按盤價 
《港股評論》恒指暫於１７０００關見支持。展望８月，雖然屬於傳統淡季，但美國聯儲局
釋出９月減息的訊號，或成為大市扭轉連跌兩個月的利好因素，不過我們重申短線保守策略，入
市時機可以留意恒指能否重上２５０天牛熊線之上並站穩。現市況，投資者宜繼續採取炒股不炒
市策略，當中大型中字頭股份普遍開始從高位回吐，不過個別二線股份仍見資金追捧，當中的中
國中車（０１７６６）及中航科工（０２３５７）近期呈現出逆市上升的走勢。
宏觀層面來看，內地今年上半年基礎設施投資按年增長５﹒４％，較全部投資快１﹒５個百
分點，反映支持經濟政策效應穩步釋放，至於當中鐵路運輸業投資更按年增長１８﹒５％。我們
認為，去年底發行的１萬億元人民幣國債全部通過轉移支付方式安排給地方使用，加上超長期特
別國債的發行，進一步加強重大項目建設的資金，使鐵路運輸業投資大幅高於其他基礎設施投資
。
據了解，截至５月底，超長期特別國債已經完成兩期發行，累計集資達８００億元（人民幣
．下同），我們憧憬相關建設對基建投資增速回升作用更明顯。至於上半年全國鐵路完成固定資
產投資達３３７３億元，按年增長１０﹒６％，創歷史同期新高。
我們認為，中國中車能夠把握內地及海外鐵路運輸市場變化和技術發展趨勢，在內地支持軌
道交通裝備更新換代下，帶動升級需求上升，公司將藉此充分發揮其專業優勢，利好其核心的城
軌與城市基礎設施業務。公司去年新簽訂單約２９８６億元，其中國際業務新簽訂單約５８４億
元，創７年來新高，確保了未來幾年的盈利增長。
近期閉幕的三中全會，提及推進國防和軍隊建設，並以深化改革推動國防與軍事現代化，利
好軍工股的投資氣氛，當中的中航科工為港股中唯一生產軍民通用航空產品及提供服務的上市公
司，值得關注。
中航科工近年積極打造成世界一流的航空高科技產業集團，加快產業布局和規模拓展，並持
續提高其核心競爭力。公司去年的收入按年上升近７﹒６％，主要是得益於本期直升機產品銷量
增加及部分直升機產品價格調整，同時整體毛利率按年上升１﹒３個百分點至２５﹒２％，亦反
映其收入結構變化及部分直升機產品價格上升。
另方面，內地民航局成立促進低空經濟發展工作領導小組，積極加大對低空經濟的政策支持
，相信在相關政策下，產業有望迎來較好發展。由於中航科工擁有完整航空產業鏈，其有份研發
的高速電動垂直起降飛行器（Ｈ－ｅＶＴＯＬ），可望明顯受惠於低空經濟發展的紅利。《光大
證券國際產品開發及零售研究部》
投資涉風險，每投資者承受風險程度不一，務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。
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