《勝算在握》匯盈國際資產管理郭家耀：薦買聯想、粵海投資

　　　　　　　　　　　匯盈國際資產管理郭家耀：薦買聯想、粵海投資
　
　　聯想（００９９２）：市場調研機構Ｃａｎａｌｙｓ表示，個人電腦銷售的下跌勢頭可能會
在今年結束，主要由於換機周期以及對配備ＡＩ功能設備的需求增加。Ｃａｎａｌｙｓ預計，中
國個人電腦市場今年將回升４％，當中受惠於商業市場進一步復甦。而今年第二季起市場將迎來
增長。個人電腦市場復甦，明顯有利行業龍頭企業聯想集團。聯想管理層表示，今年將是人工智
能電腦（ＡＩ　ＰＣ）的元年，ＡＩ　ＰＣ料將成為打開大模型時代的第一終端設備，為用戶提
供個性創作、秘書服務、設備管家等服務，帶來劃時代的新體驗。而聯想ＡＩ　ＰＣ將在今年率
先搭載個人大模型，實現個人大模型與雲端公共大模型的混合部署。隨ＡＩ時代的來臨，聯想服
務器業務領域有望造好，加上今年終端消費需求有望見底反彈，集團可從中受惠。目標價
１１﹒５０元，入巿價９﹒２０元，止蝕價８﹒５０元。（建議時股價：９﹒５７元）
　
　　粵海投資（００２７０）：負責供應本地東江水的粵海投資去年９月止九個月，收入
１６４﹒３５億元，按年降７﹒６％，因水資源業務的建設服務收入減少。期內純利３８﹒２８
億元，按年倒退１８﹒６％。集團跟香港特區政府與廣東省政府訂立供水協議規管，落實
２０２４至２０２６年供水安排，主要條款包括：按每年供水量上限８２０百萬立方米，基本水
價分別為５１﹒３６億元、５２﹒５９億元及５３﹒８５億元；及按沿用「統包扣減」方式及扣
減機制至少到２０２９年，每年按年內所節省的東江水量扣減水價的計算方法，２０２４至
２０２６年節省每立方米東江水量的單位價格分別為０﹒３１５元、０﹒３２３元及０﹒３３１
元。新協議引入扣減模式，扣減幅度較市場預期小，而今次水價按年有增加，料對集團長線發展
有利。目前其股息率達１０厘，甚具吸引力。市場憂慮內房業務對公司盈利及估值有所影響，但
考慮到股息率水平，應提供不俗防守性。目標價６﹒５０元，入巿價５﹒７０元，止蝕價
５﹒２０元。（建議時股價：５﹒７３元）《匯盈國際資產管理董事總經理　郭家耀》（筆者為
證監會持牌人士，筆者及相關人士沒持有上述股份）
　
　
　　　　　　　　　　　　　　招商永隆韓穎朗：薦買紫金礦業
　
　　紫金礦業（０２８９９）：紫金礦業是一家以金、銅、鋅等金屬礦產資源勘查和開發為主的
大型礦業集團，形成以金、銅、鋅等金屬為主的產品格局，投資專案分布在國內２４個省（自治
區）和加拿大、澳洲、巴布亞紐幾內亞、俄羅斯、塔吉克斯坦、吉爾吉斯斯坦、南非、剛果（金
）、秘魯等９個國家。公司是中國控制金屬礦產資源最多的企業之一，公司在地質勘查、濕法冶
金、低品位難處理礦產資源綜合回收利用、大規模工程化開發以及能耗指標等方面居行業領先地
位。
　　截至２０２２年１２月３１日，公司保有探明和控制及推斷的資源量：銅７３７１﹒８６萬
噸、金３１１７﹒３９噸、鋅（鉛）１１１８﹒３３萬噸、銀１４６１１﹒８０噸，鋰資源量（
當量碳酸鋰）１２１５﹒２１萬噸；其中，保有可信儲量和證實儲量：銅３２０９﹒４４萬噸，
佔資源總量的４３﹒５４％；金１１９０﹒９９噸，佔資源總量的３８﹒２０％；鋅（鉛）
４７９﹒９３萬噸，佔資源總量的４２﹒９１％；銀１８６４﹒１８噸，佔資源總量的
１２﹒７６％（主要為伴生礦）；鋰儲量（當量碳酸鋰）４２９﹒０５萬噸，佔資源總量的
３５﹒３１％。２０２３年１－９月公司礦產金產量同比增加２２％，礦產銅產量同比增加
１３％，礦產鋅產量同比增加５％；實現營業收入２２５０﹒０８億元，同比增長１０﹒１９％
，實現歸母淨利潤１６１﹒６５億元，同比下降３﹒０１％，礦山企業毛利率為５０﹒２９％，
同比下降６﹒０９個百分點，綜合毛利率為１５﹒１６％，同比下降０﹒４４個百分點。與
２０２３年第二季度環比，２０２３年第三季度礦產金產量環比增加８％，礦產銅產量環比增加
８％，礦產鋅產量環比下降３％；實現營業收入７４６﹒７４億元，環比下降０﹒９５％，實現
歸母淨利潤５８﹒６３億元，環比增長２１％，第三季度礦山企業毛利率為４７﹒６５％，環比
下降２﹒２１個百分點。
　　２０２３年紫金礦業股價表現相對穩定，２０２４年隨著全球貿易與投資逐步復甦，我們認
為銅以及其他傳統金屬的需求將在２０２３年的基礎上逐步回升，進而支撐銅價；同時，美國大
選╱全球地緣政治等因素也將支撐金價，兩個因素對於公司盈利與股價均有正向影響。當前紫金
礦業的估值水準處於合理水準，我們認為紫金礦業值得投資者關注，投資者可於１２元附近對其
進行投資布局。（本周二建議時股價：１２﹒３６元）《招商永隆銀行證券分析師　韓穎朗》（
筆者為證監會持牌人士，並沒持有上述股份）
　
＊《經濟通》所刊的署名及╱或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立
場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。