21815 比迪法巴五七購A (認購證)
即時 按盤價 升0.265 +0.010 (+3.922%)

27/02/2024 12:30

理想績優大行紛唱好股價飆逾兩成,高追有點危?抑或轉吼比亞迪?

  《經濟通通訊社27日專訊》理想汽車(02015)昨日收市後公布業績,去年虧轉盈賺
117億元人民幣,上季盈利按年升21倍,收入增1﹒36倍,毛利率升至23﹒5%。理想
董事長兼首席執行官李想表示,理想今年產品矩陣更豐富,將挑戰年交付80萬輛汽車。理想績
後獲多間大行唱好,部分更上調目標價,今早股價高開一成半後愈升愈有,半日飆逾兩成,為表
現最佳籃籌,若想吸納應如何部署?其他新能源車股亦受其帶動普遍造好,其中比亞迪
(01211)董事長王傳福最近提議將回購公司A股股份金額由2億元人民幣增至4億元人民
幣,若不敢高追理想可否轉吼比亞迪呢?
 
*理想去年虧轉盈賺117億人幣,上季純利按年升21倍*
 
  理想汽車公布,截至2023年12月31日止全年歸屬於普通股股東淨利潤117﹒04
億元人民幣,而對上一年同期淨虧損20﹒12億元人民幣;每股基本盈利5﹒95元人民幣。
去年非美國公認會計準則淨利潤為120﹒9億元人民幣,上一年同期為4095萬人民幣;收
入總額1238﹒51億元人民幣,升1﹒7倍。毛利274﹒97億元人民幣,升2﹒1倍,
毛利率由19﹒4%升至22﹒2%,升2﹒8個百分點。去年全年交付量37﹒6萬輛,按年
增長1﹒82倍。
  單計去年第四季,歸屬於普通股股東淨利潤56﹒58億元人民幣,按年升21﹒02倍;
每股基本盈利2﹒86元人民幣。歸屬於公司普通股股東的非美國公認會計準則淨利潤為
44﹒9億元人民幣,按年升3﹒7倍。收入總額為417﹒3億元人民幣,按年增加1﹒36
倍。季內交付量為13﹒18萬輛,按年增長1﹒85倍。毛利率由上年同期的20﹒2%升至
23﹒5%。
 
*料今年首季交付增近1倍至10萬輛,收入最多升71%*
 
  理想汽車提及,於2024年第一季,公司預計車輛交付量為10萬至10﹒3萬輛,按年
增長90﹒2%至95﹒9%。收入總額為312﹒5億至321﹒9億元人民幣,按年增長
66﹒3%至71﹒3%。
  理想又提到,3月將發布及交付MPV理想MEGA,同時2024款的理想L7、理想
L8及理想L9亦將進行大規模交付,預計3月交付量會超過5萬輛,6月將超過7萬輛。而今
年將是公司的產品大年,將會推4款增程車型及4款純電車型。
 
*李想:今年產品矩陣更豐富,挑戰交付80萬輛*
 
  理想董事長兼首席執行官李想表示,在新能源汽車市場競爭激烈的2023年,理想汽車憑
藉理想L系列的3款車型取得了優異成績,成為中國市場30萬人民幣以上新能源汽車銷量冠軍
。規模的顯著增長、研發的不斷深入,以及經營效率的持續提升推動理想在2023年實現了歷
史最佳財務表現,也為公司步入產品矩陣更加豐富、市場需求更加多元的2024年奠定了堅實
基礎。理想今年將挑戰年交付80萬輛汽車,目前各個團隊都已做好準備。此外,理想未來5年
不會做20萬元以下的車型,因這是一個巨大的金礦,沒必要分散精力,理想將專注並不斷深入
於全球超過20萬元的家庭用戶市場。
  理想首席財務官李鐵指,理想上季多項財務指標創下歷史新高,隨著業務規模的增長和產供
銷協同的改良,季內毛利率達到23﹒5%,全年毛利率為22﹒2%,亦令全年業績首次扭虧
為盈。而公司現金儲備已增至1036﹒7億元人民幣,健康的盈利能力和資金實力,將支持理
想加深研發,拓展業務規模,繼續引領中國新能源汽車市場的快速變革。
 
*美銀:上季盈利及毛利率均勝預期,目標價升至222元*
 
  美銀發表研報指,理想汽車去年第四季淨利潤按年大幅增長至57億元人民幣,遠超該行預
測的28億元人民幣。第四季整體毛利率按年增3﹒3個百分點至23﹒5%,按季亦升1﹒5
個百分點,優於該行預期的20﹒8%;汽車毛利率按年升2﹒7個百分點,主要得益於出貨量
理想及理想ONE有關的存貨撥備;營業費用佔收入比例為16﹒2%,按年下降4﹒8個百分
點,按季卻升0﹒9個百分點,在員工人數增加、為新車型增加研發投入、店舖擴張帶來的成本
增加等因素影響下,集團仍然具有較好的營運槓桿。
  美銀引述管理層的指引,2024年第一季交付量為10萬至10﹒3萬輛,按年增長90
至96%,按季下降22至24%;目標在未來的每個季度都保持20%以上的毛利率。該行將
理想2024至25年的銷量預測各上調3%,並將2024至25年的每股盈利分別上調
41%和70%,以反映對集團毛利率和營業利潤率前景感到更樂觀,重申「買入」評級,看好
其強大的產品線、良好的毛利率管理和強勁自由現金流,目標價由187元上調18﹒7%至
222元。
  花旗亦將理想目標價由203﹒4元上調8﹒3%至220﹒3元,維持「買入」評級。花
旗指,由於理想產品組合強大,將2024╱25年公司銷量預測上調至73萬及86萬輛,並
將2024至26年淨利預測上調2至5%,至160億元人民幣、204億元人民幣及260
億元人民幣。
 
*中金:業績及交付指引超預期,瑞銀:仍是新勢力中首選*
 
  中金表示,理想上季業績超預期,雖然市場競爭加劇,但公司保持毛利率及各項財務指標穩
健、季度盈利及單車盈利創新高,超出市場預期。公司經營槓桿繼續釋放對沖競爭壓力,盈利及
現金流表現亮眼。另理想本季交付指引超預期,產品矩陣加速豐富,渠道加密、補能完善、智駕
升級助力新一輪擴張期,今年首季營業收入指引為312﹒5至321﹒9億元人民幣,按年升
66﹒3%至71﹒3%,對應3月交付量有望重回5萬輛,同時產品結構改善帶動ASP回升
,單季度毛利率有望保持逾20%,予「跑贏行業」評級,目標價230元。
  瑞銀指,理想去年第四季業績優於預期,季內營業收入為30億元人民幣,按季增長30%
,通用會計準則純利為57億元人民幣,均高於該行及市場預期。另公司第四季毛利率為
22﹒7%,按季擴大1﹒5個百分點,較去年同期擴大2﹒7個百分點,管理層預計2024
第一季交付量為10萬至10﹒3萬輛,這意味除了1月份交付的3﹒1萬輛外,2月和3月平
均銷量為3﹒5萬至3﹒6萬輛,相關指引顯示管理層對L系列的樂觀,理想仍是該行在電動車
新勢力中首選,予美股目標價45美元及「買入」評級。
  交銀國際指,理想去年第四季營業收入按年增長136%,較該行及市場預期高5﹒7%及
6﹒8%;季度淨利潤則遠高於市場及該行預期約54﹒3%及45﹒5%。理想給予今年首季
銷量指引介乎10萬至10﹒3萬輛,交銀預測其今年3月交付量將達到5萬輛水平,接近去年
單月最高水平。而隨著售價較低的L6在4月上市,該行預期交付量有望再創新高,達到5萬至
6萬輛水平,維持「買入」評級,目標價由196﹒11元降至192﹒8元,列為「造車新勢
力」首選。
 
*黃瑋傑:業績理想前景看好,惟累升過大宜回至150元才買入*
 
  今日《開市Good Morning》節目請來輝立證券董事黃瑋傑,他指理想汽車去年
全年及第四季業績都頗理想,第四季車輛毛利率為22﹒7%,環比改善1﹒5個百分點,同比
改善2﹒7個百分點,而去年全年車輛毛利率為21﹒5%,比2022年19﹒1%亦改善
2﹒4個百分點。此外,公司現金儲備增至1036億元人民幣,前景看好。未來新能源車要向
智能化發展,研發資金投入必定大,故現金儲備是否足夠支持研發,將成為造車新勢力未來能否
生存及在競爭中突圍而出的重要因素。另理想集中發展某些價格檔次、有競爭優勢的車型,有助
其於細分市場取得最高份額,策略正確但需靈活應變。
  黃瑋傑續指,雖然理想績後獲很多大行轉軚看好或調升目標價,但其股價累積升幅大,由1
月低位近100元升至160元,升了差不多六成,短線定有回吐,有貨宜先沽出三分一,而今
日出現一個介乎142﹒6至160﹒8元的上升裂口,往後可能回補此裂口一部分回至約
150元,到時才買入較安全。
 
*溫傑:電動車股只可吼比亞迪理想,比亞迪或可見205元*
 
  另凱基亞洲投資策略部主管溫傑表示,電動車市場競爭增大,而經過過去兩三年銷售急速增
加,預計未來一兩年銷售放緩,其中比亞迪去年11月銷售就達30萬架,很難再高速增長。在
內地增長面對樽頸位之餘,走出去又恐面對歐美制裁風險,加上價格戰,令近幾個月電動車市場
表現不太好。在此環境下,電動車股一定要選有錢賺的公司,故小鵬(09868)及蔚來
(09866)可不用考慮。
  他說,比亞迪及理想,銷量好兼有錢賺,毛利率有18至20%,有能力打價格戰,即使有
一兩個車款表現差也捱得過。雖然對比亞迪及理想審慎樂觀,但市場現時若看得好些就買科技股
,看得差些就買中特股,車股料區間橫行為主。其中比亞迪初步約於170元見底,但最多只可
上望205元,至於其A股回購由2億元人民幣增至4億元人民幣,既非回購H股,相比每日成
交也不算多,不宜將回購效應放得太大。
  理想汽車半日升21﹒02%收報169﹒3元,成交22﹒82億元。其新能源車股亦普
遍造好,比亞迪升3﹒35%報194﹒2元,小鵬升2﹒73%報35﹒8元,蔚來升
1﹒83%報44﹒55元,零跑汽車(09863)升5﹒48%報26﹒95元。
 
撰文:經濟通市場組、中國組、採訪組 整理:李崇偉

【你點睇】拜登宣布競逐連任,若民主黨讓賀錦麗代替參選會否有效爭取選票?► 立即投票

備註: 即時報價更新時間為22/07/2024 18:00
  港股即時基本市場行情由香港交易所提供; 香港交易所指定免費發放即時基本市場行情的網站
專業版
HV2
精裝版
SV2
串流版
IQ 登入
強化版
TQ
強化版
MQ

靈媒與通靈有什麼差別?靈靈法同你解構扶乩、標童、碟仙!

日圓再創新低,即上etnet睇邊間銀行唱Yen最抵

etnet賞意大利葡萄汽酒乙支 (名額40個)

貨幣攻略

大國博弈

說說心理話

Watche Trends 2024

北上食買玩

Art Month 2024

理財秘笈

關注四高危機!

夏天養生食療

消委會報告

山今養生智慧