夏季用電高峰將至疊加國策加持，電力股可趁調整部署吸納？

　　《經濟通通訊社３０日專訊》隨著夏季來臨，內地電力需求再受關注，另國務院近日發布節
能降碳行動方案，７月舉行的中共二十屆三中全會亦可能釋放電力改革的訊號，有大行料部分電
力股會受惠，再加上全球電力股因ＡＩ電力需求受資金追捧，帶動中資電力股近期也節節上升，
今日仍有如中國電力（０２３８０）等股份逆市上升，不過隨著大市持續調整，部分電力股近日
也見回吐，可否部署吸納呢？
　
＊國家能源局：料今夏全國用電最高負荷年增逾１億千瓦＊
　
　　國家能源局早前指，２０２４年以來，電力消費延續急增態勢，第一季全社會用電量年增
９﹒８％至２﹒３４兆千瓦時，預計今夏期間，用電負荷還將快速增長，最高負荷年增超過１億
千瓦，電力保供將面臨一定壓力。國家能源局綜合司副司長張星指，２０２４年迎峰度夏期間，
全國電力供應整體有保障，局部地區高峰時段可能存在電力供應緊張的情況，主要是內蒙古、華
東、華中、西南、南方區域部分省份。若出現極端或災害性天氣，電力供應緊張情況可能進一步
加劇。
　　中國電力企業聯合會報告顯示，預計２０２４年迎峰度夏期間，全國電力供需形勢整體呈現
「緊平衡」。迎峰度夏期間，在充分考量跨省跨區電力互濟的前提下，預計部分省級電網電力供
應偏緊，部分時段可能需要實施需求側響應（意指透過調整電力消費者的用電行為，以響應電力
系統的需求變化）等因應措施。
　
＊數據中心耗電量大，全球電力股因ＡＩ需求受資金追捧＊
　
　　另外，因處理龐大數據的生成式ＡＩ技術運用日益擴大，電力消耗較多的數據中心正在不斷
建設，資金正湧向全球電力相關股票，其中光伏面板巨頭美國第一太陽能公司（Ｆｉｒｓｔ　
Ｓｏｌａｒ）的股價於５月２２日突然急升，一度比前一天上漲２０％，達到２５３美元，可能
因瑞銀證券５月２１日發表報告，以ＡＩ的電力需求增加為依據，將其目標價由２５２美元升至
２７０美元。
　　數據中心耗電量的確很大，除了要在多台伺服器上同時計算處理龐大的數據外，還需要冷卻
設備來防止伺服器發熱導致系統癱瘓。高盛估算，從２０２３到２０３０年，美國的數據中心電
力需求將年均增加１５％。要滿足需求增長，需要約４７吉瓦時（ＧＷｈ）的額外發電能力，相
當於４７座普通核電站的發電量。
　
＊國務院印發節能降碳行動方案，花旗：中廣核電力及潤電受惠＊
　
　　另方面，國務院昨日（２９日）印發《２０２４－２０２５年節能降碳行動方案》，圍繞能
源、工業、建築、交通、公共機構、用能設備等重點領域和重點行業部署了節能降碳十大行動。
《方案》提及目標包括２０２４年單位國內生產總值能源消耗與二氧化碳排放量分別降低約
２﹒５％及約３﹒９％，規模以上工業單位增加價值能源消耗降低約３﹒５％，非化石能源消費
比重約達１８﹒９％，重點領域及產業節能降碳改造形成節能量約５０００萬噸標準煤、減量二
氧化碳約１﹒３億噸。
　　花旗發表研報指，中國新發布的節能降碳行動方案，今年各目標整體上高於去年完成數，且
給出如何執行的細節，顯示清潔能源為政府較優先事項，可能利好清潔能源行業相關個股。受惠
對象包括清潔能源發電企業中廣核電力（０１８１６）和華潤電力（００８３６），電網設備企
業平高電氣（滬：６００３１２）和思源電氣（深：００２０２８），以及設備供應商陽光電源
（深：３００２７４）、福萊特玻璃（０６８６５）、金風科技（０２２０８）和東方電氣
（０１０７２）。
　
＊大和：電力股迎市場改革關鍵催化劑，最看好中國電力＊
　
　　另大和近日發表研報指，中國電力市場改革關鍵催化劑正在形成，包括預期６月底將公布第
十五個五年規劃「十五五」初步目標和具體工作，以及７月舉行的中共二十屆三中全會等，都可
能帶來電力行業改革發展最新資訊，可再生能源獨立發電廠（ＩＰＰ）料將成為主要受惠者，當
中最看好中國電力可受惠於改革，評級「買入」。
　　大和表示，期待當局會公布經濟中期規劃，從而奠定行業發展藍圖，雖然近期電力股股價已
出現反彈，但認為不同企業的中期估值將重回向好軌道。隨著容量電價機制於去年１１月實施，
預計市場下一個關注焦點將轉向可再生能源的環境價值，例如碳排放配額交易、綠色電力與認證
，以及經核證減排信用（ＣＣＥＲ），預期龍源電力（００９１６）及大唐新能源
（０１７９８）將受惠，均予「持有」評級。
　　交銀國際則指，上周習近平總書記召開企業與專家學者座談會，深化電力體制改革被列為首
項建議，反映高層對電改的高度重視，因此市場預期電改會加快。目前新能源面臨的消納問題逐
漸明顯，市場普遍預期風╱光利用率有進一步下降的壓力。電改可能優先解決新能源消納問題，
並保障利用率底線。市場普遍預期今年７月的三中全會將對電力體制改革下一步的發展起重要啟
示作用，較詳細的政策可望在三中全會後推出。營運商方面，業績彈性較高的龍源電力及中國電
力較受惠於新能源電改政策。
　
＊熊麗萍：股息已不吸引不宜高追，華能國電回至５元才可吼＊
　
　　資深財經分析師熊麗萍表示，內地用電需求與ＡＩ的關係暫不宜看得太重，雖然ＡＩ可令用
電量增加，但內地ＡＩ發展暫未可拉高電力需求，惟因應天氣因素，電力股或可看得好些。其實
，除ＡＩ因素外，市場看到煤炭價格回落，加上電力股股價飆升前，股息率很高，屬於其中一個
「中特估」及高息板塊，但現價已反映上述大部分因素，有些電力股息率已不太吸引，例如華潤
電力息率不足４厘，「中特估」因素也隨之褪色，美國債息也有４厘多。電力股除看需求外，最
重要看成本，傳統電力股要看煤炭價格，而煤炭價格頗為波動。電力股股價會否回落很多亦要視
乎估值及息率，息率起碼要逾５厘甚至達６厘才買得較安心，事實上，有些「中特估」股份息率
仍有６厘，而電力股變數多，包括政策及煤炭價格，就算發展新能源也要看風力等情況，光伏發
電要留意產品價格變化很大。總之，就算看好電力股，現價都不宜高追，調整一成也不出奇，當
中華能國電（００９０２）若續於５至５﹒５元橫行整固，５元邊可買入。
　　至於電力股可否趁７月舉行三中全會，可能釋放電力改革的訊號炒多一轉，熊麗萍指，電力
股相關政策難以估計，可能會批出多些項目，最近中央政治局會議強調中部地區發展，三中全會
可能也會集中講水電及核電發展，不過中廣核電力已升了很多，股息率只有３厘多，已不太吸引
，且因其過去業務表現一般，令人感覺風險較高，但從以往股價表現看，其調整幅度未必太大，
回到２﹒８或２﹒９元可逐步吸納。至於龍源電力，以新能源股來說，估值算是便宜，就算有調
整亦可能只回至７元左右，但風電股變數多，龍源質素算是較好，主要做風力發電，其風電場質
素高，但也要看風電場風力如何。
　　部分中資電力股今日仍可逆市造好，中國電力及中廣核電力都升約１％，龍源電力升近２％
，惟華能國電跌近１％，華電國際（０１０７１）更跌逾２％。
　
　　　　　　　　　　部分中資電力股今日表現
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　　　　　股份（編號）　　　　收市價（元）　　　變幅　　
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　　中廣核能（０１８１１）　　　２﹒７０　　升２﹒６６％
　　京能清潔（００５７９）　　　２﹒０７　　升１﹒９７％
　　龍源電力（００９１６）　　　７﹒３３　　升１﹒９５％
　　中國電力（０２３８０）　　　３﹒７５　　升１﹒０８％
　　中廣核電力（０１８１６）　　３﹒０４　　　升１％　　
　　華潤電力（００８３６）　　２２﹒４０　　跌０﹒４４％
　　華能國電（００９０２）　　　５﹒１９　　跌０﹒９５％
　　大唐新能源（０１７９８）　　１﹒９４　　跌１﹒５２％
　　大唐發電（００９９１）　　　１﹒６２　　跌２﹒４１％
　　華電國際（０１０７１）　　　４﹒５５　　跌２﹒７８％
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撰文：經濟通市場組、中國組、採訪組　整理：李崇偉