《勝算在握》俊賢資產管理何啟俊：薦買海底撈、希瑪眼科

　　　　　　　　　　　俊賢資產管理何啟俊：薦買海底撈、希瑪眼科
　
　　海底撈（０６８６２）：今年春節假期國內可謂丁財兩旺。根據文旅部公布之數據，在８天
長假期，全國國內出遊人數達到４﹒７４億人次，較２０１９年同期增長１９％；國內遊客總消
費為６３２６﹒９億元人民幣，較２０１９年同期增長７﹒７％。商務部表示，除國內遊以外，
餐飲、購物、電影等重點消費領域均錄得不俗表現，其中全國餐飲服務日均銷售收入按年上升
３１﹒５％。
　　海底撈最新發出盈利預喜，預計截至２０２３年１２月底止，持續經營業務收入不低於
４１４﹒０億元人民幣，增長比例不低於３３﹒３％；持續經營業務淨利潤不低於４４﹒０億元
人民幣，增長幅度接近１﹒７倍。公司表示，隨著國內對新冠疫情管制措施取消，客流量增加，
推動旗下餐廳翻枱率提升及營運效率改善。相對於２０１９財年，持續經營業務收入及淨利潤增
長不低於６５﹒９％和７１﹒８％。
　　過去一年，海底撈在擴張門店相對保守，尤其是疫後開放初期。展望２０２４年，公司會加
快擴張門店步伐，同時亦積極推出副牌，如主打平價火鍋的「嗨撈火鍋」以及燒肉品牌「焰請．
烤肉鋪子」，相信有助滿足不同目標客戶群需求，借助海底撈高知名度，切入其他餐飲領域。策
略上，海底撈現價為２０２４年預測市盈率１４﹒２倍，建議可現價收集。目標價１５﹒９元，
買入價１４﹒０６元，止蝕價１２﹒６５元。（建議時股價：１４﹒０６元）
　
　　希瑪眼科（０３３０９）：公司近期接連公布兩個業務更新。首先，公司旗下愛康健醫院獲
納入「長者醫療券大灣區試點計劃」七間醫療機構之一，亦是試點計劃中唯一一間牙科醫療，預
計約１７０萬合資格長者將受惠於試點計劃。其次，公司與深圳羅湖區政府訂立建設羅湖口岸港
式口岸醫院合作協議。據目前計劃，醫院樓高七層，總樓面面積超過１００００平方米，預計今
年７月前後投入營運，初期設有牙科、眼科、醫學影像科、體檢科、婦科、中醫科、內科、外科
及泌尿科等科室，採用港式醫療管理系統，旨在為深港兩地居民提供高質醫療服務。上述兩項業
務更新均有助公司加快大灣區業務布局，配合港人喜歡北上消費之趨向，同時可吸納更多潛在內
地客人。
　　２０２３年上半年，公司收益按年上升７﹒８％至９﹒５億港元，其中核心醫療服務收益同
比增長４０﹒９％至９﹒３億港元；公司權益持有人應佔利潤同比飆升１倍至２９７５﹒８萬港
元。自２０２１年起，公司陸續轉型至一所綜合醫療集團。２０２３年上半年，來自牙科及其他
醫療服務已經佔收入比重兩成以上。展望未來，憧憬公司會繼續拓展中、港兩地之診所╱醫院網
點，覆蓋更多地域和人口，為收入提供增長動力。策略上，近期公司股價從低位反彈，建議現價
收集，中線目標價４元。目標價４﹒００元，買入價３﹒０６元，止蝕價２﹒７５元。（建議時
股價：３﹒０６元）《俊賢資產管理投資總監　何啟俊》（筆者為證監會持牌人，沒有持有上述
股票）
　
　
　　　　　　　　　　　　　　　招商永隆方心怡：薦買網易
　
　　網易（０９９９９）：網易不僅是全球領先的線上遊戲開發與發行公司，還擁有中國領先的
線上音樂平台、智慧學習平台、自營品質電商品牌、資訊傳媒平台以及電子郵件服務，覆蓋全球
超過１０億用戶。
　　２０２３年第三季度網易淨營收同比增長１１﹒６％至２７３億元人民幣，增長主要由《逆
水寒》、《巔峰極速》、《全明星街球派對》等新發布遊戲帶來。其中來自遊戲及相關增值服務
、有道、雲音樂，以及創新及其他業務的淨收入分別為２１８億元、１５億元、２０億元及２０
億元人民幣。第三季度毛利率同比增加５﹒９個百分點至６２﹒２％，增長主要受益於高毛利率
的遊戲業務佔比的提升。
　　網易強勁且日益豐富的遊戲產品矩陣為第三季度帶來了優秀的業績，遊戲及相關增值服務淨
收入為２１８億元人民幣，同比增加１６﹒５％，佔總收入近八成。毛利率為６９﹒０％，主要
受惠於自主研發遊戲的淨收入貢獻增加。２０２３年推出各類優質新品遊戲，如《巔峰極速》、
《逆水寒》手遊和《全明星街球派對》，贏得了廣泛好評。經典的旗艦類遊戲產品如《夢幻西遊
》系列仍受玩家擁戴，其他熱門遊戲如《蛋仔派對》、《第五人格》和《永劫無間》等熱度不減
。展望２０２４年，除現有遊戲產品預計在２４年將持續貢獻增量外，多款新品遊戲也將在上半
年陸續推出，包括《射雕》、《零號任務》、《燕雲十六聲》等，可支撐未來業績繼續增長。同
時，即將上線的遊戲重點關注武俠ＲＰＧ，該賽道競爭較二次元╱射擊賽道相對緩和，集團憑藉
強大的研發能力具備領先優勢，有望持續創造爆款，增長確定性較強。
　　根據國產網路遊戲審批信息，１月共有１１５款新遊戲獲批，獲批遊戲數量連續兩月破百，
為遊戲版號自２０２２年恢復發放以來新高，反映審批情況積極，有望推動行業情緒回暖，利於
中長線發展。目前網易已修復２０２３年１２月２２日遊戲行業新規意見稿推出以來的跌幅，表
現優於行業大盤。網易當前遠期ＰＥ為１６﹒０倍，近５年的均值為１９﹒６倍，當前估值處於
偏低水準，建議投資者待回調時布局。（本周二建議時股價：１６９﹒４０元）《招商永隆銀行
證券分析師　方心怡》（筆者為證監會持牌人士，並沒持有上述股份）
　
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