按盤價 
《經濟通通訊社１０日專訊》摩根士丹利就消費板塊發表研報，指出中國急速重新開放，導
致消費在今年開局表現較差，令第一季和第二季板塊加快輪替。該行更為看好消費行業將於下半
年持續向好，偏好具有重估潛力的非必需品或增長股。
報告預計，今年第一季整體消費將迎來混合恢復，但仍低於正常水平，餐廳應最先看到客流
量的快速回升，隨後在第二季更廣泛被壓抑的需求才可能獲釋放，料到下半年增長將呈正常化。
在此期間，預計運動服飾、家電、酒類和免稅品或引領復常步伐。今年行業的平均盈利增長料錄
２０％，明年為１７％。
報告又指，中國消費股自年底以來已上漲約２０％，在盈利增長加速及ＣＰＩ與ＰＰＩ差距
正面逆轉支持下，行業平均估值在２４倍遠期市盈率獲得上行支撐，看好今年安踏
（０２０２０）、滔搏（０６１１０）、李寧（０２３３１）、美的（深：０００３３３）及格
力（深：０００６５１）在今年有更好的重估潛力；茅台（滬：６００５１９）及五糧液
（深：０００６５１）則具有更佳的風險回報。（ａｃ）
表列摩根士丹利對中港消費股的評級及目標價
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
股份 評級 目標價（元）
行業首選
安踏體育（０２０２０） 增持 １３５
李寧（０２３３１） 增持 ８９
滔搏（０６１１０） 增持 ７﹒６
重開下的策略性選擇
新秀麗（０１９１０） 增持 ２６﹒１
百威亞太（０１８７６） 增持 ２９
華潤啤酒（００２９１） 增持 ６４
海底撈（０６８６２） 增持 ２０
九毛九（０９９２２） 增持 ２０
次選股
互太紡織（０１３８２） 減持 ２﹒９
統一企業中國（００２２０） 減持 ６
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
＊編者按：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述
或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定，如因相關建議招致
損失，概與《經濟通通訊社》、編者及作者無涉。
《說說心理話》【親子溝通】怪獸家長原來都有呢啲通病！相處有一件事切忌？► 即睇
