聯想再炒ＡＩ　ＰＣ概念股價續攀高，逼近大行目標價未宜高追

　　《經濟通通訊社２８日專訊》聯想集團（００９９２）於本周舉行２０２３天禧ＡＩ生態開
發者大會，股價昨日借機再炒升３﹒７％，創２０１５年５月以來新高。記得聯想去年受累疫情
後換機潮結束，股價大幅回吐，及至今年全球熱炒ＡＩ概念，聯想作為全球最大個人電腦供應商
，加上ＣＥＯ楊元慶預告，最快於明年９月推出人工智能電腦（ＡＩ　ＰＣ），市場憧憬ＡＩ應
用將引發新一輪換機潮，刺激聯想年內累升約七成。聯想累積升幅雖大，但仍繼續獲多家券商唱
好，今早再升近２％，仍可追入？
　
＊聯想介紹天禧ＡＩ生態四端一體戰略，聚焦會議課堂遊戲等場景＊
　
　　聯想於本周二（２６日）在北京舉行「ＡＩ生態共贏未來」為主題的２０２３天禧ＡＩ生態
開發者大會，並首次介紹個人智能軟體「小樂同學」。聯想中國區消費業務群網路服務事業部總
經理陳學桂在主題演講中表示，聯想推出的天禧ＡＩ生態架構具備全面開放、端雲混合、四端一
體三大特質。全面開放是聯想天禧ＡＩ生態最大的特徵。天禧生態承載開放合作的是聯想智能體
小程式平台。在生態建設方面，聯想歡迎並全兼容基於任何雲端大模型的所有智能體小程式接入
天禧ＡＩ生態。在四端一體方面，天禧ＡＩ架構跨端設計，包括ＡＩ　ＰＣ、ＡＩ平板、ＡＩ手
機和ＡＩｏＴ四端，各端具有智慧感知、算力調度、推理加速的能力。
　　聯想副總裁、中國區消費業務群總經理張華表示，未來２至３年，ＡＩ應用將像雨後春筍般
湧現，現有應用也將逐步ＡＩ化，在ＡＩ會議、ＡＩ課堂、ＡＩ遊戲、ＡＩ日程管理以及ＡＩ換
機等方面，為用戶帶來全新的智慧體驗。
　
＊Ｃａｎａｌｙｓ：受惠換機周期及ＡＩ設備需求增，明年ＰＣ市場料增長８％＊
　
　　另方面，市場調研機構Ｃａｎａｌｙｓ表示，個人電腦（ＰＣ）銷售的下跌勢頭可能會在明
年結束，主要由於換機周期以及對配備ＡＩ功能設備的需求增加；預計明年個人電腦市場將有
８％的增幅，相信微軟於２０２５年１０月１４日終止對Ｗｉｎｄｏｗｓ　１０作業系統的支持
，將進一步推動產品更新。另一機構ＩＤＣ亦預計，明年個人電腦可能有３﹒４％的增幅。
　　Ｃａｎａｌｙｓ早前又指，中國個人電腦市場今年第三季起逐步復甦，預測全年出貨量將按
年下跌１８％，明年料回升４％，當中受惠於商業市場進一步復甦，部分行業的大型企業加強
ＩＴ投資，預計明年第二季起市場將迎來增長。
　
＊高盛：料ＰＣ業務明年復甦ＡＩ設備利潤提高，目標價１１﹒７９元＊
　
　　高盛早前發表研報指，該行與聯想管理層日前舉行會議，受益於Ｗｉｎｄｏｗｓ　１１以及
Ｉｎｔｅｌ更換周期，以及明年下半年ＡＩ個人電腦的推出，集團將維持截至１２月底止季度電
腦出貨量按季和按年增長的目標，認為投資者對個人電腦和通用伺服器需求前景、ＡＩ電腦配置
和ＡＩ伺服器管道感興趣。高盛維持聯想「買入」評級，預期個人電腦業務將於明年復甦，同時
人工智能相關的設備平均售價和利潤率將會提高，目標價１１﹒７９元。
　　高盛看好聯想在ＡＩ科技加強的定位，指聯想是全球個人電腦、智慧型手機和伺服器的領導
品牌，為人工智能技術提供各種終端設備，預計ＡＩ對運算能力的更高要求和新ＡＩ功能將支援
聯想終端設備的需求。集團亦留意到市場基本面正在改善，包括個人電腦需求處於去庫存後的拐
點、服務器和存儲的產品組合升級及尋找盈利增長等，聯想當前估值吸引。
　
＊開源證券：第四季ＰＣ業務有望正增長，安信國際：目標價１１﹒３元＊
　
　　開源證券最新發表的研報則指，ＰＣ行業庫存出清結束，聯想２０２３年第四季ＰＣ業務有
望重回正增長，晶元及終端硬體龍頭廠商加速ＡＩ　ＰＣ研發及鋪貨進展，有望驅動ＡＩ　ＰＣ
在中高端市場滲透，驅動ＰＣ業務收入增長加速以及聯想集團整體利潤快速釋放。考慮到聯想
ＡＩ　ＰＣ研發進展順利，２０２４╱２０２６財年歸母淨利潤預測分別為９﹒２９╱
１６﹒９９億美元不變，維持「買入」評級。
　　安信國際同樣維持聯想「買入」評級，目標價１１﹒３元。該行指，聯想是全球頭部的消費
電子品牌公司，同時伴隨ＡＩ的發展浪潮在服務器業務領域表現強勁勢能。２０２３╱２０２４
財年ＰＣ市場處於觸底反彈的階段，ＩＤＣ預計２０２３年下半年環比恢復，公司在ＰＣ以外多
元化業務為公司夯實業績表現。公司此前公布的第二季業績展現整個業務板塊尤其是ＰＣ市場的
復甦態勢，疊加ＡＩ　ＰＣ增量，２０２４年有望迎來首輪ＡＩ　ＰＣ帶來的換機潮。
　　另長城證券指，聯想在全球消費性電子產業中處於領先地位，個人電腦業務有望成為公司盈
利能力恢復的主要動力，維持「增持」評級。惟考慮到目前ＰＣ和ＩＴ基礎設施市場仍面臨一定
壓力，下調其２０２４年３月底止財年盈利預測，預計公司２０２４財年度歸母淨利為
１０﹒０７億美元，每股盈利料為０﹒０８美元。
　
＊潘鐵珊：內地市場前景佳有資金流入，惟宜挨近１０﹒２５元才考慮＊
　
　　香港股票分析師協會副主席潘鐵珊於今日《開市Ｇｏｏｄ　Ｍｏｒｎｉｎｇ》節目指，聯想
於內地市場前景不錯，始終有國家支持，近期也一直有資金流入。不過，股價已升至頗高，雖然
趨勢一直向上，暫看不到有見頂跡象，但值博率愈來愈低，不建議高追，要留意其短期生命線處
於１０﹒２８元，有貨可繼續持有，惟要定止賺位於１０﹒２元，一旦跌穿要沽出。小米
（０１８１０）炒高後近期亦見一定回吐壓力，若想買入聯想宜待其略為回調，挨近１０﹒２５
元才考慮。
　　聯想半日升１﹒８７％收報１０﹒８８元，最多升２﹒４３％高見１０﹒９４元，成交
２﹒８７億元。
　
撰文：經濟通市場組、採訪組　整理：李崇偉