迪電子預計未來兩至三年AI相關收入將達到100億元人民幣,相當於麥格理預測
2026年整體收入約5%。該行目前預測蘋果公司今年收入可實現雙位數增幅,同時新推出的
AI功能將帶動未來幾年的換機需求。而歐盟對中國純電動車加徵關稅,預期比亞迪從今年下半
年起通過出口及擴大本地生產來積極拓展歐盟市場,同時有利於比亞迪電子發展,可在供應鏈中
獲得更好份額,目前預測2024至2026年其新能源汽車零部件業務收入年均複合增長率可
達到45%,重申「跑贏大市」評級,目標價為41元。
*何啟俊:比亞迪宜待回至220元才吼,比電回至36元可吸*
俊賢資產管理投資總監何啟俊表示,比亞迪及比亞迪電子都宜待股價調整才買入。其中比亞
迪已對巴菲特減持沒那麼敏感,畢竟已經多輪減持。另外,比亞迪電動車主要出口非洲、中東及
東南亞,歐洲市場佔出口比重很低,若歐盟再加徵關稅,公司大可減少在歐洲的布局。因此,上
述消息對比亞迪影響都有限,股價主要以區間上落為主,可待回到210至220元才買入。
何啟俊續指,比亞迪電子是中國國內少數可代工AI伺服器的廠商,而中國政府也支持AI
發展,以免依賴台積電等外地廠商;AI伺服器作為AI基礎部件,料可為比亞迪電子帶來潛在
增長動力。另方面,比亞迪電子亦是蘋果供應商,蘋果早前宣布與OpenAI合作,料會有更
多蘋果產品具備AI功能,手機換機周期有望縮短,對比亞迪電子也有利。不過,其股價已升了
很多,宜待回到35至36元才吸納。
比亞迪半日跌0﹒09%收報233﹒2元,最多跌1﹒63%至229﹒6元,成交
9﹒45億元。比亞迪電子升0﹒89%收報39﹒9元,最多升3﹒79%高見41﹒05元
,成交3﹒51億元。
撰文:經濟通市場組、中國組、採訪組 整理:李崇偉
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