攜程（９９６１）績優飆半成創上市新高，獲大行唱好可趁勢追入？

　　《經濟通通訊社２２日專訊》內地線上旅遊平台攜程集團（０９９６１）去年第四季國內外
業務繼續強勁復甦，帶動營業收入按年增１﹒１倍至１０３億元人民幣，高於市場預期，雖受季
節性因素影響，營收按季跌２５％，盈利按季跌７２％，但經調整ＥＢＩＴＤＡ按年升逾９倍，
經調整ＥＢＩＴＤＡ利潤率為２８％，遠高於２０２２年同期的６％。上季國內酒店預訂亦按年
增逾１３０％，出境酒店及機票預訂恢復到２０１９年疫情前８０％以上。有大行隨即唱好，指
其上季收入符合預期，利潤率遠勝預期。攜程今早股價飆逾半成，高見３４９﹒６元，創港股上
市新高，為最佳表現藍籌，可否趁股價強勢追入呢？
　
＊上季盈利跌３７％惟經調整ＥＢＩＴＤＡ升９倍，去年全年多賺６倍＊
　
　　攜程集團公布截至２０２３年１２月底止第四季未經審核綜合業績，期內歸屬集團淨利潤
１２﹒９７億元人民幣，按年跌約３６﹒９％，每股盈利１﹒９９元人民幣，跌約３７﹒２％。
季度總收入１０３﹒３８億元人民幣，上升約１﹒１倍；毛利８３﹒１５億元人民幣，上升約
１﹒２倍；經調整ＥＢＩＴＤＡ約２８﹒５５億元人民幣，升９倍；季度經調整ＥＢＩＴＤＡ利
潤率為２８％，相比２０２２年同期為６％。
　　攜程同時公布截至２０２３年１２月底止全年度業績，期內總收入４４５﹒６２億元人民幣
，按年升１﹒２倍；毛利３６３﹒８９億元人民幣，增長１﹒３倍；經調整ＥＢＩＴＤＡ為
１３９﹒７５億元人民幣升５﹒５倍，經調整ＥＢＩＴＤＡ利潤率３１％，上年同期為１１％；
淨利潤９９﹒１８億元人民幣升６﹒１倍；每股盈利１５﹒１９元人民幣增長６倍。
　
＊上季國內酒店預訂增逾１３０％，出境酒店機票預訂重返疫前逾八成＊
　
　　得益於旅遊市場的顯著復甦，攜程去年第四季住宿預訂營業收入按年增１３１％至３９億元
人民幣，按季則跌３０％。交通票務營業收入按年升８６％至４１億元人民幣，按季跌２３％。
旅遊度假業務營業收入按年升３２９％至７﹒０４億元人民幣，按季跌４７％。
　　攜程披露，去年第四季國內外業務繼續呈現強勁復甦態勢，國內的酒店預訂同比增長超過
１３０％，出境酒店和機票預訂恢復到２０１９年疫情前同期水平的８０％以上，相比國際航空
業客運量恢復至６０％，公司國際ＯＴＡ平台的總預訂同比增長逾７０％。
　
＊攜程：將持續關注全球化及ＡＩ創新，已批准３億美元資本回報計劃＊
　
　　攜程董事會執行主席梁建章表示，２０２３年在旅遊熱潮的推動下，中國開啟了與世界重新
連接的重要征程。得益於集團不斷擴大的市場影響力，國際業務取得了增長。集團仍將持續關注
全球化和人工智能（ＡＩ）創新，並且有信心在２０２３年成功的基礎上更上一層樓，進一步探
索未來的機遇。攜程首席執行官孫潔指，集團對過去一年各業務的強勁業績感到興奮。全球旅遊
業表現出了卓越的韌性，並有望維持其增長趨勢。為了抓住這一趨勢並創造新機遇，集團將持續
致力於投資技術與產品創新，提升客戶服務，促進旅遊業的可持續發展。
　　另外，自２０２３年９月至公告日，攜程根據其現有的股票回購計劃共購買了約６８０萬股
美國存託股份，總對價約為２﹒０４億美元。董事會於今年２月批准並授權公司不定期的實施總
額不超過３億美元的策略性資本回報計劃，包括年度股票回購、年度現金股息宣告或兩者結合。
　
＊瑞銀：上季利潤率遠勝預期，花旗：低基數利好首季業績＊
　
　　瑞銀發表研報指，攜程上季收入達１０３億元人民幣，符合該行及市場預期，非通用會計準
則經營利潤錄２６億元人民幣，經營利潤率達２５﹒６％，較該行及市場普遍預期大幅高出
７﹒６及７﹒４個百分點，主要受惠於毛利率勝預期及成本控制措施。而去年第四季攜程國內酒
店預訂量按年增長超過１３０％，而出境酒店及機票預訂量則已恢復至疫情前８０％以上水平，
超越國際航空客運量約６０％的復甦步伐。預期公司將聚焦全球化布局及人工智能創新，進一步
探索產業機會。預計利潤率勝預期將為股價帶來正面反應，關鍵焦點將是宏觀前景、行業競爭格
局等，維持「買入」評級，美股目標價４８美元。
　　花旗指，受惠於中國國內酒店預訂量的增長和出境飯店和機票預訂恢復，攜程第四季業績穩
健，營收亦符合預期。集團第四季營收達１０３﹒４億元人民幣，比花旗預估高出１％，又比疫
情前水平高２４％，非ＧＡＡＰ營運利潤率為２５﹒６％，超出花旗預估１７﹒９％。估計在低
基數優勢下，攜程首季業績前景亮麗。
　
＊林家亨：市盈率回至２０倍值博，惟春節旺季剛過不宜追入＊
　
　　國農證券董事總經理林家亨於今日《開市Ｇｏｏｄ　Ｍｏｒｎｉｎｇ》節目指，攜程業務並
非需投入數以百億元計資本才可加入競爭，就算只持有幾百萬元的小資本家也隨時可開業，入門
門檻很低，而攜程之前市盈率曾達３０多倍，故股價曾由３００多元跌至２６０元，而隨著市盈
率已回至近２０倍，有一定值博率。不過，春節假期旺季剛過，旅遊業可能會淡靜一段時間，故
現時不宜追入，其股價亦正沿著保歷加通道頂線走，宜待回至保歷加通道中線之下才買入。
　　攜程半日升５﹒０１％收報３４８元，成交７﹒５５億元。其他旅遊相關股表現各異，同程
旅行（００７８０）升２﹒０９％報１８﹒５６元，中國中免（０１８８０）跌０﹒０６％報
８０元，復星旅遊文化（０１９９２）跌１﹒４８％報４﹒６５元，法拉帝（０９６３８）無升
跌報２７﹒６元。
　
撰文：經濟通市場組、採訪組　整理：李崇偉