《財金樂道－陳樂怡》恒指料下試２５０天線，後續留意三中全會

　　《財金樂道－陳樂怡》美國５月非農就業數據遠超預期，工資增速加快，打擊降息預期。聯
儲局議息一如預期按兵不動，並下修年內減息次數為一次。另外，內地端午節人均旅遊消費較
２０１９年疫前水平低約１２％，反映內需偏弱，消費趨向審慎，經濟復甦基礎不牢固。恒指料
下試２５０天線（約１７６００點），後續留意７月的三中全會，關注現代產業改革藍圖，電力
改革、設備更新及高端製造等領域為潛在受惠主題。
　
＊憧憬電力改革，料帶動龍源估值＊
　
　　國務院公布《２０２４－２０２５年節能降碳行動方案》，指出盡最大努力完成「十四五」
節能降碳約束性指標。方案指出，２０２４年單位國內生產總值能源消耗和二氧化碳排放要分別
降低２﹒５％左右、３﹒９％左右，積極的目標反映可再生能源重新成為政策重點。市場憧憬三
中全會將會推動深化改革，或會涉及電力改革，吸引資金流入板塊。
　　可再生能源板塊當中，風電龍頭龍源電力（００９１６）首季收入９８﹒７７億元人民幣，
按年輕微增長０﹒１％，純利為２４﹒８２億元人民幣，按年增長２﹒６％，略低於市場預期。
由於裝機規模穩步提升，發電量按年增長８﹒３％。但受制於弱風速及限電率上升，首四個月風
力發電量按年跌４﹒５％。展望未來，基於去年６－１０月為低基數，全年風力發電量仍有望按
年改善。火電業務則料可持續受惠於煤價下行趨勢，帶動盈利改善。
　　我們看好公司於未來幾年實行「以大代小」的戰略，即是通過拆除老舊的小型機組並替換為
單機容量更大的現代化機組，將有助於提升營運效率。加上，公司具備豐富的項目儲備，裝機有
望加快擴張。政策憧憬以及營運效益改善，料可帶動估值向上。
　
＊比亞迪電子ＡＩ賽道成股價催化劑＊
　
　　另外，投資者短期宜關注智能手機市場觸底，蘋果公司發布ＡＩ新功能，與Ｏｐｅｎ　ＡＩ
合作將ＣｈａｔＧＰＴ融入至蘋果系統，相信蘋果供應鏈續吸引資金流入。個股方面，比亞迪電
子（００２８５）首季業績符合預期，淨利潤按年增長３３﹒０％，主要得益於Ｊａｂｉｌ業務
併表，推動手機業務按年增長，同時汽車業務續維持較快增長。我們看好公司在北美客戶產品線
的市場份額逐步提升，有望未來２至３年成為核心供應商。另外，公司在ＡＩ伺服器、液冷散熱
、移動機器人等賽道多點布局，而且與英偉達具有多年的合作基礎，有望帶來新的增長動能，後
續深化合作為股價催化劑。
（信達國際研究部助理經理　陳樂怡）
　
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