美債息大跌科技股急升，騰訊季績勝預期應如何部署？

　　《經濟通通訊社１５日專訊》美國１０月通脹放緩，市場押注聯儲局已結束加息，美國國債
孳息率大跌，美股昨日大漲，其中納指漲２﹒４％報１４０９４﹒３８點。港股中的科技股今日
亦受帶動急升，其中騰訊（００７００）今日收市後公布季績，績前炒高近半成。事實上，在騰
訊、京東（０９６１８）及阿里巴巴（０９９８８）等幾隻重磅科技股中，市場對騰訊業績期望
最大，最終騰訊公布第三季經調整盈利為４４９﹒２１億元人民幣，按年增３９％、好過市場預
期按年增２４％至４００億元人民幣，惟今日股價已炒升，應如何部署？
　
＊美國１０月ＣＰＩ低於預期，１０年期債息跌至４﹒４４厘＊
　
　　美國勞工部昨日公布，美國１０月消費者物價指數（ＣＰＩ）按年增３﹒２％，低於前值的
３﹒７％，亦低於預期的３﹒３％。核心ＣＰＩ按年增４％，增幅為兩年來最低。由於通脹已從
去年觸及的４０年高位大幅下降，令投資者相信聯儲局已經完成加息。通脹放緩推動美元下挫，
美匯指數暴跌近１﹒５％至１０４﹒０７。美國二年期國債孳息率亦由５厘水平回落，關鍵的十
年期國債孳息率則跌１８﹒９點子至４﹒４４２厘，創近８個月單日最大跌幅，帶動美股報復式
反彈，其中納指大升２﹒３７％或３２６點脫離修正區。
　　據利率期貨顯示，市場百分百預期１２月不會加息，而且預期３月減息的機率由一日前約
１０％上升至２７％。高盛資產管理分析師指出，最新ＣＰＩ應該會鞏固聯儲局在１２月維持利
率不變的決定。
　
＊女股神Ｃａｔｈｉｅ　Ｗｏｏｄ：美國已陷通縮，聯儲局將大幅減息＊
　
　　另外，有「科技股女股神」之稱的方舟投資（Ａｒｋ　Ｉｎｖｅｓｔ）行政總裁
Ｃａｔｈｉｅ　Ｗｏｏｄ表示，美國聯聯局早前的加息行動過度，美國各行各業已陷入通縮，未
來或會看到更多通縮出現，這或迫使聯儲局要展開大規模的減息行動。
　　Ｗｏｏｄ又稱，最新的ＣＰＩ數據顯示通脹顯著放緩，不排除ＣＰＩ於明年某個時候轉為負
數。商品價格最先反映通縮，並逐步擴散至飛機及汽車價格，而隨人工智能（ＡＩ）、電動車、
機器人、區塊鏈等新科技愈益廣泛應用，相信價格長遠會持續回落。
　
＊京東受累消費力弱盈利或跌逾７％，阿里料多賺１６％＊
　
　　騰訊今日收市後公布季績，據彭博綜合券商預測，騰訊第三季收入中位數為１５４８億元人
民幣，按年增長１０﹒５％，而經調整盈利中位數３９９﹒８億元人民幣，料按年增２４％。京
東亦於今天公布季績，綜合券商預測，京東第三季收入中位數為２４６８億元人民幣，按年增
１﹒３％，而經調整盈利中位數約９３億元人民幣，料按年倒退７﹒３％。市場關注京東的前景
指引，對電商行業競爭的看法，以及業務重組進度。中金預計，在去年高基數下，京東業績將會
下跌，而第三季其零售業務或較為疲弱，主要由於消費力尚未復甦，而集團的業務及公司架構調
整影響仍然未除。花旗表示，消費者審慎情緒及割價競爭將窒礙京東作出明顯反彈，但相信集團
持續經營效益改善，可支持盈利能力及利潤率。
　　阿里巴巴則於周四（１６日）放榜，券商料其上季收入中位數為２２４１億元人民幣，按年
增約８﹒２％，而經調整淨利潤中位數為３９２億元人民幣，按年增１６％。市場將繼續關注阿
里對其六大業務集團的業績指引，以及旗下多家公司的分拆進展。大摩預計，阿里上季受宏觀經
濟影響，其淘天集團的客戶管理收入及本地生活集團的收入增長將放緩，但或可為國際數字商業
集團較好表現抵銷。而內地消費情緒正逐步改善，廣告收入亦有增長空間。
　
＊熊麗萍：幾隻主要科網股受制股東減持，惟臨近年結表現料向好＊
　
　　資深財經分析師熊麗萍於今日《開市Ｇｏｏｄ　Ｍｏｒｎｉｎｇ》節目指，市場預期騰訊第
三季本土遊戲收入只有低單位數增長，表現看來較差，始終遊戲是其收入主要來源，其次看廣告
收入。不過，騰訊在遊戲業務策略上已有些改變，除了靠幾隻主要遊戲，亦發展小遊戲業務，小
遊戲成本較低，開發時間較短，且毛利較高，從中期業績已可見到，第三季會否反映進一步的發
展值得留意。另外，自內地對科技企業整改後，開發國際市場更見重要，可留意騰訊海外市場遊
戲收入佔比多少，相信佔比可逐步提升，但公司亦要推出新遊戲以符合國際市場口味，內地雖已
恢復遊戲版號審批，但暫未見騰訊有哪隻遊戲跑出。
　　另熊麗萍指，幾隻主要的互聯網平台股都面對股東減持問題，若從基本面、估值及美國息口
因素來看，騰訊無理由要跌至３００元以下，問題其南非大股東繼續減持，雖然騰訊亦有回購，
但只相當於其減持股數的一半，故股價停滯不前。不過，若投資大環境好轉，騰訊此類重磅科技
股股價都會造好，因它們上升才可令大市上升，並帶動投資氣氛。還有一個多月就到年結，除非
環境很差，否則美國明年減息這類藉口也足以令其造得好些，令「成盤數好睇得多」。騰訊現價
未必有很多人追入，之前３００元以下應已吸引一些資金買入，今日純粹跟大市升幅，還要看業
績表現。
　　今日恒生科指飆升４﹒４１％或１７４點，收報４１２５點，一眾科技股普遍上升，騰訊升
４﹒８１％收報３２２﹒６元，京東升６﹒３８％報１０５﹒９元，阿里升５﹒０５％報
８３﹒２元，美團（０３６９０）升４﹒６２％報１１３﹒３元，網易（０９９９９）升
２﹒９８％報１８０元，百度（０９８８８）升４﹒４３％報１０８﹒４元，小米
（０１８１０）升５﹒９３％報１６﹒８元，快手（０１０２４）升３﹒２８％報５８﹒２５元
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撰文：經濟通市場組、採訪組　整理：李崇偉